作者 胡群

6月24日，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、商務部、金融監管總局、中國證監會等六部門聯合印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》）。該《意見》從支持增強消費能力、培育消費需求、提升金融機構專業化服務能力等六方面提出了19項具體舉措，為當前金融支持消費領域提供了明確的政策指引，也為消費金融市場注入了新的活力，為擴內需戰略的實施提供了有力的金融支持。

招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼認為，金融服務是消費環境的有機組成部分。近年來，金融機構通過信用卡、消費金融等業務積極發展消費金融，為消費市場注入了源源不斷的金融動能。這一觀點精準地揭示了消費金融在消費市場中的基礎性提振作用。

在《意見》的引導下，消費金融將更好地發揮其功能，成為連接金融資源與消費需求的關鍵橋梁，助力消費市場的提振與擴大。隨著政策的落地，消費金融行業將迎來新的發展機遇，各類消費金融機構也將積極響應，探索更多創新的服務模式，為消費者提供更加便捷、高效的金融服務，從而推動消費市場的持續健康發展。

重塑消費金融戰略定位

中國現代消費金融體系已走過四十年。1985年，中國銀行珠海分行發行國內首張信用卡，標志著行業從無到有，并逐步走向規范化、持牌經營的道路。2009年至2013年，消費金融行業進入“試點期”。2010年，銀監會批準成立首批四家消費金融公司，包括北銀、中銀、錦程和捷信消費金融，機構多采用線下模式展業，開啟了消費金融公司作為獨立業態的探索。

截至目前，全國持牌消費金融公司穩定在31家。行業已告別粗放增長，全面轉向精細化運營。人工智能、大數據、區塊鏈等新興技術的應用，正成為提升風控水平、優化服務體驗、搶占市場先機的關鍵，推動消費金融行業邁向更加成熟穩健，以及以科技驅動發展的新階段。

馬上消費金融孫磊、王夢汐撰文表示，消費金融作為連接金融資源與消費需求的重要橋梁，在擴內需戰略中被賦予了關鍵角色。其功能性定位是為零售端金融消費者提供用于消費的信貸服務。從戰略定位看，消費金融已從單純的金融服務工具上升為擴內需的核心抓手。一方面，通過金融杠桿放大居民當期消費能力；另一方面，通過場景化金融產品促進消費升級和新興消費發展。在政策設計中，消費金融不僅服務于傳統商品消費，更被寄予厚望推動服務消費、綠色消費、數字消費等新業態發展，形成消費與產業升級的良性循環。

場景金融 激發消費潛能

消費金融在促進消費方面發揮著不可替代的作用。場景金融已成為消費金融公司實現差異化競爭的重要策略。通過主動構建或深度嵌入各類生活與消費場景，如電商、教育、醫療、出行等，消費金融公司能夠更深入地洞察客戶在不同場景下的真實需求，提供“金融+場景”的融合式解決方案。這種模式不僅使產品服務更具針對性和吸引力，有效提升客戶粘性與業務穩定性，還拓寬獲客渠道，推動從“流量思維”向“用戶思維”的轉變。

以行業實踐來看，眾多消費金融機構依托其股東背景或渠道優勢，積極布局場景金融業務。中原消費金融以創新消費場景與普惠金融相結合的方式，圍繞春節、五一、618節點，推出“蛇年行大運，集字享免息”、周三禮遇日、五一狂歡節，618元免息券 好禮搶不停等等主題活動，通過消費補貼、免息優惠等舉措，2025年一二季度累計服務241萬人次，向用戶讓利超2034萬元，直接撬動消費市場活力。

海爾消費金融作為首家產業系消費金融公司，依托海爾集團產業基因，積極布局場景金融業務，初衷之一便是“服務實體經濟，促進真實消費”。截至目前，海爾消費金融累計覆蓋醫美、教育、家電等場景的商戶超過1.1萬個，為300萬用戶提供場景分期服務，直接拉動消費，有效促進商戶銷售額的提升，為服務實體經濟提供金融支持。具體來看，海爾消費金融以家電場景為起點，探索出一條具有特色的B2B2C模式，并將場景延伸至消費者日常生活中的醫美、教育、家居等領域，為提振消費、擴內需助力，進而以消費升級引領產業升級。

尤其2024年，國家鼓勵技能、學歷培訓類業務以及消費品以舊換新，海爾消費金融的教育場景業務規模同比大幅增長，推出的“智家分期”服務也在行業中起到良好的示范作用。一位海爾專賣店的負責人表示，通過智家分期這個創新金融工具的應用，讓終端門店實現了賣的快、賣的多，原本不買的用戶可以買一件，原來買一件的用戶可以買多件，原來買普通家電的用戶能夠買性能更豐富的智能高端家電；更重要的是，智家分期成為吸引用戶進店消費的一大利器，通過0利息購買好家電，可以緩解消費者資金購買壓力。

一位使用智家分期服務的用戶深有體會，因為新房裝修需要購置不少家電，如冰箱、洗衣機、空調、煙灶等，但一次性購買資金存在缺口，往返幾次當地海爾專賣店并了解到有國補政策以及免息分期政策，而且每月分期還款可以緩解自己的壓力，最終果斷選擇了套購。

多元融資 降低融資成本

意見》提出，拓展多元化消費融資渠道。引導消費金融公司提升自主獲客和自主風控能力，合理確定貸款綜合利率水平。資金渠道的多元化對消費金融公司的發展具有基礎性作用。在當前市場環境下，單一的融資來源可能面臨成本波動或可得性風險。目前，消費金融公司的融資渠道主要包括銀行貸款、同業拆借、發行金融債券等。然而，這些渠道往往受到一定的限制，難以滿足消費金融公司快速發展的資金需求。

如中銀消費金融2025年金融債券（第二期）票面利率僅為1.70%；安逸花2025年第二期個人消費貸款優先A檔資產支持證券票面利率為1.85%。

消費金融行業正面臨關鍵的發展節點，行業內部的分化可能導致馬太效應進一步顯現。頭部機構積極拓展包括ABS、金融債、同業拆借、股東增資等多層次的融資渠道。多元化的資金結構不僅有助于平滑單一市場波動，降低整體融資成本，還能根據業務發展節奏靈活調配資金，提高資金使用效率，為業務的持續、穩健擴張提供堅實的后盾。

2025年以來，已有尚誠消費金融、中郵消費金融、中銀消費金融、杭銀消費金融、寧銀消費金融、馬上消費金融、中原消費金融等多家消費金融機構，通過發行金融債、ABS（資產支持證券）等標準化產品進行融資。

從政策指引到場景創新，再到多元融資與效率提升，消費金融行業正經歷著深刻的變革與轉型。這不僅是應對市場挑戰的必然選擇，更是實現自身價值、服務實體經濟的關鍵一步。可以預見，隨著政策細則的逐步落地和行業自身的持續進化，消費金融將在提振消費、暢通國內大循環中扮演越來越重要的角色，不僅成為連接金融與消費的橋梁，更將化身為驅動經濟高質量發展的強勁引擎。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。