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上半年的經濟增長各項數據近幾天都集中公布了，我們來解讀一下中國上半年的經濟增長情況吧。

很多人看到上半年GDP增長5.3%的數字，估計跟自己的體感差距是比較大的，也不免會生出疑問，難道我生活在一個假中國嗎？

數據上說，居民實際收入增長5.4%，這數字他怎么好意思說出來的？真的假的？我們今天隨便聊聊，從數據中找找答案，也從數據中找找下半年的趨勢和可能性。

今天，7月15日上午，國家統計局發布上半年經濟增長情況，GDP增長5.3%，上半場是超額完成任務，具體各產業增長情況大家網上自己看吧，我不再重復了，下面我們用到哪個數據，再具體說哪個數據。

咱們還是先說好的，然后再說不足的地方，我不會光說好的不說差的，免得有人剛看個開頭就說我又贏了，贏麻了什么的。

好的方面，主要是統計局發布的數據，還是真實可信的，5.3的增長對于當前的經濟形勢來說，肯定是好消息。

這一點估計與大家的體感有沖突。

很多人都感到，今年上半年黃的都不行了，感覺經濟都要崩潰了，怎么還能有5.3的增長呢？都增長到哪兒了呢？

肯定是統計局的同志們辛苦了。統計數字是不是為了迎合需求，說好聽點叫調整，說不好聽那就是造假了。

接下來我們就分析5.3這個數字為什么是可信的，不僅是GDP，還有居民收入增長5.4，失業率平均值為5.2%，比一季度還下降0.1個百分點。這兩個數據估計與你的感覺也差的遠，你怎么也感覺不到這么好，但是很奇怪，它也是真實可信的。

我們先用實實在在的證據來說明，這幾個看著好像一眼假的數據，怎么它就真實可信了？

GDP增長5.3，我們主要看是哪個產業在驅動就好了，第一產業不說了，糧食收成不好，它是個拖累項，增長3.7。不過第一產業的占比不大，它只有3萬多億，對66萬億的總量影響不太大。

第二產業增長5.3，沒拖累也沒貢獻，這一項可不可信我們一會再講，我們主要看第三產業，它的增加值總量是39萬億，增長了5.5，第三產業的增長是個主要的貢獻者。

我們以前都知道一個概念，比如中國是個生產型的國家，中國的GDP以生產法為主，主要統計新增的產值。而美國是個消費型的國家，它的GDP主要統計全社會的總支出，這個概念應該大家都沒什么疑問。

以支出法統計GDP，那么物價越高，GDP就越高，美國疫情以后的GDP為什么一騎絕塵，遙遙領先呢？主要原因就是美國的物價越來越高，比如甜甜圈美國看病，醫生啥治療都沒有，就給他談了15分鐘的話，就多了5000多美元的GDP。

大家不要以為我在說美國壞話啊，并沒有，我舉這個例子是為了說明：即使在以生產法為主的中國，對于第三產業來說，也是以支出法為主要方法來統計GDP的。

這一點應該好理解，比如我去旅個游，我去美個容，你怎么計算GDP呢？肯定是以我的消費金額來計算，因為這種行為沒有產生物質財富，你只能以支出法來計算。

現在重點就來了，我們看今年上半年，雖然總的CPI是下降了0.1，但是核心CPI卻是一直在上漲的，特別是服務業的價格，確實在上漲。

跟美國一樣的道理，你服務業價格上漲了，按照支出法來計算，那就是會推動GDP增長。

從這一點上來說，中國上半年GDP的增長數據是真實可信的，如果說GDP造假，那么第三產業的數據也得造假，核心CPI數據也得造假，就算是都能造假，也要跟大家的感覺能對應上??！

大家自己想想，今年上半年，文旅出行，學校學費，家庭服務等，這些代表性的第三產業的價格是不是都在上漲？這些東西太繁雜，全都要造假而且還要跟多數人的感覺對得上，難度不亞于登天，所以我認為上半年的GDP數據真實可信。

有人可能要說了，確實，上半年第三產業服務業價格堅挺，但是第二產業也就是制造業不行啊，我不相信第二產業能達到5.3，這一項有可能造假。

其實對于第二產業，我們看中國的投資數據就可以了，第二產業投資增長10.2%，才拉動了5.3的增長，這個比值已經夠低了，低到已經自己都不好意思，沒必要造假了。

而且，3D打印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。這個數字也不可能有假。

這些高附加值的產品都在大量增長，你即使減產一億件衣服，也趕不上多一萬輛汽車，對吧？而減產一億件衣服，可能會有一萬人失業，多一萬輛汽車，也許多招500個人就夠了。這給人的體感是絕對不一樣的。

