近期，中美金融博弈再掀波瀾。據《南華早報》6月19日報道，受美國前總統特朗普發起的關稅貿易戰余波影響，中國在4月繼續減持美國國債，持有總額降至7570億美元，創下16年來新低。這已經是中國連續第二個月削減美債持倉，自2009年3月以來的最低水平。與2008年金融危機時期高峰期相比，如今中國對美國國債的興趣顯然大不如前。

表面看，這是一次普通的資產調整，但實際上，這背后折射出的是全球資本市場對美元信用體系和美國財政狀況的深層擔憂。美元霸權體系正在經歷一場由信心動搖引發的“慢性危機”，而中國減持美債，只是這場大戲中的重要一幕。

一、中國減持美債背后的真正考量

過去十幾年，中國一直是美國國債最大的海外買家之一。原因很簡單：一方面，中國擁有巨額外匯儲備，美債長期以來被視為最安全、最流動、最具信用的避險資產；另一方面，中美經濟高度互補，中國通過購買美債，既能平衡貿易順差積累的美元，又可穩健管理外匯資產結構。

但這套邏輯近年正在悄然生變。

自特朗普上臺以來，單邊主義色彩愈發濃厚，尤其是其首個任期內，發動關稅戰、科技封鎖、金融制裁等一系列舉措，直接撕裂了中美間原本微妙而脆弱的戰略互信。尤其是2018年起，美國多次通過制裁、限制中國企業上市、凍結海外資產等手段，將金融工具武器化。中國自然警覺，美債作為外匯儲備中的“第一大倉位”，其安全性和可控性開始面臨質疑。

這次4月減持，美債持有量降至7570億美元，較3月減少82億美元，幅度雖不算驚人，但卻具備信號意義。連續兩個月減持，說明中國正在有節奏、有步驟地調整對美資產的依賴度，降低潛在政治和金融風險敞口。

二、特朗普“對等關稅”攪動市場，美元信用承壓

更關鍵的是，4月2日，特朗普再次放言，要對全球范圍內的主要經濟體征收所謂“對等關稅”。這一表態直接擊穿了國際市場的心理防線，當日美國股市應聲暴跌，美債收益率劇烈波動，美元指數短線跳水。

市場擔憂的不僅是關稅本身，而是特朗普若重返政壇，勢必再次揮舞“美國優先”的貿易保護主義大棒，破壞現有國際經濟秩序。而美債、美元作為美國核心的國際金融權力工具，首當其沖將成為地緣沖突、金融制裁與資本避險的直接戰場。

這種不確定性，讓各國央行和主權基金不得不提前做準備。根據美國財政部和Wind數據顯示，不止中國，日本、沙特、俄羅斯等國也在逐步減少美債持倉，轉而增配黃金、非美元貨幣資產以及全球多元化投資組合。

三、美元霸權遭遇“信任危機”，全球去美元化提速

美元之所以能長期維持全球儲備貨幣地位，除了美國強大的經濟、科技與軍事支撐，更依賴于全球對其信用體系的信任。但近年來，這份信任正在被美國自身一點點消耗。

美國高通脹、超發貨幣、債務上限頻臨違約、政治極化、頻繁動用金融制裁等因素，疊加特朗普等政客對全球多邊秩序的破壞性操作，讓美元信用體系出現裂痕。

就在6月18日，中國人民銀行研究局局長王信在2025陸家嘴論壇上坦言，未來美元的地位，既取決于美國自身的經濟和政策，也取決于其他主要貨幣和貨幣發行國的發展狀況。他表示：“我們已經看到很大的變化，市場上對美元的信心正在下降。”

事實上，“去美元化”早已在全球范圍內悄然推進。2024年初，金磚國家宣布將繼續推動本幣結算體系建設，部分油氣交易已改用人民幣、盧布結算。國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，全球央行外匯儲備中美元占比已從2000年的71%降至2023年底的58.4%。

四、結語：中國減持美債，是主動調整，更是金融安全戰略

總的來看，中國連續減持美債，既是對特朗普對華貿易、金融打壓政策的理性反制，也是對未來美元信用風險的前瞻性規避，更是服務于自身“外儲安全、多元化配置、資產避險”大方針的重要步驟。

我們無需夸大短期內美元霸權崩塌的可能性，但可以肯定的是，美元在全球貨幣體系中的絕對壟斷地位，正進入緩慢衰退期。而中國等新興經濟體，正在用實際行動，為自身金融安全和全球貨幣格局變革布好局、鋪好路。

未來的國際貨幣戰場，注定更復雜、更激烈。而美債、美元是否還能維持昔日“無可替代”的地位，取決于美國自身能否修復國際信任、穩定財政與政策，重建其金融霸權的合法性和公信力。

中國的減持行為，正是全球金融去美元化進程中最醒目的標志之一，未來值得持續關注。