本文來源：時代周報 作者：管越

圖片來源：圖蟲

業績“五連虧”的中國東航（600115.SH，0670.HK），擬轉讓參股地產公司股權。

6月18日晚間，中國東航發布公告稱，為進一步聚焦公司主責主業，提高經營效益，公司擬將其持有的參股子公司新上海國際大廈有限公司（以下簡稱“新上海國際”）20%的股權轉讓給控股股東中國東方航空集團有限公司（下稱“中國東航集團”）旗下的全資子公司東航資產投資管理有限公司（下稱“東航資產”），交易價格約為人民幣2.86億元。

成立于1992年的新上海國際，其主體辦公大樓坐落在上海浦東新區陸家嘴金融貿易區中心。截至2025年一季度末，該公司凈資產為2.64億元，由此計算本次轉讓增值率為442.02%。

6月19日下午，時代周報記者就轉讓參股子公司股權話題致電中國東航，相關人士表示，此次轉讓是公司戰略調整的直觀體現，希望結合公司產業布局，讓集團旗下各子公司“產權規劃管理更加清晰”。

作為國有控股三大航空公司之一，中國東航近年來業績承壓。自2020年以來，中國東航連續5年凈虧損，2020年至2024年歸母凈利潤分別為-118.35億元、-122.14億元、-373.86億元、-81.68億元、-42.26億元。

順應戰略方向調整

公告顯示，新上海國際成立于1992年11月，主要從事新上海國際大廈的辦公用房及功能用房的經營租賃業務。

在此次交易前，上海國際集團資產管理有限公司、中潤經濟發展有限責任公司和中國東航分別持有其60%、20%、20%的股份。此次交易完成后，中國東航將徹底退出新上海國際的股東行列，而新上海國際將成為東航資產的參股子公司。

國家企業信用信息公示系統顯示，中國東航于1994年認繳新上海國際20%股權對應出資額3331.5萬元，并分別于1992年10月、2003年3月、2009年10月實繳出資額400萬元、200萬元、2731.5萬元，合計實繳出資額和認繳相同。

對此，上述中國東航相關人士表示，股權價值是經過專業機構評估的，“價格應該是很公允的”，而且“從1992年到現在，其他房地產漲了多少啊”，所以“這個（交易）價格我們認為比較合理”，“應該是雙方都能接受，也符合市場規律和監管規則的”。

此外他還表示，中國東航最新的2024年年度營收超過1300億元，中國東航集團總資產超過3800億元，新上海國際20%股權“相對來說（資產價值占比）比較小“。

至于轉讓股權原因，公告稱“本次交易將有利于公司優化對外股權投資結構，進一步聚焦主責主業，提高經營效益。通過本次股權出售，公司預計獲得約人民幣2.33億元的收益。

上述相關人士對此表示，近兩年中國東航集團“3+5”戰略布局方向調整，雖然新上海國際只是中國東航參股公司，但其仍歸屬于地產業務，“轉給東航資產來統一管理和運營會更成體系一些”，而中國東航則“專注于客運業務”，從而讓集團每家子公司發揮各自專長。

中國東航集團官網顯示，“3+5”戰略指的是全服務航空、創新經濟型航空、航空物流三大主業，以及東航技術、東航食品、東航科創、東航資本、東航資產五大航空相關產業板塊。值得注意的是，在戰略調整以前，五大板塊指的是航空維修、航空食品、科技創新、金融貿易、產業投資平臺。

此外，根據公告和中國東航集團官網，東航投資成立于2002年，前身為1993年成立的上海東航房地產經營公司，主要從事實業投資及其相關業務的咨詢服務、房地產投資開發與經營、自有房屋租賃、物業管理，是中國東航集團旗下以“卓越航空地產投資運營商”為發展理念的全資子公司，承建中國東航集團主要基本建設項目。

業績“五連虧”

定期報告顯示，中國東航成立于1995年4月，是中國國有控股三大航空公司之一，在上海、香港兩地掛牌上市。

從業績情況來看，自2020年以來，中國東航連續5年凈虧損。2020年至2024年分別實現全年營收586.39億元、671.27億元、461.11億元、1137.41億元、1321.20億元，歸母凈利潤分別為-118.35億元、-122.14億元、-373.86億元、-81.68億元、-42.26億元。

對于2024年繼續虧損，中國東航在2024年年報中稱是“報告期內受到行業競爭加劇、公商務出行需求不足、油價及匯率波動等因素影響所致”。

2025年一季度，中國東航業績依舊不明朗。報告期內分別實現營收和歸母凈利潤334.06億元、-9.95億元，同比增速分別為0.65%、-23.91%，而上年同期兩項指標同比增速分別為48.96%、79.09%。

面對連年虧損，中國東航的2025年經營計劃里也明確提到了“要聚焦主責主業，深化產業結構改革”。

不過，其主營業務的盈利質量仍然堪憂。2019年及以前，中國東航的銷售毛利率大部分都在10%以上，2020年、2021年跌為負值，2023年、2024年、2025年一季度回到水平線以上，分別為1.13%、4.26%、2.08%，仍然遠低于2019年及以前的水平。

6月19日，中國東航A股全天震蕩，收盤以下跌0.25%報收3.97元，公司總市值跌至885億元左右。