近期，各券商研究所掀起穩定幣研究熱潮。據統計，僅過去一周，就有至少16家券商發布24篇研報對穩定幣進行系統研究，其中不乏專題及深度研究。

與此同時，本月以來多只穩定幣概念股被機構扎堆調研。券商普遍認為，隨著全球各地監管政策的落地，穩定幣行業有望實現合規發展，未來有望在應用廣度和深度上不斷延伸。

券商掀起穩定幣研究熱潮

根據券商中國記者不完全統計，僅過去一周（6月15日至6月21日），就有至少16家券商發布24篇研報全面研究穩定幣，內容覆蓋宏觀、計算機、傳媒互聯網、金融、區塊鏈等多個行業角度。其中不乏一些券商推出穩定幣專題及深度研究，比如國金證券、中泰證券、東吳證券、天風證券均推出穩定幣專題或深度研究，中信證券宏觀、海外、銀行、非銀等多個研究團隊從各個行業角度深入研究。

伴隨券商研報密集出爐，路演和電話會議熱度也持續攀升。券商中國記者獲悉，僅近半個月，券商舉辦的以穩定幣為主題的電話會議就超過30場，覆蓋了政策解讀、產業鏈分析和投資策略等多個維度。

東吳證券首席策略官孫婷認為，穩定幣作為一種重要的加密貨幣，其核心特征在于與特定穩定資產掛鉤，以維持其價值的穩定，并在數字金融領域發揮著日益關鍵的作用。

據孫婷分析，穩定幣的本質是一種與特定穩定資產（如法幣、商品或證券）掛鉤的加密貨幣。核心機制在于通過價值錨定，賦能數字金融，顯著提升支付效率、資產流動性，并促進金融創新與傳統金融融合。作為數字貨幣的特殊形式，穩定幣在功能上區別于比特幣的價值儲存，并與央行數字貨幣在發行主體和信用等級上存在本質差異。

華西證券認為，穩定幣具備錨定資產、波動低、清算效率高等特性，已逐步成為鏈上支付與跨境結算的重要工具。當前正處于政策加速與合規體系搭建的關鍵期，監管試點與立法進程加快推動穩定幣從灰色地帶邁向制度化發展。憑借在合規性與可擴展性之間的平衡優勢，未來有望形成多元穩定幣生態共存格局。

多只概念股被扎堆調研

從股價表現來看，6月以來部分A股穩定幣概念股漲勢亮眼。截至6月20日收盤，恒寶股份（002104.SZ）月內漲約66%，楚天龍（003040.SZ）上漲65%，四方精創（300468.SZ）漲約60%，雄帝科技（300546.SZ）漲約23%。不過，近期部分概念股股價已較前期高點有所回調。

券商中國記者注意到，近期多只穩定幣概念股被機構扎堆調研，機構在調研中主要聚焦穩定幣的發展前景，以及上市公司的相關技術與應用場景。

本月，京北方（002987.SZ）接待光大證券、華夏基金等28家機構調研；協鑫能科（002015.SZ）接待華創證券、財通資管等16家機構調研。

6月12日至13日，金融科技廠商宇信科技（300674.SZ）接待中信證券、申萬宏源等多家機構調研，機構關注點均圍繞穩定幣展開。宇信科技在調研中稱，“公司認為官方公布法規和條例后穩定幣的應用空間廣闊，會和海外的相關機構做持續的場景應用開發。目前已申請并得到澳門科技基金的支持，開展基于Web3的零售支付系統研究；在數字貨幣運營方面，關注金融場景運營業務，對應業務模式發生改變?！?/p>

另一概念股楚天龍也在6月10日接待華創證券、西部證券等機構調研。該公司在調研中表示，公司積極探索并推動數字貨幣橋落地場景、智能合約設計、跨境結算優化等技術與方案的研發應用，同時對穩定幣相關底層技術、客戶需求及行業發展趨勢保持了必要的技術儲備和重點關注。

中信證券研報指出，隨著全球范圍內各地監管政策的落地，穩定幣行業有望實現合規發展。未來應用層有望在廣度和深度上不斷延伸，為穩定幣需求提供支撐。建議關注兩大方向：一是明確提出申請，獲批確定性高的穩定幣發行商；二是，長期來看，應用場景決定未來空間，聚焦可能構成發行及應用生態閉環的相關標的及產業參與方。

天風證券認為，穩定幣從加密資產“連接器”升級為全球支付新基建，合規化浪潮下增量資金與場景快速躍升在即。建議關注：一是阿里鏈RWA（現實世界資產代幣化）資產端；二是穩定幣應用場景，包括跨境支付、供應鏈金融；三是銀行托管與支付系統。

穩定幣進展不斷

5月以來，穩定幣領域消息頻出，進展不斷。

政策層面，美國和中國香港相繼推出穩定幣監管法案，代表著監管層對穩定幣合法化和規范化的正式接納，為穩定幣投資打開了全新的窗口。

5月21日，香港立法會通過《穩定幣條例草案》，在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善對虛擬資產活動的監管框架，保持金融穩定，同時推動金融創新。國金證券研報稱，預計今年底前機構可向香港金融管理局申請成為合規的穩定幣發行商。

美東時間6月17日，美國參議院正式通過《GENIUS法案》，為錨定美元的加密貨幣穩定幣建立首個聯邦監管框架。對此，中信證券點評稱，這標志著加密資產行業首次納入美國聯邦層級的法律監管。展望后續，《GENIUS法案》仍需經過眾議院審議和總統簽署，考慮到國會日程與兩黨博弈窗口，法案有望在2025年8月國會休會前正式落地。

包括阿里、京東等互聯網大廠也相繼宣布下場布局。

6月12日，螞蟻國際正式表態，正在全球財資管理方面加速投資、拓展合作，將其AI、區塊鏈和穩定幣創新投入真實可靠的大規模應用。

京東科技旗下京東幣鏈科技CEO劉鵬也在近期表示，正在香港金管局“沙盒”內測試錨定港元及其他幣種的合規穩定幣，計劃最早于今年四季度上線，并首先應用于京東全球售港澳站結算場景。劉鵬指出，京東穩定幣將重點面向傳統跨境貿易市場，以合規、安全、可審計等優勢連接亞太、中東、非洲等地的真實支付需求。

值得一提的是，6月18日，中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上首次提到“穩定幣”。潘功勝表示，新型技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展，大幅縮短跨境支付鏈條，也對金融監管提出挑戰。

責編：王璐璐

排版：劉珺宇

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