彩虹股份（600707.SH）出售子公司咸陽彩虹光電科技有限公司（以下簡稱“彩虹光電”）股權的交易塵埃落定。

6月24日晚，彩虹股份公告披露，京東方A（000725.SZ）以48.49億元報價，經西部產權交易所確認，獲得彩虹光電30%股權的受讓權。目前雙方已簽署《股權轉讓協議》。

交易完成后，彩虹股份對彩虹光電的持股比例由99.79%降至69.79%，仍保持絕對控股地位，彩虹光電繼續納入其合并報表范圍。

京東方“牽手”彩虹股份，前者意在擴大行業競爭力，后者則謀求轉型。

京東方表示，收購彩虹光電30%股權，符合自身發展戰略，能夠助力公司繼續鞏固和擴大競爭優勢，強化京東方在行業內影響力，促進公司業務整體競爭力提升。

彩虹股份也強調，本次轉讓有利于公司進一步加快推進新型顯示產業融合創新發展，滿足公司基板玻璃業務發展戰略需求，發揮基板玻璃產業優勢。

出售意在賦能基板

4月18日，彩虹股份公告稱，擬通過西部產權交易所公開掛牌轉讓其持有的控股子公司彩虹光電30%股權，掛牌底價定為48.49億元。

公告中，彩虹股份對行業背景做了闡述：歷經多年發展，液晶顯示面板（LCD）產業格局已基本確定，國內面板制造商占據主導地位，市場整體供需趨于動態平衡。

彩虹光電是彩虹股份旗下核心資產——唯一一條LCD G8.6代面板產線的運營主體。2024年，彩虹光電實現營業收入102.91億元，凈利潤達13.39億元，是彩虹股份最主要的收入和利潤來源。

來源：彩虹股份公告

出售核心盈利資產的部分股權，是否劃算？

答案無疑是肯定的。

回顧歷史，彩虹股份的G8.6代線在2018年達產后，雖一度趕上行業上行周期，成為公司業績支柱，但面板行業強周期性的特征難以回避?！案郀I收、強依賴”的背后，往往是盈利與虧損年份的交替。

以彩虹股份近五年的歸母凈利潤來看，有兩年都是虧損的，五年累計凈利潤總額僅約11億元。這種盈利的不穩定性，使得此次出售決策具備合理性。

通過此次交易，彩虹股份預計將直接回籠資金48.49億元。以公司2024年凈利潤水平衡量，這筆收益相當于數年的利潤總和。

交易完成后，彩虹股份對彩虹光電的持股比例將由約99.79%降至69.79%，仍保持絕對控股地位，彩虹光電將繼續納入其合并報表范圍。

來源：彩虹股份公告

彩虹股份也指出，本次轉讓旨在“加快推進新型顯示產業融合創新發展，滿足公司基板玻璃業務發展戰略需求，發揮基板玻璃產業優勢，符合行業發展趨勢和公司整體戰略發展規劃”。

要知道，基板玻璃作為新型電子顯示產業的上游核心基礎材料，被譽為顯示面板的“隱形脊梁”，其成本約占面板總成本的15%至20%，戰略地位舉足輕重。

彩虹股份已在此領域布局發力：2024年下半年，公司對子公司虹陽顯示增資并引入投資者，將其注冊資本提升至38.19億元。截至2024年年末，目前公司共建成運行10條G8.5+基板玻璃產線，產線規模同比大幅度提升。

獲得48.49億元資金補充后，彩虹的基板玻璃擴產計劃獲得充足彈藥，或為其擴產計劃提供強有力的資金保障，助力其向更具戰略價值的上游核心材料領域聚焦深耕。

京東方“落子”擴張

京東方收購彩虹光電30%股權一事塵埃落定，這一結果也符合市場此前的預期。

深究其因，主要在于標的體量龐大、資金需求高企，具備接盤實力的企業本就屈指可數；同時，彩虹光電深耕面板制造主業，其價值最大化必然要求接盤方具備深厚的行業積淀與強大的產業鏈協同能力。

環顧業內，能同時滿足上述嚴苛條件者，實際上也沒幾家。

京東方作為全球顯示面板龍頭，2024年營收為1983.81億元，凈利潤達53.23億元。其核心主業顯示器件業務貢獻了超過80%的收入。

在半導體顯示領域，京東方的LCD產品（涵蓋五大主流應用）出貨量與面積穩居全球第一；在車載、零售、醫療、IoT等創新應用市場亦保持全球領先地位。柔性OLED業務增長穩健，年出貨量近1.4億片。

此次收購，對京東方而言具有明確的戰略意義。

國信證券研報披露，根據IDC數據，從彩虹光電面板出貨尺寸占比看，其電視面板以50寸為主，2024年占電視面板出貨總量的59%。完成彩虹光電股權收購后，若將彩虹光電產品納入，將進一步豐富京東方VA產品線及產能，擴大公司50英寸及超大尺寸的份額。

京東方也坦言，此次收購符合其發展戰略，旨在鞏固和擴大競爭優勢，提升行業影響力及整體業務競爭力。

來源：京東方公告

群智咨詢數據顯示，交易完成后，京東方系面板市場份額將躍升至30%以上。

將視角放大，面板行業龍頭加速整合、提升集中度的趨勢已然顯現。 除京東方此番收購外，TCL科技亦通過旗下TCL華星收購了LGD在華的顯示工廠，進一步推動了顯示面板領域的國產化替代。

這些重量級交易，正不斷強化京東方與TCL作為面板產業“雙雄”的格局，行業影響力持續向頭部聚攏。

關于上述收購，《每日經濟新聞》記者先后向彩虹股份、京東方發去采訪提綱，截至發稿未收到對方回復。

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