汽勢(shì)Auto-First丨劉天鳴

赴港IPO的曹操出行，憑借什么吸引包括梅賽德斯-奔馳、國(guó)軒高科、億緯亞洲在內(nèi)的6位基石投資者，斥資近9.52億港幣的股權(quán)認(rèn)購(gòu)。

6月17日，曹操出行在港交所啟動(dòng)招股程序，計(jì)劃全球發(fā)售4417.86萬(wàn)股股份，其中香港公開(kāi)發(fā)售部分為441.79萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售部分則高達(dá)3976.07萬(wàn)股，每股發(fā)售價(jià)定為41.94港元，預(yù)計(jì)總募集資金為18.53億港元。

曹操出行在招股書(shū)中透露，已成功引入梅賽德斯-奔馳、未來(lái)資產(chǎn)證券（香港）、無(wú)極資本、國(guó)軒高科（香港）、億緯亞洲、速騰（參數(shù)丨圖片）聚創(chuàng)6位基石投資者。6位基石投資者將斥資約9.52億港元認(rèn)購(gòu)2264.24萬(wàn)股，占發(fā)行股票的51.3%（行使超額配股權(quán)后比例為44.6%）。

值得一提的是，基石投資者制度是港股IPO生態(tài)中獨(dú)特而重要的市場(chǎng)機(jī)制，基石投資者在IPO前的市場(chǎng)推介階段就與發(fā)行人簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，承諾以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)股份并接受6-12個(gè)月的鎖定期限制。引入基石投資者，不僅能夠向市場(chǎng)傳遞了強(qiáng)有力的信心信號(hào)，更要有著優(yōu)異的商業(yè)模式以及盈利能力。

對(duì)于曹操出行來(lái)說(shuō)，良好的盈利能力、獨(dú)特的商業(yè)模式以及戰(zhàn)略合作伙伴，使其獲得6位基石投資者的認(rèn)購(gòu)。

作為網(wǎng)約車市場(chǎng)的后起之秀，曹操出行憑借著獨(dú)特的商業(yè)模式迅速成長(zhǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，自2021年起，曹操出行便連續(xù)位列國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車平臺(tái)規(guī)模前三，并于2024年成功躍居行業(yè)第二。

持續(xù)提升的規(guī)模，帶來(lái)了業(yè)績(jī)突破。據(jù)招股書(shū)顯示，2024年曹操出行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.57億元人民幣，同比增幅高達(dá)37.4%，毛利達(dá)到11.86億元人民幣，同比增長(zhǎng)92.72%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)毛利增長(zhǎng)，毛利率從2023年的5.8%提升至8.1%。

盈利能力的持續(xù)提升還在于定制車和車服解決方案帶來(lái)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。依托楓葉80v、曹操60以及LEVC TX5三款車型的定制版，曹操出行在提升乘客體驗(yàn)的同時(shí)，大幅降低車輛全周期成本（TCO）。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，楓葉80v和曹操60兩款定制車型的TCO分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元，較典型純電動(dòng)汽車TCO減少33%及40%。

曹操出行還將利用港股IPO的募集資金持續(xù)降低TCO，以更具競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展前景，贏得未來(lái)資產(chǎn)證券（香港）、無(wú)極資本兩位基金類基石投資者的青睞。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，曹操出行將募集到的18.53億港元的70%用于企業(yè)發(fā)展。其中，3.27億港元（占比19%）將用于改進(jìn)車服解決方案和改善服務(wù)質(zhì)量，包括擴(kuò)充換電站、迭代換電技術(shù)、定制車輛智能座艙等。3.1億港元（占比18%）將用于推出一系列定制車，計(jì)劃2025年至2027年每年采購(gòu)8000輛定制車，并升級(jí)現(xiàn)有定制車，為司機(jī)降低車輛TCO。2.92億港元（占比17%）將用于技術(shù)提升和研發(fā)布局L4級(jí)Robotaxi，與吉利合作開(kāi)發(fā)的Robotaxi將于2026年年底推出。2.74億港幣（占比16%）將用于擴(kuò)充城市布局，曹操出行將在136個(gè)城市基礎(chǔ)上，拓展178個(gè)西南、西北、華東地區(qū)的下沉市場(chǎng)。

此外，曹操出行收獲梅賽德斯-奔馳、國(guó)軒高科（香港）、億緯亞洲、速騰聚創(chuàng)的基石投資，還在于長(zhǎng)期合作積累下的互信與認(rèn)可。

在出行領(lǐng)域，吉利與奔馳早在2019年便組建合資公司推出耀出行品牌，依托梅賽德斯-奔馳車型布局包括汽車預(yù)訂、代駕服務(wù)、機(jī)場(chǎng)接送及有專業(yè)管家服務(wù)的城際出行服務(wù)，雖然合資公司蔚星科技并未歸入曹操出行上市公司之中，但隨著《臺(tái)州宣言》的整合戰(zhàn)略深入，或許曹操出行將整合包括耀出行在內(nèi)的出行服務(wù)品牌，形成涵蓋不同受眾的出行業(yè)務(wù)板塊。

國(guó)軒高科、億緯鋰能以及速騰聚創(chuàng)三家汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)成為曹操出行基石投資者，源自緊密的合作關(guān)系。楓葉80v、曹操60以及LEVC TX5三款定制車型的動(dòng)力電池由國(guó)軒高科提供，換電網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)力電池同樣有國(guó)軒高科提供。曹操出行則在2024年與億緯鋰能達(dá)成戰(zhàn)略合作，整合資源加速曹操出行定制車的研發(fā)與落地。車載激光雷達(dá)供應(yīng)商的速騰聚創(chuàng)，或?qū)⑼苿?dòng)曹操出行Robotaxi的落地。

即將登陸港股市場(chǎng)的曹操出行，不僅僅是李書(shū)福直接或間接控股的第10個(gè)IPO項(xiàng)目，以及唯一一家出行領(lǐng)域IPO項(xiàng)目，更是吉利系智能出行網(wǎng)絡(luò)的重要板塊，而收獲梅賽德斯-奔馳、國(guó)軒高科、億緯亞洲等6位基石投資者的認(rèn)購(gòu)，向外界展現(xiàn)出優(yōu)異的發(fā)展?jié)摿εc前景。