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財聯社7月14日訊（記者 徐學成）從2015年入股西班牙人俱樂部開始，星輝娛樂（300043.SZ）歷時10年的“足球之旅”即將畫上句號。

在掌舵西班牙人俱樂部期間，這家主營游戲玩具業務的公司的業績表現、市場走勢被烙上了深深的足球印記。當足球業務褪去高光，星輝娛樂也希望借出售甩掉包袱，但重新聚焦主業后，公司能否如愿“輕裝上陣”，仍有待觀察。

今日晚間，星輝娛樂正式公告，將出售西班牙人足球俱樂部99.66%的股權。根據星輝娛樂方面與買方與 VELOCITY SPORTS LTD達成的協議，西班牙人俱樂部上述股權的對價為1.3億歐元，其中6500萬歐元以現金支付，剩余6500萬歐元以買方的股份進行支付。交易完成后，西班牙人俱樂部將不再納入公司合并報表范圍，而星輝娛樂方面將合計持有VELOCITY 38.26股A類股份，占后者總股本的16.45%。

星輝娛樂于2015年開始入股西班牙人俱樂部并實現控股，隨后不斷增加投入。公司董事長陳雁升曾在2015年的年報中這樣展望投資足球產業可能帶來的正面效應：“中資控股西甲俱樂部能在中國市場上形成強大的協同效應，同時，擁有一家足球俱樂部可以提升公司的品牌，拉動產業布局的勢能，并將龐大的球迷群體轉化為公司其他娛樂產品的潛在忠實用戶。”

（星輝娛樂體育業務近10年營收表現 來源：Wind）

從業績貢獻來看，西班牙人俱樂部一度十分接近陳雁升當初的構想。Wind統計顯示，2016年，星輝娛樂體育業務營收就已達到4.81億元，占比20.09%。2019年對星輝娛樂來說，是名副其實的高光時刻。中國球星武磊在這一年加盟西班牙人，這家歐洲足球俱樂部在國內的曝光度也呈現幾何倍數增長。也正是在這一年，星輝娛樂體育業務的營收增長至12.12億元，營收占比超過46%，兩項數據均為歷年最高。

但西班牙人戰績起伏不定、幾經升降級以及武磊的回國，也讓這家俱樂部的“星光”不再，星輝娛樂的收益也一步步縮水。根據公司最新披露的數據，西班牙人俱樂部2024年的凈虧損已經超過2.6億元，2025年前5個月的虧損也已超過3700萬元。從營收貢獻來看，足球俱樂部業務2024年的營收已經回落至3.76億元，占比27.62%，甚至還不及2016年的水平。

足球俱樂部的收入主要來源于轉播分成、票務、贊助商廣告、球員轉會以及衍生品銷售等，而影響這些收入的一大關鍵因素就是球隊的曝光度或者流量。由于常年戰績不佳，西班牙人近年來的運營對星輝娛樂來說已經形同累贅。若要改變這一局面，則十分依賴股東對俱樂部的再投入。

針對此次出售，星輝娛樂的核心訴求是甩掉包袱，聚焦主業。從主營業務構成來看，游戲、體育和玩具是星輝娛樂的三駕馬車，且過去5個完整年度，體育業務的營收占比均在25%以上，個別年度甚至超過40%。這就意味著，剝離西班牙人俱樂部之后，星輝娛樂的營收體量將面臨短期內的萎縮，且對其他兩大板塊業績的依賴將會加大。

從近年來的業績表現來看，星輝娛樂游戲及相關業務的營收已與巔峰時期相去甚遠，2022-2024年，這一板塊的營收規模均不足5億元，且未見有明顯起色。玩具業務恐怕將被寄予厚望，2024年，星輝娛樂玩具業務實現主營業務收入4.65億元，同比增長20.28%；實現凈利潤8268.44萬元，較上年同期增長40.17%；同期，公司玩具業務毛利率提升至 46.47%，同比增加5.41個百分點。這是三駕馬車當中，唯一實現盈利且營收比重進一步提升的板塊。