今天，一個(gè)新的方向爆發(fā)了，那就是“反內(nèi)卷”。

關(guān)于治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，今天達(dá)哥首先給大家梳理來(lái)自重要會(huì)議、官媒等方面的消息。

7月1日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

7月1日，求是網(wǎng)微信公眾號(hào)發(fā)布的《深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》文章稱，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)將各類主體禁錮在低價(jià)低質(zhì)、沒有效益的競(jìng)爭(zhēng)中，突破了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的邊界和底線，擾亂了市場(chǎng)秩序，任其發(fā)展將貽害無(wú)窮。

6月29日，《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)一篇名為《在破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》的文章稱，“內(nèi)卷”之下，競(jìng)爭(zhēng)失去節(jié)制，市場(chǎng)機(jī)制受到扭曲，給高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)不利影響。“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)違背了經(jīng)濟(jì)規(guī)律，其弊端是顯而易見的，一是會(huì)削弱行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，二是會(huì)破壞產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)，三是會(huì)阻礙國(guó)內(nèi)大循環(huán)。該文章還點(diǎn)名了光伏組件、新能源汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

6月27日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十六次會(huì)議表決通過(guò)了反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法修訂草案。新修訂的反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法，增加關(guān)于治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定。

除了人《人民日?qǐng)?bào)》提到的上述三個(gè)行業(yè)之外，過(guò)去一年，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)還有快遞行業(yè)、水泥行業(yè)、保險(xiǎn)行業(yè)、電梯行業(yè)等。

有券商分析，“反內(nèi)卷”是今年重要的政策主線，在價(jià)格信號(hào)始終疲弱背景下，近期政策強(qiáng)度不斷提升。

提到“反內(nèi)卷”，可能大家會(huì)想到前幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。那么，兩者有何區(qū)別？

共同點(diǎn)在于，兩者都是為了解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的突出問題而提出，旨在優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，強(qiáng)調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

不同點(diǎn)方面，在達(dá)哥看來(lái)大致有四個(gè)：著眼點(diǎn)、實(shí)施范圍、政策措施以及對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的依賴程度。

比如，在著眼點(diǎn)方面，“反內(nèi)卷”側(cè)重于解決企業(yè)之間在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的非理性行為和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)問題；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要著眼于從生產(chǎn)端入手，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高供給的質(zhì)量和效率，擴(kuò)大有效供給，減少無(wú)效供給，增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性。

再比如，在實(shí)施范圍方面，“反內(nèi)卷”主要針對(duì)當(dāng)前“內(nèi)卷”現(xiàn)象較為嚴(yán)重的行業(yè)和領(lǐng)域。

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出去產(chǎn)能后，作為去產(chǎn)能的重點(diǎn)行業(yè)——煤炭、鋼鐵，兩個(gè)板塊走出了一波行情。

其中，鋼鐵板塊指數(shù)在2016年2月至2017年9月期間的漲幅超過(guò)60%，煤炭板塊指數(shù)在2016年2月至2018年2月期間的漲幅超過(guò)80%。在產(chǎn)能去化后，煤炭板塊指數(shù)在2020年4月至2024年6月期間的漲幅超過(guò)250%。

那么，如今“內(nèi)卷”的光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車等行業(yè)，其在股市上是否會(huì)走出像上述鋼鐵、煤炭當(dāng)年的表現(xiàn)呢？

達(dá)哥認(rèn)為，雖然可以預(yù)期，但要降低預(yù)期高度。

有兩個(gè)關(guān)鍵原因：一是環(huán)境不一樣，當(dāng)前正處于新一輪科技革命的浪潮中，在投資者預(yù)期方面，人工智能的預(yù)期可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)“內(nèi)卷”行業(yè)；二是“反內(nèi)卷”涉及的板塊不少，個(gè)股數(shù)量確實(shí)太多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年的煤炭、鋼鐵等板塊。

因此，對(duì)于“反內(nèi)卷”題材，以要信早信的思路對(duì)待。

我們回到市場(chǎng)。

今天，A股三大指數(shù)集體回調(diào)。滬指下跌0.09%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.61%、1.13%。

雖然滬指跌幅不大，但市場(chǎng)賺錢效應(yīng)集中在傳統(tǒng)行業(yè)板塊，比如煤炭、鋼鐵、建材、有色等；題材方面的賺錢效應(yīng)主要集中在海洋經(jīng)濟(jì)上。

這些板塊對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，體驗(yàn)感不是太好，要么是沒有想象力的板塊（比如煤炭、鋼鐵），要么是需要靠短線功底制勝的板塊（比如海洋經(jīng)濟(jì)）。

大盤方面，還是之前的觀點(diǎn)：反彈周期沒有結(jié)束，繼續(xù)輕指數(shù)、重板塊個(gè)股。

板塊方面，今天板塊調(diào)整的“主力部隊(duì)”主要是科技方向，以及近期強(qiáng)勢(shì)的概念題材，如軍工、創(chuàng)新藥等。

從科技股內(nèi)部來(lái)看，一些核心科技股收出了中陰線。近期強(qiáng)勢(shì)的概念題材方面，不少個(gè)股收出了中陰線，甚至部分個(gè)股收出了大陰線。

這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，達(dá)哥認(rèn)為，對(duì)高位股以及近期大漲了的個(gè)股，要開始有風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。

昨天達(dá)哥提到，銀行板塊最近兩年YYDS，保險(xiǎn)板塊近期不斷走高，證券板塊近期一度連續(xù)大漲，有色板塊近期異動(dòng)，電力板塊周二上漲。這些藍(lán)籌板塊不斷異動(dòng)及走出較好的表現(xiàn)，是機(jī)構(gòu)看好中長(zhǎng)期行情的表現(xiàn)。

今天，藍(lán)籌方向的鋼鐵、煤炭，也開始異動(dòng)。

因此，在接下來(lái)的一個(gè)多月里，大家要加強(qiáng)藍(lán)籌方向的研究力度，以免在行情來(lái)臨時(shí)沒有做好準(zhǔn)備。

藍(lán)籌方向，首先應(yīng)研究的是非銀金融，包括證券、保險(xiǎn)、多元金融。另外，與金融密切相關(guān)的互聯(lián)金融、金融科技，彈性更大。

今天鋼鐵板塊指數(shù)大漲3.71%，領(lǐng)漲行業(yè)板塊。從A股歷史來(lái)看，鋼鐵板塊大漲，多數(shù)時(shí)候會(huì)出現(xiàn)在一波行情的末段。這方面，大家要留點(diǎn)心。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)正常調(diào)整，反彈周期沒有結(jié)束，繼續(xù)輕指數(shù)、重個(gè)股。不過(guò)，鋼鐵股大漲、科技方向表現(xiàn)不好，這提醒我們有必要在風(fēng)控上做得更及時(shí)。

板塊方面，未來(lái)一個(gè)多月里，多研究非銀金融等藍(lán)籌方向。

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（張道達(dá)）

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