由于市場對風(fēng)電行業(yè)二季度盈利大幅改善的預(yù)期較高，且行業(yè)基本面具備長期向上的基礎(chǔ)，近期市場對風(fēng)電行業(yè)的關(guān)注度提升。風(fēng)電行業(yè)隨著需求復(fù)蘇，供需格局逐步改善，在深遠(yuǎn)海政策和海外市場拓展的催化下，板塊存在業(yè)績超預(yù)期和估值擴張的可能。

從基本面來看，風(fēng)機競爭局面有望穩(wěn)步改善：

海風(fēng)方面，近期在國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)進展順利的同時，法國首購漂浮式風(fēng)電項目全容量并網(wǎng)，英國第八輪CfD招標(biāo)將于近期舉行，國內(nèi)零部件企業(yè)出海有望受益。我國漂浮式風(fēng)電仍處于示范階段，有望成為“十五五”風(fēng)電發(fā)展的重要方向。

從需求側(cè)看，當(dāng)前陸風(fēng)收益率維持高位，景氣度回升。隨著海風(fēng)政策問題解決，此前積攢的項目進入密集招投標(biāo)期，預(yù)計行業(yè)熱度可以維持到2026年。后續(xù)隨著深遠(yuǎn)海項目啟動，有望進一步打開海風(fēng)成長空間。

從供給側(cè)看，2021年之后風(fēng)電投資強度下降，在風(fēng)機大型化背景下，部分零部件產(chǎn)能已經(jīng)不適用新的機型，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)上大型鑄鍛件等產(chǎn)能有限。同時，海風(fēng)送出纜對質(zhì)量、可靠性要求高，產(chǎn)品壁壘高，競爭格局較好。風(fēng)機競爭告一段落，下游客戶在招投標(biāo)中降低價格權(quán)重，調(diào)整評標(biāo)方法，企業(yè)將更多精力放于海上和海外拓展，價格企穩(wěn)回升。

從投資角度來看，當(dāng)前大型鑄件、海纜、風(fēng)機均有一定的漲價邏輯，未來盈利修復(fù)或超預(yù)期。估值方面，板塊估值修復(fù)已經(jīng)完成，但深遠(yuǎn)海政策有望打開行業(yè)“十五五”規(guī)劃發(fā)展空間，有助于進一步提升估值。而中國風(fēng)機企業(yè)在海外市場占比低，但中國風(fēng)機性價比已遠(yuǎn)超海外同行，未來份額存在持續(xù)擴張的邏輯。深遠(yuǎn)海政策和海外市場拓展情況有望成為估值擴張的兩張王牌。