作為零售行業(yè)的超級網(wǎng)紅，去年上半年以來，胖東來吸引了不少“信徒”。在傳統(tǒng)上市商超中，就有步步高、永輝超市、中百集團(tuán)、家家悅四家企業(yè)“拜師”胖東來。

一年過去，對于調(diào)改的成效，上述四家企業(yè)均表示帶來了銷售收入增長。但從盈利來看，“徒弟們”的境遇各不相同。

7月14日晚間，永輝超市（601933.SH，股價4.73元，市值429.25億元）、中百集團(tuán)（000759.SZ，股價7.5元，市值50.25億元）發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，兩家企業(yè)今年上半年均預(yù)計虧損超2億元。這是怎么回事？

兩家上市商超上半年均預(yù)虧

中百集團(tuán)是湖北省連鎖超市龍頭企業(yè)，去年六七月份，胖東來創(chuàng)始人于東來曾到訪公司，公司也開始向胖東來學(xué)習(xí)和自主調(diào)改。“截至2025年4月30日已閉店調(diào)改倉儲大賣場12家、社區(qū)超市42家。”今年5月份，中百集團(tuán)在投資者互動平臺回復(fù)稱。

經(jīng)過一年學(xué)習(xí)調(diào)改，中百集團(tuán)仍未走出虧損困境。繼2024年虧損5.28億元之后，今年上半年公司預(yù)計虧損2.13億元至2.9億元，與去年上半年的虧損1.42億元相比，虧損進(jìn)一步擴大。

無獨有偶，永輝超市也預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

事實上，中百集團(tuán)和永輝超市并不否認(rèn)門店調(diào)改帶來的成效。今年上半年，中百集團(tuán)曾表示，“調(diào)改后門店的銷售實現(xiàn)了一定的增長”。永輝超市也表示：“調(diào)改店營收較上年同期有較大幅度的增長，毛利率受供應(yīng)鏈調(diào)整的影響在穩(wěn)步提升?！?/p>

相比之下，另一家上市商超步步高預(yù)計今年上半年歸母凈利潤大幅增長超300%，很大程度上因為報告期確認(rèn)了大額重整收益。7月7日，步步高曾在投資者互動平臺上回復(fù)稱，目前公司在胖東來指導(dǎo)和幫扶下，完成18家店的調(diào)改，接下來還會有調(diào)改店陸續(xù)進(jìn)行改造，已經(jīng)調(diào)改的店銷售和客流對比以前有很好的增長。

家家悅2024年全年和今年一季度歸母凈利潤均小幅下降，目前尚未發(fā)布今年上半年業(yè)績預(yù)告。但從公司對外口徑來看，學(xué)習(xí)胖東來的效果不錯。今年5月份，在投資者關(guān)系互動平臺上，公司曾回復(fù)稱，目前已完成調(diào)改的門店十幾家，調(diào)改后門店的客流和銷售持續(xù)保持較好的增長，盈利能力進(jìn)一步提升。

四家企業(yè)中，為何中百集團(tuán)和永輝超市仍未能走出困境，甚至虧損反而擴大了？

7月15日，新零售專家鮑躍忠在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，學(xué)習(xí)胖東來進(jìn)行調(diào)改，是解決傳統(tǒng)商超當(dāng)下困境的方法或者方向之一，但不是唯一的解藥，學(xué)習(xí)胖東來并不能解決傳統(tǒng)商超所有的問題。

傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型的深水期和陣痛期

作為超級網(wǎng)紅，雖然近一年來面臨不少爭議，但胖東來今年上半年勢頭不錯。上半年，胖東來合計銷售額117.07億元，相當(dāng)于去年全年近170億元銷售額的近七成。

不過，胖東來利潤率并不高。今年1月份，于東來在社交平臺公布，2024年胖東來整體銷售規(guī)模近170億元、利潤超8億元、員工平均月收入9000多元。

胖東來的優(yōu)勢很大程度上在于優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，這與員工高收入密切相關(guān)。不過，對傳統(tǒng)商超來說，復(fù)制這一模式并沒有那么容易。

永輝超市在業(yè)績預(yù)告中解釋稱，2025年是公司轉(zhuǎn)型的深水期和持續(xù)陣痛期，2025年上半年公司共調(diào)改開業(yè)93家門店（截至2025年6月30日調(diào)改門店總數(shù)達(dá)124家）。門店調(diào)改需經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報廢、重開業(yè)支出、人員技能爬坡等大量必要過程。

永輝超市還提到了供應(yīng)鏈改革的因素：上半年，公司完成了大量供應(yīng)商和商品的升級汰換。

鮑躍忠分析，商超調(diào)改不只是門店端的問題，還需要對整個供應(yīng)鏈進(jìn)行升級改造，這需要一個周期。此外，永輝超市剛剛經(jīng)歷股權(quán)變動，管理上的過渡和磨合也需要一個過程。

當(dāng)然，激烈競爭仍是傳統(tǒng)商超企業(yè)面臨的重要挑戰(zhàn)之一，這甚至導(dǎo)致許多商超門店大面積關(guān)停。在業(yè)績預(yù)告中，中百集團(tuán)和永輝超市均提到了關(guān)停門店產(chǎn)生的損失或者費用相關(guān)因素。其中，永輝超市上半年共關(guān)閉227家長期虧損的門店。

鮑躍忠表示，當(dāng)前傳統(tǒng)商超數(shù)量巨大甚至過剩，這種情況下，行業(yè)必然經(jīng)歷一個出清的過程。不過，當(dāng)前商超零售已有多種不同的成功打法，例如盒馬，就探索了主打中高消費或者主打中低消費等不同模式。“中國這么大的消費市場，零售創(chuàng)新將會持續(xù)，商超的調(diào)整也不可能一蹴而就，企業(yè)將持續(xù)面臨市場變化帶來的考驗?！?/p>

就上半年業(yè)績預(yù)虧，7月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系中百集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但未收到回復(fù)。而在近期投資者關(guān)系活動中，中百集團(tuán)回復(fù)稱，2025年，調(diào)改工作還將持續(xù)進(jìn)行。