財聯社6月27日訊（編輯 瀟湘）目前，美聯儲對2026年底利率水平的預測，與金融市場預期更激進的降息力度之間存在明顯差距，這在一定程度上是因為投資者預期美聯儲主席鮑威爾將于明年被一位更為鴿派的“接班人”所取代。

不過，不少華爾街人士近來也警告稱，人們不應貿然假設美聯儲領導層的更迭，必然會帶來與市場和美國總統特朗普預期相符的激進貨幣政策寬松程度。

事實上，許多業內人士目前或許都已留意到了美聯儲6月利率點陣圖與市場定價間的差異：

在上周美聯儲發布利率點陣圖中，美聯儲決策者預計到2026年12月僅將實施三次25個基點的降息。這比近來的市場定價——聯邦基金期貨暗示的約125個基點的寬松幅度，少了整整兩次。

其中，美聯儲6月點陣圖中預計的上述三次降息——有兩次將在2025年實施，剩下的一次降息則將在明年落地。而市場定價則預計美聯儲不僅年內將降息兩次，明年還將進一步大幅降息三次，尤其是在美聯儲主席鮑威爾明年五月的任期結束后。

周一，追蹤一項關鍵隔夜利率指標——有擔保隔夜融資利率(SOFR)的期貨交易員，已將2026年12月到期的期貨合約的隱含收益率推低至了比2025年12月到期合約低65個基點的水平，這是該利差有史以來最大負值。

盡管上述利率預期的差異源于多個因素——包括美聯儲官員和市場參與者對特朗普關稅對經濟和通脹影響的不同展望等，但毫無疑問，投資者對下任美聯儲主席將更加偏向寬松的猜測，也是其中關鍵的一部分。

“鮑威爾的任期將于5月結束，他可能會被一位對政府非常友好的繼任者所取代，我認為這可能是一個比許多投資者認為的更重要的因素，”Cresset Capital首席投資官Jack Ablin就表示。

本周三，一度曾有媒體援引知情人士的話報道稱，特朗普曾考慮在9月或10月之前就選定并宣布鮑威爾的接替者。對“影子主席”可能對美聯儲決策施加影響和美聯儲獨立性不保的擔憂，在隔夜也拖累美元指數進一步下探至了三年低位。

不過，白宮官員周四已表示，關于提名下一任美聯儲主席的決定并不“迫在眉睫”，特朗普有權隨時改變主意，且有許多優秀人選可供挑選。

特朗普想要的激進降息未必能實現？

根據在線預測市場Polymarket的數據，目前接替鮑威爾的主要候選人包括了現任美聯儲理事沃勒、前美聯儲理事凱文·沃什、白宮經濟顧問凱文·哈西特、現任財政部長貝森特以及經濟學家朱迪·謝爾頓。謝爾頓之前曾被特朗普提名為美聯儲理事人選，但在拜登政府期間其提名被撤回。

另一個預測網站Kalshi則將沃勒列為了獲得提名機會最大的人選，緊隨其后的是沃什。沃勒最近已表示，他認為關稅帶來的通脹風險很小，美聯儲應在7月的下次會議上盡快降息。

不過，盡管有關美聯儲“影子主席”的討論近來已沸沸揚揚，對“后鮑威爾時代”美聯儲急速轉鴿的擔憂也甚囂塵上，但不少華爾街人士目前也警告稱，美聯儲主席只是央行貨幣政策會議上12位有投票權的成員之一。該角色的部分職責是與一大群政策制定者建立共識，因此過度依賴下任主席鎖定降息的能力是有風險的……

Siebert Financial首席投資官Mark Malek就表示，“顯然，美聯儲主席對聯邦公開市場委員會(FOMC)的行動有很大影響力，但主席不等于委員會。主席總是會努力尋求共識。”

FHN金融公司首席經濟學家Chris Low也指出，從數學角度來看，FOMC的12名具有投票權的成員中，只有兩人最近轉向了可能很快降息的立場。“如果沒有其他人的支持，主席能做的事情不多。雖然主席的影響力很大，但影響力的程度在一定程度上取決于他們促成共識的能力，”

Low表示，曾被視為特朗普最有可能提名的美聯儲主席候選人——前美聯儲理事凱文·沃什，自稱是“一個直言不諱、非常強硬的人”，但這種處事態度在FOMC不一定有效。“我認為這(做好美聯儲主席)需要一些技巧。需要說服人們，因為主席不會獨自制定政策。”

此外，下一任美聯儲主席也不一定會愿意冒著損害央行獨立性的風險，在上任后徹底倒向特朗普。

“美聯儲最重要的特質是其中立性，”自由資本市場公司全球首席策略師Jay Woods表示，“要讓下一任美聯儲主席獲得提名，確實需要討好總統以獲得提名。但你仍然需要讓房間里的每個人都支持一個共同的敘事。”

這些分析師表示，沒有數據支持的美聯儲降息路徑，本質上將會損害下一任美聯儲主席的形象。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，“無論誰被任命，都可能籠罩在其任期內特朗普總統在幕后操縱的陰影下。但我并不太擔心我們會回到像尼克松時期那樣——再現美聯儲主席受總統操控的歲月。”