報告要點

今年保險舉牌延續了去年的火熱勢頭，且從板塊及行業特征上看，舉牌港股及銀行的數量甚于往期。截止到 2025 年 6 月 20 日，2025 年保險舉牌次數合計 19 次，涉及到 16 家公司，其中舉牌港股 13 次；行業分布上看，今年舉牌 19 次中 9 次舉牌銀行股，其中 7 次舉牌港股銀行。依據上市公司 2025 年一季報前十大股東披露數據（扣除關聯方持股），進入上市公司前十大持有人的保險機構統計，截止到一季度末銀行參考持有市值為 2657.8 億元。選取恒生金融指數中權重靠前的 7 只銀行股，按照機構類型來看 7 只銀行標的的保險機構在相關標的上持倉參考市值超 5600 億元。

報告概覽

2025 年保險舉牌潮持續

今年保險舉牌延續了去年的火熱勢頭，且從板塊及行業特征上看，舉牌港股及銀行的數量甚于往期。截止到 2025 年 6 月 20 日，2025 年保險舉牌次數合計 19 次，涉及到 16 家公司，其中舉牌港股 13 次；行業分布上看，今年舉牌 19 次中 9 次舉牌銀行股，其中 7 次舉牌港股銀行。

重倉個股角度看，銀行持倉情況

A 股重倉持有情況：

依據上市公司 2025 年一季報前十大股東披露數據（扣除關聯方持股），保險重倉股行業分布比較上看，最新重倉行業邊際變化不大，銀行、交運、電信業務等行業持倉占比均有所上升，公用事業、新能源等略有下滑，食品飲料延續持倉占比下滑趨勢。根據進入上市公司前十大持有人的保險機構統計，截止到一季度末銀行參考持有市值為 2657.8 億元

港股銀行重倉持有情況：

選取恒生金融指數中權重靠前的 7 只銀行股，分析其 2025 年截止到 2026-06-20 日披露的全球股東持倉情況。按照機構類型來看 7 只銀行標的的各類機構持倉市值合計情況，保險機構在相關標的上持倉參考市值超 5600 億元，除去一般法人外市值占比超過 58%。2025 年保險投資余額一季度數據來看，保險公司股票合計持倉市值約為 2.8 萬億左右，上述 7 只個股持倉市值已經占到保險股票存量權重 20%左右，集中度相對較高。

報告正文

2025 年保險舉牌潮持續

險資舉牌即在保險資金持上市公司 5%以上股權時，需依法進行披露，同時在達到舉牌要求后每增持 1%的股權也均需披露。今年保險舉牌延續了去年的火熱勢頭，且從板塊及行業特征上看，舉牌港股及銀行的數量甚于往期。

今年舉牌港股次數超過 A 股。

行業分布上看，今年舉牌 19 次中 9 次是銀行股，其中 7 次舉牌港股銀行。

結合舉牌后保險持股量來看，以 2025-06-20 日收盤價測算，持有市值 1169.40 億元，其中持有銀行市值為 746.33 億元，占比超過半。

重倉個股角度看，銀行占比幾何？

另一角度看，依據上市公司 2025 年一季報前十大股東披露數據（扣除關聯方持股），保險重倉股行業分布比較上看，最新重倉行業邊際變化不大，銀行、交運、電信業務等行業持倉占比均有所上升，公用事業、新能源等略有下滑，食品飲料延續持倉占比下滑趨勢。

根據進入上市公司前十大持有人的保險機構統計，截止到一季度末銀行參考持有市值為2657.8 億元。

如若穿透到港股銀行的持股人機構，可以通過聯交所披露的港股持有人進行統計，大致統計險資機構的港股銀行持有情況。

選取恒生金融指數中權重靠前的 7 只銀行股，分析其截止到 2025 年 6 月 20 日全球股東持倉情況，以公司 A 為例，股東占比一般如下表所示。

按照機構類型來看 7 只銀行標的的各類機構持倉市值合計情況，如下圖所示：

截止到近期，保險機構在相關標的上持倉參考市值超 5600 億元，除去一般法人外市值占比超過 58%，或可從側面反映保險港股金融類偏好。

2025 年保險投資余額一季度數據來看，保險公司股票合計持倉市值約為 2.8 萬億左右，上述 7 只個股持倉市值已經占到保險股票存量權重 20%左右，集中度相對較高。

本文作者：陳潔敏，來源：長江證券，原文標題：《保險買了多少銀行？》