在現(xiàn)實(shí)生活中，因為不缺電，所以往往忽視了電力的重要性。但事實(shí)上，無論是新能源汽車革命，亦或者人工智能革命，都催生了對電力的更大需求。

毫不客氣地說，電力就跟空氣、水源一樣重要。

在這樣的背景下，智能電網(wǎng)扮演了越來越重要的角色，市場需求不斷增加。同時，考慮到電力關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)命脈、關(guān)乎到國家安全，只能由國有資本承擔(dān)。

而這，也是今天要說的這家公司——國電南瑞（600406.SH）。

國電南瑞的主營業(yè)務(wù)為提供以能源電力智能化為核心的能源互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案，公司主要產(chǎn)品包括智能電網(wǎng)、數(shù)能融合、能源低碳、工業(yè)互聯(lián)、集成及其他。

控制權(quán)方面。國電南瑞的控股股東是國網(wǎng)電力科學(xué)研究院有限公司，是國家電網(wǎng)旗下唯一一家專注于數(shù)字化電網(wǎng)的子公司，實(shí)控人為國務(wù)院國資委。

先從公司業(yè)績說起。

2001年至2024年，國電南瑞營業(yè)收入僅有兩年出現(xiàn)下滑，從2.85億元一路增長至574.2億元，翻了200倍；同期凈利潤有且僅有一年出現(xiàn)下滑，從3037萬元一路增長至76.1億元，翻了250倍。

2025年一季度，營業(yè)收入88.95億元，同比增長14.76%；凈利潤6.8億元，同比增長14.14%。

需要補(bǔ)充說明的是，國電南瑞不僅經(jīng)營現(xiàn)金流凈額非常出色，大幅高于同期凈利潤，而且資本開支也不大，自由現(xiàn)金流十分充沛。

分紅方面。2023年-2024年，國電南瑞股利支付率都在60%左右，按最新股價計算，股息率高達(dá)2.5%。

可能有人要說了，過去不代表將來，往后國電南瑞經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾危?/p>

先說結(jié)論：

盡管近些年公司的業(yè)績增速不算特別高，但是，作為國家電網(wǎng)子公司，且是旗下唯一一家專注于數(shù)字化電網(wǎng)的子公司，國電南瑞勝在穩(wěn)定，且這種穩(wěn)定還將繼續(xù)保持下去。

以2024年為例，公司第一大客戶是國家電網(wǎng)及所屬公司，銷售金額348.8億元，占總收入的比重超過6成，扮演了壓艙石的角色。

注意，國電南瑞是一家研發(fā)型公司。

2022年至2024年，國電南瑞研發(fā)費(fèi)用分別為23.8億元、27.3億元和32.35億元，呈不斷增加趨勢。以2024年為例，研發(fā)費(fèi)用率超過了5.5%；如果按研發(fā)投入計算的話，占營業(yè)收入的比重更是超過了7%。

研發(fā)成果方面。公司成功研發(fā)了適應(yīng)高比例新能源接入的繼電保護(hù)技術(shù)新型裝置，以及世界首套 66kV 構(gòu)網(wǎng)型 SVG、兆 瓦級構(gòu)網(wǎng)型儲能、MMC 靜止同步調(diào)相機(jī)、國內(nèi)首臺套面向發(fā)電企業(yè)和高耗能企業(yè)的售電交易決策系統(tǒng)、單接口兆瓦級超大電流充電系統(tǒng)、寬頻振蕩監(jiān)測預(yù)警與溯源分析應(yīng)用等產(chǎn)品投運(yùn)。

僅2024年，公司獲得授權(quán)發(fā)明專利320項，申請國際專利12項，新獲國家技術(shù)發(fā)明二等獎 1 項，牽頭省部級科技進(jìn)步一等獎1項。

可能在很多人眼里，電力作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，跟高科技并不沾邊，但事實(shí)卻是，科技含量一點(diǎn)都不低。甚至于說，無論是研發(fā)投入絕對金額還是占營業(yè)收入的比重，都要高于很多自詡是高科技的公司。

再有就是合同負(fù)債。

2023年至2024年，國電南瑞合同負(fù)債分別為50.02億元和64.37億元，分別同比增長32.63%和28.69%；截至2025年一季度末，這個數(shù)字為69.52億元，同比增長40.47%，繼續(xù)保持高增長。

這么說吧，只要合同負(fù)債保持增長，說明公司在手新簽訂單保持增長，也就說明公司經(jīng)營業(yè)績的有保障。

可能有人擔(dān)心，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，國內(nèi)電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度會不會趨緩？

我認(rèn)為，只要國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，尤其是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展對電力需求不斷增加，電力建設(shè)就不會停止。另外，考慮到智能化、互聯(lián)網(wǎng)化，電力也需要不斷升級。

事實(shí)上，電力設(shè)備還在加速走出去。

2022年至2024年，國電南瑞來自海外收入分別為6.83億元、13.94億元和32.79億元，呈翻倍增長，海外需求迎來爆發(fā)。

一句話概括就是，從行業(yè)、技術(shù)、客戶、海外市場等角度綜合來看，國電南瑞都將持續(xù)保持增長。