消費者偏好發生結構性變化，疊加國際金價波動加劇，對珠寶時尚集團的業務模式造成較大沖擊

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

近期，上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司（下稱豫園股份，600655.SH）正在推動籌劃旗下子公司珠寶時尚集團引入外部投資者事宜。根據最新進展，交銀投資、中銀資產也相繼加入投資行列，二者分別出資6億元和4億元，分別持有5.4059%和3.5596%股權。目前，本次增資已完成，珠寶時尚集團的注冊資本增加至約27.07億元。

投資時間網、標點財經研究員注意到，該事項可追溯至2024年5月，彼時，豫園股份發布籌劃公告稱，計劃融資金額不超過20億元，引入外部投資者數量合計不超過40家。交易完成后，外部投資者持有的珠寶時尚集團股權比例合計不超過20%。此舉旨在助力珠寶時尚集團強化品牌、產品、渠道、供應鏈等方面優勢，進一步提升珠寶時尚集團的行業地位，擴大市場影響力。

至2024年11月，已有36名外部投資者與珠寶時尚集團簽署了投資協議，同意對合伙平臺菏澤珠盈企業管理合伙企業（有限合伙）出資，再通過合伙平臺對珠寶時尚集團增資的形式入股珠寶時尚集團。加上近日的交銀投資和中銀資產，珠寶時尚集團累計獲得了38家外部投資人、共計17.70億元投資。

豫園股份籌劃珠寶時尚集團引入外部投資者的進展情況

信息來源：公司公告

籌劃子公司珠寶時尚集團引入外部投資者，豫園股份是出于怎樣的考量？

珠寶時尚集團作為黃金珠寶行業的旗艦航母之一，擁有“老廟”“亞一”兩大全國知名品牌。近年來，豫園股份持續聚焦珠寶時尚板塊，該板塊已逐步成為豫園股份業績的核心增長點之一。

據財報數據披露，2022年至2024年，珠寶時尚板塊收入已占到豫園股份各年總營收的六成以上，但這一收入支柱的經營表現卻漸顯低迷態勢。2022年和2023年，珠寶時尚業務毛利率連續下跌，同比分別減少0.45和0.56個百分點，至2024年雖回升至8.25%，但仍不及2021年同期數值（8.69%）。2024年，珠寶時尚的收入也同比下降18.38%至299.77億元。

分析指出，出現前述情況與外部環境不佳不無關系。根據中國黃金協會的統計，2024年國內黃金首飾消費量為532.02噸，同比下降24.69%。在消費者需求不足的同時，消費者偏好也發生結構性變化，疊加國際金價波動加劇，這對于珠寶時尚集團以按克銷售為主的業務模式造成了較大沖擊。

豫園股份珠寶時尚板塊收入及毛利率情況

數據來源：公司財報

豫園股份的其他業務經營狀況也不容樂觀。2024年，餐飲和食品行業普遍面臨收入、客單價、客單數“三降”問題，豫園股份相關板塊同樣承壓。其中，餐飲管理與服務的收入和毛利率同比分別下降18.28%和1.22個百分點；食品、百貨及工藝品的收入和毛利率同比分別減少31.16%和9.48個百分點。

針對美麗健康集團及地產業務板塊，豫園股份采取出售低效資產、存量商業資產應退盡退等持續“瘦身”策略。但就2024年而言，這一策略似乎尚未給豫園股份帶來明顯業績改善成效，該公司的醫藥健康及其他、商業綜合運營與物業綜合服務收入分別同比下滑11.67%和1.47%，其中物業開發與銷售收入較上年跌去25.96%。

在此情形下，2024年全年，豫園股份營收凈利雙雙下滑，且同比降幅分別為19.30%和93.81%。據最新財務數據顯示，2025年第一季度，豫園股份的業績仍延續下行態勢，營收同比下降49.00%至87.82億元，歸母凈利潤同比減少71.24%至5182.74萬元。

對于2025年第一季度收入下滑，豫園股份亦提及了國際金價震蕩波動加劇，導致國內消費增長乏力的因素。那么，此次引入外部投資者后，珠寶時尚業務能否增強抵御外部環境波動的能力，進而撐起豫園股份的整體業績值得持續關注。

投時關鍵詞：豫園股份（600655.SH）|珠寶時尚集團