我們降息降了那么多,房?jī)r(jià)下跌有得到有效的控制嗎?變相人民幣升值想要帶來的促進(jìn)消費(fèi),有了明顯的增長(zhǎng)嗎?
為什么特朗普的化債有用呢?我們的化債是沒用的?其實(shí)他的化債有用,有一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),就是這個(gè)債務(wù)成本是向外轉(zhuǎn)移的,我們的債務(wù)成本是向內(nèi)轉(zhuǎn)移。
就居民杠桿完了之后不清宏觀杠桿嘛,但是宏觀杠桿的方式還是基建,基建之后蓋房子賣土地。那本身房子后面也是牽扯到這個(gè)土地,導(dǎo)致你的這個(gè)債務(wù)在居民、企業(yè)和衙門之間互相轉(zhuǎn)移,而沒有向外轉(zhuǎn)移。
但是特朗普做的這件事情,從關(guān)稅到穩(wěn)定性,再到大而美,再到那個(gè)海湖莊園協(xié)議,升級(jí)到這個(gè)賓夕法尼亞計(jì)劃,其實(shí)都是向外轉(zhuǎn)移的。第一,把外面不可控的美債信用,別人會(huì)拋售,導(dǎo)致我們承擔(dān)不了的美債信用,把美債全部收回來,就是讓美國(guó)的大公司去接這些美債。
那美債收回來了之后,不就代表你日常貿(mào)易當(dāng)中不用美債?那就用穩(wěn)定幣去替代,然后穩(wěn)住美元的這個(gè)貿(mào)易地位,也穩(wěn)住美債的地位。然后大而美增發(fā),增發(fā)完了之后,未來美元或者叫做未來美國(guó)信用,全部依托在類似美債掛鉤的穩(wěn)定幣上。
那世界貿(mào)易就恢復(fù)了,恢復(fù)了之后,穩(wěn)定幣就旺。穩(wěn)定幣旺的話,那美債信用就鞏固。那你不恢復(fù)的話,崩掉的就是穩(wěn)定幣啊,美債在后面長(zhǎng)期持有它的都是美國(guó)自己的公司。那其實(shí)他點(diǎn)睛之筆就是穩(wěn)定幣綁定美債這一個(gè),一下就解了題了。嗯,所以他把它叫做天才方案,但是它最有推進(jìn)難度的應(yīng)該是大而美。
大而美怎么在這個(gè)化債過程當(dāng)中起到?jīng)Q定性的作用,或者說大而美最關(guān)鍵的就是第一,剛剛說的嘛。如果美國(guó)真的有需求,面對(duì)高額的關(guān)稅,要吸引美國(guó)重新投資,重新建廠,或者說來生產(chǎn)這些,那大而美的所謂的劫貧濟(jì)富,積得富,也可以理解為未來創(chuàng)造更多的工作機(jī)會(huì),就是產(chǎn)業(yè)鏈回流嘛。
然后第二個(gè),我們是有實(shí)力在和美國(guó)明著脫鉤之后,通過貨幣增發(fā)去填補(bǔ)貿(mào)易缺口,就賺美金的這個(gè)缺口,我們甚至還能利用自身的消費(fèi)能力和土幣大市場(chǎng)的這個(gè)能力去擴(kuò)張一些,帶動(dòng)一些其他國(guó)家的這個(gè)缺口。
但是本質(zhì)上其他國(guó)家不是每一個(gè)國(guó)家都有能力像我們這樣,去自己增發(fā)一筆貨幣,去消化掉自己的過剩產(chǎn)能,或者是過多的這個(gè)倉(cāng)儲(chǔ),就是去產(chǎn)能。所以現(xiàn)在你看我們供給側(cè)改革2.0,也就是進(jìn)一步消化的這個(gè)過程。
但是美國(guó),第二部大而美法案通過之后的第二個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),擴(kuò)容美債。美債的擴(kuò)容方式,如果還是美債擴(kuò)容了,你們各個(gè)國(guó)家還是在關(guān)稅之下又被我賺著錢,然后還繼續(xù)來買我的美債,沒有問題,他根本不在乎他賺不賺錢。如果他有能力在短時(shí)間之內(nèi)替代包括中國(guó)在內(nèi)的這些亞洲國(guó)家的生產(chǎn)鏈的話,替代就替代,收關(guān)稅就收關(guān)稅,已經(jīng)回流的這個(gè)產(chǎn)品能夠帶來就業(yè)沒有問題。
但是有一個(gè)問題,就是讓你們賺到的那些美債的決定權(quán)還不在我手上。關(guān)稅一加,日本一拋美債,美債價(jià)格一崩,美元都要崩,相當(dāng)于美國(guó)信用系統(tǒng)都要崩。
所以現(xiàn)在就第二個(gè)擴(kuò)容美債之后,這些美債就是綁定穩(wěn)定幣的,只要能擴(kuò)容,那么其他在關(guān)稅之下,沒辦法通過增發(fā)貨幣來彌補(bǔ)自己貿(mào)易缺口的,都去用了穩(wěn)定幣。都去用了掛鉤美債的這個(gè)穩(wěn)定幣,就形成了循環(huán)。
各國(guó)央行持有美債的占比不高,總共差不多才25%,剩下75%都是美國(guó)民眾或者是其他這些企業(yè)機(jī)構(gòu)。但是各國(guó)央行持有美債的拋售節(jié)奏,決定了美國(guó)美債的收益率。大企業(yè)往回接的這個(gè)過程當(dāng)中,相當(dāng)于美債的債務(wù)就被順利的轉(zhuǎn)移掉了。因?yàn)槟闶怯梅€(wěn)定幣替代,這個(gè)東西是基于貿(mào)易需求本身的必定替代。
而我們的化債在內(nèi)部倒,而且最后無論是誰上杠桿,目前好像都卡在需要土地增值來實(shí)現(xiàn)這個(gè)信用放大。那么土地不增值,壓力就特別大,就這種感覺。
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