財(cái)聯(lián)社6月26日訊（記者 郭子碩）近日，六部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵(lì)“創(chuàng)新適應(yīng)家庭財(cái)富管理需求的金融產(chǎn)品，規(guī)范居民投資理財(cái)業(yè)務(wù)，提高居民財(cái)產(chǎn)性收入”，正攪動(dòng)一片亟待拓展的藍(lán)海市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，過去五年中國(guó)信托、理財(cái)、保險(xiǎn)資管受托管理資產(chǎn)規(guī)模年均增速約8%，已躍居全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)。

然而硬幣的另一面是，當(dāng)前中國(guó)家庭現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄占比超五成，遠(yuǎn)高于OECD國(guó)家約1/3的平均水平。更值得關(guān)注的是，房產(chǎn)占我國(guó)居民家庭總資產(chǎn)的比重高達(dá)70%左右，龐大的非現(xiàn)金資產(chǎn)如何轉(zhuǎn)化為適配的家庭財(cái)富管理金融產(chǎn)品，成為財(cái)富管理市場(chǎng)破局的關(guān)鍵勝負(fù)手。

不動(dòng)產(chǎn)占比七成，兩大財(cái)富管理機(jī)構(gòu)如何掘金家庭財(cái)富管理市場(chǎng)？

當(dāng)前我國(guó)家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“重不動(dòng)產(chǎn)、輕金融配置”的典型特征。據(jù)2024年信托業(yè)專題研究課題組，房產(chǎn)占我國(guó)居民家庭總資產(chǎn)的70%左右。

華南某理財(cái)公司人士坦言，國(guó)內(nèi)家庭財(cái)富多匯集于個(gè)人賬戶進(jìn)行管理，以個(gè)賬的形式做財(cái)富管理。家庭財(cái)富管理的資產(chǎn)配置渠道實(shí)際受限。居民資產(chǎn)中非現(xiàn)金資產(chǎn)尤其是房產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，卻缺乏有效轉(zhuǎn)化路徑。

被譽(yù)為“超級(jí)連接器”信托可整合銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等多元資產(chǎn)，滿足家庭一站式配置需求，但最低設(shè)立門檻將大量普通家庭拒之門外。用益金融信托研究院研究員喻智告訴財(cái)聯(lián)社記者，當(dāng)前信托計(jì)劃設(shè)立門檻多在100萬元，即使部分養(yǎng)老信托、固收類產(chǎn)品門檻降至30萬元，對(duì)多數(shù)家庭而言現(xiàn)金類資產(chǎn)積累仍具挑戰(zhàn)。即是具備30萬元現(xiàn)金類資產(chǎn)，可選擇的信托產(chǎn)品也相對(duì)有限。

“更下沉的需求需創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)承接。若能從財(cái)富端裝入多元財(cái)產(chǎn)，即可變相降低準(zhǔn)入門檻。” 喻智指出，上海已有混合型家庭服務(wù)信托實(shí)踐案例，將家庭不動(dòng)產(chǎn)與現(xiàn)金資產(chǎn)同步納入。將不動(dòng)產(chǎn)裝入信托計(jì)劃，房產(chǎn)既能提供穩(wěn)健收益，又可依托信托制度實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離與財(cái)富傳承，也為盤活居民核心資產(chǎn)提供新的思路。

上海信托相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴財(cái)聯(lián)社記者，不動(dòng)產(chǎn)信托對(duì)于居民養(yǎng)老意義主要體現(xiàn)在三點(diǎn)價(jià)值。一是盤活存量資產(chǎn)，為老年人解決養(yǎng)老資金來源的問題；二是信托制度的財(cái)產(chǎn)隔離屬性能夠有效保護(hù)老年人的財(cái)產(chǎn)安全；三是不動(dòng)產(chǎn)信托具有財(cái)富管理屬性，在為老年人提供養(yǎng)老資金的同時(shí)還能通過信托的安排，實(shí)現(xiàn)老人身后的財(cái)富分配、傳承甚至慈善的目的。

上述負(fù)責(zé)人指出，與住房反向抵押不同，不動(dòng)產(chǎn)信托模式下老年人無需將房產(chǎn)抵押，保留房產(chǎn)的控制權(quán)，更契合國(guó)人養(yǎng)老的觀念。對(duì)于信托公司而言，不動(dòng)產(chǎn)信托屬于服務(wù)信托的范疇，信托公司及其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)并不承擔(dān)房?jī)r(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

雙路徑突圍：信托拓邊界，理財(cái)求穩(wěn)健

信托和理財(cái)是財(cái)富管理市場(chǎng)的兩大“金剛”。面對(duì)國(guó)內(nèi)“重房產(chǎn)”的家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及財(cái)富管理產(chǎn)品供給不足間的矛盾，信托與銀行理財(cái)子公司正從不同路徑破冰。具體來看，不動(dòng)產(chǎn)信托通過財(cái)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新打通非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)化通道，理財(cái)機(jī)構(gòu)則以絕對(duì)收益策略筑牢穩(wěn)健基石。

信托業(yè)創(chuàng)新聚焦“降門檻、擴(kuò)標(biāo)的、補(bǔ)場(chǎng)景”三大關(guān)鍵詞。華南某信托公司財(cái)富管理負(fù)責(zé)人直言，這一創(chuàng)新的最大想象空間在于股權(quán)信托和不動(dòng)產(chǎn)信托。為擴(kuò)大覆蓋面，保險(xiǎn)金信托門檻可能進(jìn)一步降低。

華東某信托公司人士分析，一、二線城市房產(chǎn)價(jià)值普遍超百萬，房產(chǎn)裝入信托即可自然滿足設(shè)立門檻，無需機(jī)械下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)。

喻智也指出，針對(duì)銀發(fā)群體資產(chǎn)盤活需求，信托可設(shè)計(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的產(chǎn)品。同時(shí)，針對(duì)家庭場(chǎng)景需求，增加如子女教育、婚育支持等附加服務(wù)。

當(dāng)前，北京已啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)信托登記，且首單不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記、股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記均已落地。5月，上海成為第二個(gè)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)信托登記試點(diǎn)的地區(qū)。6月9日，上海信托落地全國(guó)首單以不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立的家庭服務(wù)信托。

理財(cái)公司則堅(jiān)持把握“絕對(duì)收益”主線。華東某理財(cái)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，家庭財(cái)富管理產(chǎn)品供給必須以穩(wěn)健為基石，同時(shí)兼顧彈性。

“堅(jiān)持‘絕對(duì)收益’導(dǎo)向是理財(cái)業(yè)的一貫定位。這與監(jiān)管要求的‘創(chuàng)新適合家庭財(cái)富管理的金融產(chǎn)品’高度契合。”有華南某理財(cái)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人指出，實(shí)現(xiàn)路徑上，做絕對(duì)收益的關(guān)鍵是把握收益與波動(dòng)的平衡。從資產(chǎn)配置的角度來看，理財(cái)公司需拓寬資產(chǎn)范圍，提升多資產(chǎn)獲取能力，盡可能配置負(fù)相關(guān)（低相關(guān)性）資產(chǎn)以平滑波動(dòng)。