綜上所述，上半年GDP5.3的增長率我認為是可信的，其它的證據還有，時間關系我們就不多說了，關鍵是給大家擴展思路，我們也可以自己總結。

有人可能要說了，GDP增長也就算了，連居民收入也在增長，竟然還增長了5.4，我的錢誰給我吃了？我感覺周圍的人都活得很累，都掙不到錢啊，怎么可能有5.4%的增長呢？

其實居民收入增長這一塊，也是有實證可以證死的，總量和平均值也確實在增長。我們拿銀行數據來說話。

2025年上半年住戶存款增加10.77萬億元，這個數據沒問題，銀行是不可能做假賬的，而且，我提醒大家，還要考慮其他的因素。

比如，上半年A股新開戶的數字是1260萬戶，這能帶來多少增量資金呢？平均每戶三五萬，大概能帶來5000億增量資金。

還有，老股民不會加倉嗎？中國兩億股民，有多少上半年沒增加投入的呢？恐怕不會多吧。我估計應該有一億股民加倉了，每人加一萬，這就一萬億。

我只是舉例子，是為了說明，在金融市場上抽血的前提下，銀行的居民存款竟然還多了10萬億。

又有人可能會有反對意見，說，那是因為大家都不買房不買車了，所以銀行存款才多了。這種說法我認為是想當然，因為我們把數字一列，你就會發現不對勁了。

首先，今年車輛的銷售是不低于去年的，你不能說大家不買車了，今年上半年全國房地產銷售額44000億，去年上半年是47000億，就少了3000億。這點錢，光是新入市的股民就能把它抵消了。

所以說，不買車不買房，錢才進銀行的說法是站不住腳的。

現在的事實就是，銀行上半年居民存款多了10萬億，你說這錢哪來的？肯定是居民收入增長了，至于說你感覺沒增長，那也不奇怪，你肯定是被別人給平均了。

貧富差距確實在進一步加大，這是事實，別說你了，我的體感都是很差的。

今年上半年，我的收入也是斷崖式下降，但好在，金融市場的回報還算是不錯。要不是股票上掙點錢對沖一下，簡直就沒法活。

金融市場的收入也算是居民收入，我總體的收入也是下降的，但不耽誤居民收入的平均值它確實是增長的。

還有大家詬病的就是失業率，滿街都是失業的，才5個點的失業率怎么可能？

這個問題我就不能說贏了，只能說，官方眼里的失業率，和普通人眼里的失業率不是一回事。

最關鍵的因素，就是現在的稅務系統日益完善，基本上每個人的收入情況都納入到官方統計中了，我來舉個例子。

比如我做自媒體，前幾年有個別收入我在自己的個稅APP上是看不到的，比如我接廣告，單獨提款的話，平臺不申報。現在就不行了，各種收入都要申報，我哪怕只提500塊錢，不到交稅標準，我的個稅APP上照樣顯示，我收入500。

按照中國現在的失業率標準，我哪怕隨便寫個短文發出去，平臺給了我一分錢，那我就不算失業，我算靈活就業，你說這搞笑不？

現在是個人收入統計越來越完善了，你但凡有個三瓜倆棗的收入你都瞞不住，以前統計不到，算你失業，現在你哪怕摸個三塊兩塊的收入都瞞不住，那就完了，你就不算失業，你算靈活就業。

所以這個失業率就別提了，你看著惡心，也得捏著鼻子認，按照他的統計標準，那還真就是5%，一點都沒造假。

好了，好的說完了，接下來說差的。5.3的增長率，在全世界都算是不錯的，但是這個增長的質量怎么樣呢，我認為不好，與理想的狀態相差很遠，對經濟復蘇的幫助不容樂觀。

這個問題我們不能只看各行業各產業的增長數據了，我們要看另一個數據，社融數據。

社融數據是昨天7月14日發布的，上半年超過22萬億的社會融資增量里，政府債券凈融資就占了超過三分之一。

剛才我們說了，第二產業投資增長了10%，這些投資是誰在投呢？你結合社融數據就會發現，幾乎全部都是政府部門的投資，而私人投資出現了0.6%的下滑。

政府部門的投資會投到哪兒去，不用說大家都知道，肯定是國有企業，而且是國有企業的頭部。這就帶來了新一輪的國進民退，這對于當前的經濟形勢來說，不是個好消息。這就是題目里“平穩之下有暗流”的真實含義。

