上周是經濟數據密集披露期，國內公布了金融數據、進出口數據、二季度GDP數據，海外公布了美國通脹數據。

二季度GDP增速維持高位，工業生產、消費增速較高，價格仍然偏弱。

二季度GDP同比增速5.2%（前值5.4%），仍維持較高水平；名義GDP增速回落至3.9%（前值4.6%），名義增長仍待修復。從6月單月看，外需和生產有韌性，但消費和投資走弱，地產銷售和投資增長同比降幅走闊。

6月工業增加值保持高增速。6月工業增加值增速6.8%（前值5.8%），41個大類行業中有36個行業增加值保持同比增長；反內卷相關的水泥、平板玻璃產量同比跌幅走闊，鋼材產量增速同比下降。

6月投資增速下滑。6月固定資產投資同比增速為-0.1%（前值2.7%），其中基建和制造業投資均繼續回落，一方面或許由于財政寬松力度回落，另一方面，關稅不確定預期下企業投資意愿走弱。

地產投資持續走弱。房地產投資自3月“小陽春”以來持續下滑，6月房地產開發投資同比增速降至-12.9%（前值-12%），商品房銷售面積同比增速降至-5.5%（前值-3.3%），新開工面積同比降幅收窄至-9.4%（前值-19.3%）。

零售數據有所回落。上半年，社會消費品零售同比增長5.0%，“以舊換新”政策對居民消費拉動明顯。6月社零增速有所回落，同比增速從5月的6.4%回落至4.8%，一方面受“618”購物節前置的影響，另一方面部分地區以舊換新補貼在6月階段性暫停。其中，餐飲增速從5月的5.9%回落至0.9%，或受到整治違規吃喝等因素影響。

6月進出口數據均超出市場預期，日內瓦會議后對美出口回暖，對東盟“搶轉口”持續。

6月出口（美元計價）同比增長5.8%，高于預期的3.6%和前值4.8%；進口（美元計價）同比增長1.1%，高于預期的-0.6%和前值-3.4%。

從國別看，6月我國對拉美、印度、英國、歐盟、俄羅斯等出口增速回落，但對美國出口同比降幅顯著收窄，也就是在5月中旬日內瓦談判結束后，對美出口邊際回暖，同時，對東盟出口增速小幅抬升，這部分“搶轉口”持續。

6月金融數據表現強勁，主要是政府端發力，信貸有一定支撐。

6月社融新增4.2萬億，增速8.9%，一方面政府債券持續發力，另一方面去年同期基數偏低。考慮到今年政府債發行前置，預計Q3政府債對社融繼續形成支撐，Q4或許面臨一定壓力。

此外企業信貸回暖，結構上看主要是短貸規模同比多增，中長貸僅同比多增400億，企業投資擴產的意愿仍然偏弱。居民信貸小幅多增。M2同比增長8.3%（前值7.9%），M1增速4.6%（前值2.3%），M1、M2增速同步上行，可能與化債資金到賬、居民與企業預防性存款有關。

美國通脹回升，關稅對通脹的影響開始顯現，市場對美聯儲9月是否降息的分歧增加。

6?月CPI同比增長2.7%，前值2.4%，市場預期2.6%，但核心CPI增速相對溫和。一方面，油價止跌回升，另一方面，隨著庫存消化，關稅對商品通脹的傳導開始顯現，漲價領域和漲幅進一步擴大。美國勞動力市場仍有韌性，美聯儲短期維持觀望概率較大，目前市場仍預期9月降息，但概率有所收斂。

上半年經濟在沖擊中表現出較強韌性，6月出口超預期回升，反內卷政策預期下，近期股市市場情緒升溫，上證指數突破3300-3400的震蕩區間，上周圍繞3500上下震蕩，慢牛走勢可期。花旗上周四將中國股市評級上調至“增持”，稱盡管面臨更高的貿易風險，但估值仍然合理，每股盈利修正趨勢相對較好。感興趣的投資者可以關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。