近日，蘇寧易購（ST易購.002024）公告稱，公司全資子公司旗下的控股子公司荷蘭家樂福（中國）控股有限公司，與上海有安法律咨詢有限公司簽訂了《股權轉讓協議》。根據該協議，荷蘭家樂福將以1元人民幣對價出售持有的寧波家樂福商業有限公司、杭州家樂福超市有限公司、株洲家樂福商業有限公司、沈陽家樂福商業有限公司100%股權，交易標的合計出售金額為4元。

蘇寧易購表示，當前公司堅定聚焦家電3C核心業務，持續推進非主營業務單元的精簡瘦身工作，將多措并舉進一步降低企業債務水平，持續化解公司債務負擔。家樂福中國業務受外部環境及消費行為轉變影響，疊加自身流動性不足，加之公司因自身流動性問題無法為家樂福提供持續的資金支持，自2023年起逐步關停傳統家樂福大型商超業務。

上述4家家樂福子公司均已停止經營，債務負擔較重，通過本次交易，引入有豐富經驗的專業資管機構，發揮其資源優勢，能夠有效開展資產、債務重組工作。整體來看，本次交易有助于減輕上市公司債務負擔，改善公司經營業績，降低企業經營和管理風險。

蘇寧易購稱，本次交易預計將對公司本期財務狀況和經營成果產生積極影響，經公司財務部門初步測算，以2025年3月31日為基準，考慮到公司2019年收購上述四家家樂福公司的長期資產評估增值部分的剩余價值0.88億元，四家家樂福公司交易完成后處置收益為12.82億，剩余合并范圍內公司對四家家樂福公司賬面應收款項賬面余額7.46億元，按照預期可回收的情況以公允價值0元并考慮少數股東權益后，應收款項相關事項沖減出表處置收益7.1億元，預計本次交易合計增加上市公司歸母凈利潤約5.72億元，具體金額以公司披露的經審計的定期報告數據為準。

大賣場“鼻祖”

說家樂福是中國大賣場的“鼻祖”一點兒都不為過，它是最早進入中國大陸的外資商超企業。巔峰時期，家樂福在中國擁有321家門店，銷售額高達498億元。

從1995年進入國內市場，家樂福就作為一種新的零售業態，和小賣鋪、雜貨店、批發市場、百貨大樓體驗完全不同，逛超市也不再只是一種購物行為，慢慢變成一種家庭生活方式。那時的中國，剛剛與國際接軌，隨著進一步打開國門，豐富的外國商品涌進來，以家樂福為代表的大型商超，也承載了人們對中產生活的想象，就像今天的人們熱衷于逛開市客、山姆等會員店一樣。

1996年，受大環境影響，消費需求降低，中國百貨店進入低谷。三年后，全國多達62%的大商場出現利潤負增長，30%甚至陷入了虧損。百貨店進入低谷期，家樂福卻依舊高歌猛進，在全國14個城市開了26家分店。

不止如此，家樂福還因其先進的超市管理模式，致力于提供物美價廉的商品和優質服務，受到了廣大消費者的青睞。2000年后，家樂福因在上海設立家樂福中國培訓中心，而獲得了零售業“黃埔軍校”的美譽。

2001年，家樂福總部表示“今后在華擴展業務的速度將保持在每年新開10家大型超市以上”。從其發展來看，家樂福并沒有食言，之后的十年它基本上做到了這一點，每年有4-5%的銷售額用于開張新店。

從2002年到2006年，四年間家樂福在中國的大賣場由35家上升到100家，翻了近3倍，平均每年新開16家店。2007年，家樂福突破了一百家門店大關，門店數量多于沃爾瑪，更遠多于歐尚、樂購、麥德龍等。而這也讓家樂福一舉成為了中國零售市場中的“霸主”。

家樂福的衰敗

然而，隨著超級大賣場的快速崛起，包括沃爾瑪、大潤發、歐尚等競爭對手相繼進入中國市場，永輝、家家悅等連鎖品牌超市在90年代也相繼成立，零售行業的市場競爭日益激烈。

2006年，家樂福的營收增速首次出現下滑，隨后便陷入了長期的業績低迷。為了應對這一挑戰，家樂福開始進行大刀闊斧改革，首當其沖的是對店長集權制進行“削藩”。

早期，家樂福為了迅速推廣其大賣場模式，采取了單店復制的策略。在這種模式下，每個賣場都設有一名店長，其角色相當于企業的總經理，擁有貨品采購促銷、人事任免以及賣場選址等關鍵決策權。值得一提的是，家樂福在當時并未建立自己的物流和配送中心，而是依賴于供應商直接將貨品配送到各賣場的倉庫。這種輕資產、高效率的運營模式，使得家樂福能夠在短時間內以較低的成本迅速增加門店數量。

