作者 戴莉娟

7月1日，AppLovin官宣正式將其移動游戲業務整體出售給英國游戲公司Tripledot Studios，交易金額達4億美元現金，外加占Tripledot約20%完全稀釋股權的股份對價。至此，這家曾因深耕移動游戲圈而被廣泛認知的科技公司，完成了其近年來最具戰略意義的一次業務結構調整。

但AppLovin真正的野心，不止于“賣掉游戲”。剝離游戲之后的AppLovin，正全力押注其AI驅動的廣告技術平臺，試圖在全球移動廣告產業鏈中扮演更關鍵的角色。

從“游戲發行商”到“廣告技術平臺”

AppLovin曾是移動游戲行業的隱形巨頭，旗下擁有Athena Studio、Belka Games、PeopleFun、Machine Zone等十家工作室，其出品的《Wordscapes》《Cooking Madness》《Project Makeover》等多款手游均在全球榜單中名列前茅。

但在2025年6月30日交易正式完成后，這十家工作室全部歸屬Tripledot Studios所有。AppLovin創始人兼CEO Adam Foroughi在聲明中表示：“此次交易標志著我們聚焦核心業務的關鍵一步。未來，我們將把全部精力投入到技術平臺的構建與AI能力的深化上。”

事實上，AppLovin一直同時運營著一套頗具技術壁壘的移動廣告營銷平臺。這一平臺以AI為核心，能為App開發者提供精準投放、數據洞察、變現策略、LTV優化等一體化服務。公司不再是內容制造者，而是成為更多內容開發者背后的增長引擎。

財務表現：從高增長走向高利潤

從財務數據看，AppLovin的這一戰略聚焦并非“去游戲化”的防御，而是圍繞盈利能力的主動進攻。

在2024財年第四季度，公司實現營收13.96億美元，同比增長44%；調整后EBITDA高達8.48億美元，同比增長78%，盈利能力顯著增強。與此同時，公司披露其擁有7.41億美元現金及現金等價物，為后續技術投入和潛在并購打下基礎。

值得注意的是，公司對2025年第一季度的指引依然強勁：預計營收將超過10億美元，調整后EBITDA或達8.25億美元。

在AI營銷技術壁壘提升、成本控制加強的背景下，AppLovin的“平臺型盈利能力”開始體現出與傳統內容型公司的本質差異。

AI賦能的廣告科技平臺，正在迎來拐點

AppLovin真正值得關注的，是其AI能力在廣告場景中的廣泛應用。

公司正在通過大語言模型（LLM）與生成式AI加速代碼部署與廣告創意生成。據分析師Chris Kuntarich（UBS）評估，AppLovin在AI編碼效率上甚至已領先Meta與Google。其Lean化團隊與高度自動化架構，讓AI帶來的邊際效率提升能直接體現在財報P&L之中。

AppLovin當前平臺已服務全球數千款App，從游戲、工具、電商到社交，正逐步拓展其廣告主基盤。這種能力不僅讓開發者以更低成本實現用戶獲取，也讓廣告主得以在碎片化流量中獲取ROI最優解。

換句話說，AppLovin不再是一家“游戲驅動的科技公司”，而是一家“科技驅動的增長基礎設施”。

資本市場認可，“第二曲線”跑出加速度

6月以來，受益于公司業務聚焦、AI能力領先和強勁財報，AppLovin股價強勢上漲。瑞銀（UBS）最新將其目標價從475美元上調至540美元，遠高于華爾街分析師平均目標價467美元。6月最后一個交易日，該股收報349.15美元（漲幅4.89%），年初至今累計上漲11%，跑贏同期標普500。

投資人看好AppLovin的核心邏輯主要有三點：

• 高利潤率+強現金流，為長期平臺投入提供保障；
• AI廣告技術具備先發優勢，具備行業估值溢價；
• 輕資產運營架構，令其具備比Google、Meta更靈活的業務調整能力。

過去，AppLovin可能被誤解為“游戲廠牌+技術平臺”的雙輪驅動公司。但現在，它已經決心只做一件事——成為全球領先的AI驅動廣告技術平臺。

在全球程序化廣告市場增長放緩、大廠營銷預算趨于理性、新一輪AI紅利尚未完全兌現的當下，AppLovin選擇以“戰略聚焦+組織精簡+技術深耕”迎戰未來。

這或許正是當前所有To-B技術平臺公司應思考的命題：內容可以易主，平臺才是真正的護城河。

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