又到了澳洲基金經理每年一度的時刻：6月30日財年結束，甩掉最差持倉，對外口徑也調整完畢，孩子們開始放假（有人說“學費越貴，孩子越不在學校”），而你或者你所有的朋友已經踏上了去歐洲度假的旅程。

表面上看，澳洲本地基金經理的心情應該不錯。ASX 200指數在剛過去的6月季度上漲了8.9%，創下2020年以來最佳季度表現，也是自2009年全球金融危機反彈以來最強的6月季度。

但摩根大通股票策略師Jason Steed指出，他追蹤的55位本地基金經理（幾乎覆蓋整個市場）對市場前景仍情緒低迷。

投資人仍在擔心估值過高、盈利動能不足，以及美國財政危機可能帶來的連鎖反應。

資金正在流入科技股

不過，沒有人愿意被市場甩在后頭。Steed的數據顯示，今年1月以來首次出現現金水平下降的跡象：截至5月底，現金配置比例下滑0.54個百分點至4.19%。更有意思的是，資金流向哪里——以及沒流向哪里。

Steed著名的“基金經理偏愛指數”（Love Index）追蹤ASX 200指數成份股在各大基金前十大重倉股中出現的頻率，以判斷哪些股票被“抱團”，哪些被低配。

結果發現：Brambles、Cochlear、Goodman Group、QBE和WiseTech是大贏家，而APA Group、BlueScope Steel、JB Hi-Fi、Origin Energy、力拓和Scentre Group則遭到減持。其中BlueScope和力拓甚至直接跌出了偏愛榜。

工業股被獲利了結，科技股受青睞

數據顯示，基金經理中超配工業板塊的比例已跌至歷史新低的36%。不過Steed認為，這反映的不是疲軟，而是“強勢”：這個板塊目前距離52周高點不到2%，基金經理們只是獲利了結，將資金轉向新標的。

而新標的就是科技股！當前有64%的基金經理超配科技板塊，是2021年3月時的兩倍。

對于市值巨大的“ASX三巨頭”（BHP、聯邦銀行CBA和CSL），基金經理們也在糾結。由于權重太大，幾乎每位基金經理的前十大重倉股中都少不了它們。

但如今CBA股價飆升至超越傳統估值模型的水平，占指數權重超過12%，該如何處理這只股票，成為本地股票經理最大的困惑。

Steed指出，在他調查的55位基金經理中，有33位將BHP和CSL列入前十持倉，但只有28位將CBA列入。這種謹慎值得尊重，也說明了本地基金經理在CBA這輪上漲中落后于大盤的無奈。

摩根士丹利精選6只潛力股

那么接下來還能買什么？摩根士丹利澳洲股票策略師Simon Clark表示，在一個被宏觀因素和板塊輪動主導的市場中，投資者應尋找那些擁有“獨特推動力”（idiosyncratic tailwinds）和被低估盈利前景的個股。

他們推薦的6只潛力股如下：

1. Charter Hall（CHC）

摩根士丹利認為，在全球利率回落、房地產估值回升的大環境下，CHC將從其基金管理業務中受益，其管理資產規模有望從目前的670億澳元提升至2027財年的890億。

2. Suncorp（SUN）

過去三個月，Suncorp股價上漲約20%。摩根士丹利認為其估值仍低于競爭對手IAG。如果Suncorp調整再保險結構，比如引入IAG所采用的配額分成（quota share）模式，將有可能釋放14億澳元的資本。

3. Generation Development Group

這家金融服務公司今年股價已上漲超過50%，摩根士丹利認為，隨著澳洲退休人口的增加，以及客戶對投資債券、托管賬戶等產品的接受度提升，公司仍有上漲空間。

4. WiseTech Global（WTC）

該公司仍較高點下跌約20%。摩根士丹利認為，全球物流行業的“技術升級周期”正加速，原有企業軟件將遷移至云端，WiseTech的SaaS產品正處于風口。

5. Life360

公司有超過8000萬用戶，正在拓展數字廣告業務，有望進一步放大用戶付費轉化率帶來的增長動能。

6. Data（DTL）

作為IT產品和服務供應商，Data#3有望受益于IT支出的持續增長。摩根士丹利預計，澳洲企業IT支出將在2025年增長8%，2026年再增9%。

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