事件概述

今年7月17日起，廣東省深圳市中級人民法院將對跨境通（002640.SZ）第一大股東楊建新持有的800萬股無限售流通股進(jìn)行司法拍賣，起拍價(jià)2906.4萬元，評估價(jià)4152萬元。這是自2022年以來，楊建新因債務(wù)糾紛、股票質(zhì)押違約等問題，其持股遭遇的第四次公開拍賣。盡管此次拍賣股份僅占其總持股的5.6%、公司總股本的0.52%，且公司強(qiáng)調(diào)“控制權(quán)不變”，但這一事件折射出跨境通及其創(chuàng)始人的深層危機(jī)。

01

從“百圓褲業(yè)”到跨境電商：

楊建新的商業(yè)帝國興衰史

楊建新的創(chuàng)業(yè)史曾是山西商界的傳奇。1995年，他在太原創(chuàng)立百圓褲業(yè)，憑借“終身免費(fèi)熨燙”服務(wù)和全國1500余家門店，于2011年帶領(lǐng)公司登陸A股，成為“中國褲裝第一股”。然而，傳統(tǒng)服裝業(yè)的增長瓶頸促使他轉(zhuǎn)向跨境電商。2014年，百圓褲業(yè)以10億元收購深圳環(huán)球易購，開啟轉(zhuǎn)型之路；此后又通過收購優(yōu)壹電商、帕拓遜等企業(yè)，形成進(jìn)出口雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局。2017年，跨境通營收突破140億元，市值逼近400億元，楊建新也連續(xù)三年蟬聯(lián)山西首富。

但激進(jìn)擴(kuò)張埋下隱患。環(huán)球易購等子公司因庫存積壓、資金鏈斷裂等問題暴雷，2020年起跨境通業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。至2024年，公司營收降至57.19億元，凈虧損4.79億元，同比暴跌4842.16%。曾經(jīng)的“跨境電商第一股”市值僅剩70億元，不足巔峰期的兩成。

02

拍賣背后的債務(wù)危機(jī)：從首富到“負(fù)翁”

此次司法拍賣源于楊建新與申請執(zhí)行人的合同糾紛。根據(jù)裁定書（〔2024〕粵03執(zhí)恢1104號），法院要求強(qiáng)制拍賣其持有的1.63億股及相關(guān)人員股票以清償債務(wù)。截至2025年6月，楊建新及其一致行動人累計(jì)被拍賣股份達(dá)5837.42萬股，占其持股的40.03%，而剩余1.46億股中仍有1.5億股處于凍結(jié)狀態(tài)。

債務(wù)危機(jī)并非孤立事件。自2022年起，楊建新因股票質(zhì)押違約、證券回購糾紛等多次被強(qiáng)制執(zhí)行，其持股比例已從2017年的20%以上縮水至9.42%。盡管他本人未在公司任職，但作為第一大股東，其財(cái)務(wù)困境仍對市場信心造成沖擊——6月20日公告發(fā)布后，跨境通股價(jià)當(dāng)日下跌4.25%。

03

跨境通的經(jīng)營困局：

轉(zhuǎn)型失利與訴訟纏身

跨境通的困境不僅源于大股東危機(jī)，更與其業(yè)務(wù)模式缺陷直接相關(guān)：

進(jìn)口業(yè)務(wù)過度依賴奶粉代銷：2024年，公司93%的營收來自進(jìn)口業(yè)務(wù)，其中優(yōu)壹電商的嬰幼兒奶粉代運(yùn)營占比過高。隨著品牌方收回代理權(quán)，該業(yè)務(wù)收入驟降。

出口業(yè)務(wù)萎縮：自營網(wǎng)站流量下滑導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)收入僅3.57億元，同比減少超30%。

債務(wù)與訴訟風(fēng)險(xiǎn)：截至2024年末，公司因環(huán)球易購債務(wù)糾紛背負(fù)到期債務(wù)5.42億元，且新增訴訟金額達(dá)2.36億元，占凈資產(chǎn)的17.47%。2023年，債權(quán)人已申請對跨境通破產(chǎn)重整，但法院尚未裁定。

04

未來走向：控制權(quán)博弈與重整可能性

盡管跨境通聲稱“無控股股東”，但股權(quán)分散化可能引發(fā)潛在控制權(quán)爭奪。目前，第二大股東廣州開發(fā)區(qū)新興產(chǎn)業(yè)基金持股7.96%，與楊建新僅差1.46個(gè)百分點(diǎn)。若楊建新持股進(jìn)一步被拍賣，不排除新資本入局的可能。

然而，短期內(nèi)的不確定性仍占主導(dǎo)。此次拍賣尚處公示階段，法院可能因申請執(zhí)行人撤回而中止，類似情況在2025年4月的2754萬股拍賣中已發(fā)生過。此外，公司能否通過業(yè)務(wù)重整扭虧為盈仍是未知數(shù)。2025年一季度，跨境通雖減虧77.67%，但營收仍同比下降1.78%，轉(zhuǎn)型效果尚未顯現(xiàn)。

結(jié)語：資本狂飆后的反思

楊建新與跨境通的跌宕歷程，堪稱中國民營企業(yè)“跨界轉(zhuǎn)型”的典型樣本。從褲裝大王到跨境電商巨頭，資本運(yùn)作曾帶來短暫輝煌，但盲目擴(kuò)張與風(fēng)控缺失最終導(dǎo)致雙輸局面。此次股份拍賣，既是創(chuàng)始人個(gè)人財(cái)務(wù)危機(jī)的延續(xù)，也是企業(yè)戰(zhàn)略迷失的縮影。對投資者而言，跨境通未來的關(guān)鍵在于能否剝離不良資產(chǎn)、聚焦核心業(yè)務(wù)，而楊建新的資本困局，或許正是中國第一代草根企業(yè)家轉(zhuǎn)型陣痛的寫照。

（注：本文數(shù)據(jù)及事件進(jìn)展截至2025年6月21日，后續(xù)動態(tài)需關(guān)注司法拍賣結(jié)果及公司公告。）