而在激烈競爭環境下，此次“削藩”通過收回店長的權利，建立華東、華中、華南、華北四大區的CCU，即城市商品采購中心，由店長集權到CCU集權，店長失去了對賣場的實際掌控權，這一改革措施卻導致店長積極性降低和業績下滑，甚至引發了一場“店長離職門”。

2009年，家樂福銷售額、門店數量和單店業績逐漸被大潤發、沃爾瑪、華潤萬家等競爭對手超越；2010年，家樂福迎來了首家門店關閉；到了2017年，家樂福中國的虧損已經達到了10.99億元，盡管2018年有所收窄，但虧損幅度仍然高達5.78億元。

除了店長集權到CCU集權決策的失誤，家樂福致命短板在于其缺乏自己的供應鏈和倉儲體系。相比之下，永輝超市通過買斷生鮮供應鏈開啟直采模式；大潤發也在2012年完成了主要地區的物流配送中心建設；而家樂福直到2015年才意識到供應鏈的問題，并開始集中采購和建立配送中心，但此時早已錯失市場先機。

如果說供應鏈建設的缺失削弱了家樂福的市場競爭力，那么對電商崛起的忽視則更是加速了其衰敗的步伐。隨著電商的發展，消費者可以在線上以更低的價格購買到同樣品質的商品，大賣場的價格優勢逐漸消失。

面對這一趨勢，家樂福競爭對手們積極拓展線上業務，沃爾瑪早在2011年開始涉足電商領域，先后收購1號店、入股京東、投資達達到家多種方式布局；大潤發則在2013年推出電商平臺飛牛網，開啟線上下單配送；而家樂福卻遲遲未能跟上步伐，直到2015年中期，家樂福才開始拓展線上業務，比沃爾瑪晚了整整四年。

48億“打水漂”

2019年6月，家樂福中國的命運發生了重大轉折，蘇寧易購通過子公司蘇寧國際以48億元對價收購了家樂福中國80%的股權，并承諾兩年后無條件以固定價格收購剩余20%股權。當時在外界看來，蘇寧和家樂福牽手本是一舉多得的“聯姻”，兩者相互引流、抱團取暖，更為壯大。然而，事實并非如此。

2021年-2023年，家樂福中國分別虧損33.37億元、28.32億元、12.54億元和5.46億元。自蘇寧易購接手至2023年底，家樂福中國累計虧損高達90.68億元。按照蘇寧易購80%的持股比例計算，其承擔的虧損額達到了72.54億元，這不僅意味著其初始投資已全部虧空，還額外產生了超24億元的虧損。

與此同時，家樂福中國的營業收入也遭遇大幅下滑，從2020年高峰時期的255.74億元降至2024年6.48億元，降幅高達97.47%；門店數量也從2019年233家銳減至2024年末的4家。

反觀蘇寧易購，近年來財務狀況持續不佳。2020年至2024年，蘇寧易購營收分別為2523億元、1389億元、713.7億元、626.3億元、567.9億元，增速分別為-6.29%、-44.94%、-48.62%、-12.25%、-9.32%；凈利潤分別為-42.75億元、-432.6億元、-162.2億元、-40.90億元、6.11億元，增速分別為-143.43%、-912.11%、62.51%、74.79%、114.93%。

為緩解債務壓力，蘇寧易購此前已有不少資產處置動作。2024年，公司將連年虧損的天天快遞100%股權以1000萬元轉讓給浙江融躍速運。這一舉措不僅剝離了天天快遞高達5.61億元的負債，還為上市公司貢獻了超5億元凈利潤。同樣在去年，蘇寧易購與業務合作方、廣告商、物業出租方等協商，達成部分廣告費、租金、物業費及其他債務的減免、豁免，由此獲得12.44億元投資收益。

今年6月14日，蘇寧易購曾通過公告披露，旗下東莞蘇福商貿有限公司等18家子公司已與債權人達成債務和解，減免債務金額為5.02億元。

從蘇寧易購發布的2025年一季度財報來看，整體經營狀況有所改善，營收利潤實現雙增長。其營收為128.94億元，同比增2.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1796萬元，較上年同期增長118.54%，連續四個季度實現盈利。不過，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤仍虧損1.99億元，主業盈利能力有待提升。

如今，在甩掉家樂福的“包袱”后，蘇寧易購再度輕裝上陣，未來可期。

綜合：藍鯨財經、新零售、東方財富。

版權申明：零售信息公眾號所發稿件、圖片均用于學習交流使用，并已在顯要位置注明文章出處和來源，若文章涉及版權，請聯系138 0241 9028，將馬上安排刪除。