我們要回看今年年初，政治局會議著重提到了促進民營企業的增長，今年上半年還加速發布了《民營企業促進法》，但是半年過去了，事與愿違，民營企業并沒有得到足夠的重視和扶持，民營企業在國民經濟中的作用我們就不贅述了，這是我認為最不好的地方。

“產業升級”的資金主要由國有資本主導，那么未來的制造業生產力無疑會進一步向國有企業集中。這會帶來一個后果：一大批跟不上這輪“政策性升級”的民營制造企業，可能會在浪潮中掉隊。

產業升級必然伴隨淘汰，這很正常，但如何在保持國有經濟主導地位的同時，為民營企業的創新活力留出足夠空間，是一個需要嚴肅對待的課題。

這個問題，我在上半年的經濟數據中沒有看到有利的地方，也許是我眼光短淺，看不出來，希望能看出來的朋友給予解惑。

然后我們看消費，剛才說了，服務性消費的價格是比較堅挺的，也是GDP增長的主要推動力。但是，我要說但是了，一般消費，我們還是有感受的。

消費表現比較好的商品和行業，大部分都是靠國家補貼給推起來的，在這種補貼的力度之下，社會消費品零售總額的增長是多少呢？5.0%！竟然沒有跟上GDP的增長，反而成了拖累項，這就很不理想。

下半年的補貼已經確定要繼續了，沒辦法，如果補貼停了，恐怕要立刻死給你看，總之，消費也不理想。不多說了。

最后是出口，出口這一塊是一言難盡，大家都知道，麻煩大得很。

特沒譜的關稅戰一會一個樣，中美之間還沒有最終說法，好在大的關口都已經闖過去了，現在是中歐之間也出現了隔閡。

不過要按我的想法是，歐洲是應該敲打敲打了，上躥下跳的，都不知道自己是誰了，完全搞不清自己幾斤幾兩。

我希望看到的是中美暫時能緩和，哪怕中國吃點虧都行，先緩和住美國，然后把歐洲給分吃了得了。中國本來是真心希望歐洲能支棱起來成為世界一極的，哪想到爛泥扶不上墻，既然扶不上，干脆拆了得了。

好了言歸正傳，出口的成績是值得肯定的，上半年這么嚴峻的情況下，以美元計價依然同比增長了5.9%。這是成績，必須肯定。

但是，我又要說但是了，我們要看到，總量是增長了，但是利潤卻沒增長，甚至還下降了。

上半年出口的亮眼數據，有不少是靠犧牲利潤換來的。在激烈的國際競爭中，一些企業通過“以價換量”的方式來維持和搶占市場份額。

這種策略雖然能保住訂單和就業，但終究不是長久之計。利潤是企業研發和再投資的生命線，長期在低利潤區間徘徊，會削弱企業的長遠發展潛力。

況且，外部環境的不確定性依然很高，將增長的重擔過多地壓在出口這一條腿上，風險不言而喻。

以上就是對今年上半年經濟增長情況的分析，我們沒有只是針對個別數字，而是用大量的實例來印證：如何去看待這些數字。

不管這些數字如何與你的感覺沖突，我們要看清這些數字是從哪兒來的，數字背后有哪些暗藏的隱憂，未來會如何發展。

數字本身并不重要，分析數字的方法才重要，如何橫向多元化，更深地分析表面的數字，才是我們做節目的真正目的。

最后，對我們普通人的建議，僅做參考啊。

經濟，沒有我們想象中的那么糟，橫向對比，中國的經濟仍然是中上水平，有可能當年日本走過的坑，我們大概率還要走一遍，但從體量和當前表現來看，完全不至于像日本那樣悲觀，中國應該會更早地走出來。

但是，也沒有像數字上表現得那么好，你單看數字看不出來，甚至還會覺得樂觀，這也不可取。數字背后的東西你也要看到。

對于我們普通人來說，當前最重要的還是要茍住，保護好自己的老底資產，不要輕易動。保養好自己的身體和心情，等待黎明的到來。

當前的社會上，仍然有很多的機會和誘惑，等到了下半年，可以嘗試，但一定要淺嘗即止，一定要做好風險管控。大的機會還遠遠沒有到。

不過我覺得，也不會太遠了。