受以色列-伊朗緊張局勢推動，近期油價急劇上漲，布倫特原油上周五盤中觸及78.5美元高位，創下過去30年來最大3日漲幅之一。

據追風交易臺消息，高盛在16日發布的報告中表示，油價上漲是受“短期地緣沖擊”的影響，預計油價在夏季最高可達90美元/桶，但隨著地緣風險緩解，預期2025年四季度將回落至59美元。

而油價上漲對其他資產的影響取決于推動因素：當油價因經濟增長改善而上漲時，風險資產往往表現良好；而在油價沖擊期間（周期性股票表現不佳），安全資產往往表現更好。

“短期地緣沖擊”下，預計油價在夏季最高可達90美元/桶

高盛表示，上周以色列-伊朗緊張局勢主導市場走勢，布倫特原油價格出現過去30年來最大的3日漲幅之一，周五盤中高點達到78.5美元。

值得注意的是，布倫特原油2個月期權的看跌/看漲偏斜度達到20多年來的最低水平，顯示市場對油價進一步上漲的擔憂情緒達到極值。

該行大宗商品團隊上調了2025年夏季的價格路徑預測，納入了更高的地緣政治風險溢價。分析師估計，如果伊朗出口基礎設施遭受潛在損害，導致伊朗供應減少175萬桶/日并持續6個月，布倫特原油價格可能跳漲至略高于90美元/桶的峰值。

然而，展望夏季之后，高盛預期在中東石油供應未受干擾的假設下，美國頁巖油以外的強勁供應增長將使布倫特原油價格在2025年第四季度再次回落至59美元。

截止發稿，布油價格上漲1.52%至74美元。

跨資產表現分化明顯

地緣政治風險的升溫對不同資產類別造成了顯著影響。股市在上周末出現拋售，股票與石油價格的相關性急劇轉為負相關。

高盛分析指出，油價上漲對其他資產的影響取決于推動因素：當油價因經濟增長改善而上漲時，風險資產往往表現良好；而在油價沖擊期間（周期性股票表現不佳），安全資產往往表現更好。

過去3天，黃金和瑞士法郎的漲幅遠超歷史水平。高盛外匯團隊認為，如果地緣政治背景進一步惡化，瑞士法郎可能在短期內繼續上漲，盡管面臨國內政策阻力。同時，央行持續購買繼續支撐金價。

高盛認為，盡管美元上周下跌，但其與股票的日內相關性轉為負值，表明在足夠大的地緣政治風險沖擊下，美元有可能更像"安全資產"進行交易。

高盛表示，石油相關資產如能源股票和信貸產品的表現與油價基本一致，這進一步推動了外匯市場中石油出口國相對進口國的優異表現。然而，美國盈虧平衡通脹率成為例外：在2024年底已與油價出現分化后，6月份因CPI數據低于預期而下跌，與油價走勢進一步背離。