《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月24日訊（記者 郭輝）用時(shí)6個(gè)月，芯聯(lián)集成并購項(xiàng)目順利完成從受理到過會(huì)。

昨日（6月23日）晚間，上交所官網(wǎng)顯示，芯聯(lián)集成擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)項(xiàng)目，獲上交所重組委審核通過。

這是今年5月滬深交易所發(fā)布新修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》（下稱“重組新規(guī)”）后的首個(gè)重組過會(huì)項(xiàng)目。

在上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)審議環(huán)節(jié)來看，上交所并購重組審核委員會(huì)對(duì)芯聯(lián)集成并購重組案的關(guān)注重點(diǎn)，一方面在于標(biāo)的的估值方式合理性，另一方面則是未來盈利預(yù)期跟業(yè)務(wù)協(xié)同性。

據(jù)了解，芯聯(lián)集成對(duì)標(biāo)的芯聯(lián)越州的估值方式采用了市場(chǎng)法，而非資產(chǎn)基礎(chǔ)法，二者得出的股東全部權(quán)益價(jià)值分別為81.52億元、60.16億元，相差近21億元，差異率為26.20%。

對(duì)于估值方式選擇以及合理性，芯聯(lián)集成在今年3月的問詢回復(fù)中曾表示，市場(chǎng)法是從可比公司的市場(chǎng)估值倍數(shù)角度考慮的，反映了當(dāng)前現(xiàn)狀企業(yè)的市場(chǎng)估值水平。由于標(biāo)的公司主要從事功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的晶圓代工業(yè)務(wù)，企業(yè)的主要價(jià)值除固定資產(chǎn)、營運(yùn)資金等有形資源之外，還應(yīng)包含企業(yè)擁有的技術(shù)及加工工藝、研發(fā)團(tuán)隊(duì)及研發(fā)能力、服務(wù)能力、市場(chǎng)地位等重要的無形資源的貢獻(xiàn)。

另外，從行業(yè)其他可比公司來看，從投產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)盈利均經(jīng)歷了較長的周期，該期間企業(yè)生產(chǎn)時(shí)通常會(huì)存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)所帶來的虧損。芯聯(lián)集成認(rèn)為，由于該成本難以量化，本次資產(chǎn)基礎(chǔ)法中未確認(rèn)該部分企業(yè)發(fā)展必須付出的沉沒成本。

據(jù)公告顯示，2024年5月-10月，芯聯(lián)越州硅基產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率為83.23%，化合物產(chǎn)線已接近滿產(chǎn)。

芯聯(lián)集成預(yù)計(jì)，至2026年，并購標(biāo)的硅基產(chǎn)線（包括IGBT及硅基MOSFET）和化合物產(chǎn)線（包括6英寸及8英寸）的產(chǎn)能利用率將穩(wěn)定在90%。同時(shí)，由于標(biāo)的公司已成功進(jìn)入國內(nèi)眾多優(yōu)質(zhì)新能源汽車廠商、電網(wǎng)的供應(yīng)商體系，芯聯(lián)集成表示，其獲得其訂單、定點(diǎn)并有大量合作在開發(fā)產(chǎn)品，高附加值產(chǎn)品的訂單占比在逐步增加。

結(jié)合產(chǎn)能利用率的提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、工藝優(yōu)化并伴隨高附加值產(chǎn)品的持續(xù)導(dǎo)入，芯聯(lián)集成預(yù)測(cè)，2026年標(biāo)的公司硅基產(chǎn)品毛利率提升至約-4.07%，化合物產(chǎn)品毛利率提升至約19.35%，綜合毛利率提升至約9.19%。

芯聯(lián)集成表示，目前上市公司已布局三條核心增長曲線，覆蓋不同的產(chǎn)品領(lǐng)域和應(yīng)用方向。交易完成后，芯聯(lián)越州將成為公司的全資子公司，有利于公司加強(qiáng)對(duì)先進(jìn)工藝平臺(tái)的控制，更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)公司整體工藝平臺(tái)技術(shù)開發(fā)和演進(jìn)的部署，進(jìn)一步針對(duì)工藝平臺(tái)進(jìn)行深度優(yōu)化和定制設(shè)計(jì)，使工藝更好地實(shí)現(xiàn)客戶對(duì)產(chǎn)品性能的需求，并通過集合統(tǒng)一管理更好地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

2025年一季度，芯聯(lián)集成實(shí)現(xiàn)營收17.34億元，同比增長28.14%；歸母凈利潤為-1.82億元，同比減虧24.71%。

芯聯(lián)集成此前已宣布其盈利目標(biāo)。芯聯(lián)集成董事長趙奇在今年第二季度舉行的電話會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2025年公司收入將保持雙位數(shù)增長；同時(shí)，預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)單季度的凈利率轉(zhuǎn)正，目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)全面盈利。

趙奇在今年6月舉行的2025年度投資者日上表示，芯聯(lián)集成未來在發(fā)展戰(zhàn)略上，將融合傳統(tǒng)工藝代工和IDM模式各自優(yōu)勢(shì)，選擇系統(tǒng)代工模式。即晶圓制造商通過與終端客戶深度合作，從傳統(tǒng)“供應(yīng)商”交付產(chǎn)品的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮矂?chuàng)者”，緊貼市場(chǎng)脈搏，為不同的客戶、不同的應(yīng)用場(chǎng)景需求，打造豐富的“全場(chǎng)景貨架”。