財聯(lián)社7月16日訊（編輯 瀟湘）特朗普與鮑威爾之間，究竟誰更“懂”關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)和通脹的影響？

隨著周二美國略低于預(yù)期的美國6月CPI報告發(fā)布，特朗普顯然認(rèn)為自己又一次“贏”了；不過從金融市場的表現(xiàn)看，投資者似乎認(rèn)為：鮑威爾昨晚才是真正的“贏家”——因?yàn)閷γ缆?lián)儲9月降息的預(yù)期，在昨夜進(jìn)一步下降了……

這或許是一幕很有意思的場景，無論是呼吁美聯(lián)儲立刻降息的特朗普，還是今年以來一直謹(jǐn)慎至上按兵不動的美聯(lián)儲，都能從這份最新的6月CPI報告中，尋找到有利于自身立場的說辭……

這背后，顯然與6月CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的最終結(jié)果有關(guān)。在最受業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的一組指標(biāo)中：美國核心CPI環(huán)比漲幅雖然不及預(yù)期，但確實(shí)高于了前月。

數(shù)據(jù)顯示，6月剔除波動較大的食品和能源成本的核心CPI環(huán)比上漲了0.2%，略低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期0.3%，但高于5月份的0.1%漲幅。

值得一提的是，這已是美國核心CPI環(huán)比數(shù)據(jù)，連續(xù)第五個月實(shí)際公布值的表現(xiàn)低于市場預(yù)期值：

與我們昨日前瞻中設(shè)想的局面一樣，略低于市場預(yù)期的通脹報告，迅速給美國總統(tǒng)特朗普抨擊美聯(lián)儲提供了新的“口實(shí)”。特朗普在周二數(shù)據(jù)發(fā)布后不久，就再度公開呼吁美聯(lián)儲大幅降息。

特朗普在Truth Social平臺上寫道：“美聯(lián)儲應(yīng)將利率下調(diào)300個基點(diǎn)。通脹非常低。每年可節(jié)省一萬億美元！！！”

不過，與特朗普自認(rèn)為“看懂”CPI支持美聯(lián)儲降息不同的是，昨夜金融市場交易員和華爾街分析師，卻似乎認(rèn)為這份通脹報告，反而更為支持美聯(lián)儲按兵不動的謹(jǐn)慎立場……

周二，美國股債市場在CPI報告發(fā)布后雙雙遭遇了承壓。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌逾400點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)下跌了0.4%。與此同時，30年期美債收益率在周二升破了標(biāo)志性的5%關(guān)口；指標(biāo)10年期美債收益率上漲6.4個基點(diǎn)，至4.487%，連續(xù)四天走高。這一“全球資產(chǎn)定價之錨”盤中早些時候曾觸及4.491%的高點(diǎn)，為6月11日以來的最強(qiáng)水平。

降息預(yù)期減弱！CPI之夜真正贏家是鮑威爾？

不少業(yè)內(nèi)人士表示，雖然總體通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但家具和大型家電等商品價格的上漲表明，特朗普的關(guān)稅政策可能正在推高美國民眾的生活成本。

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah在周二數(shù)據(jù)發(fā)布后表示，美聯(lián)儲能否降息在很大程度上就取決于周二的通脹數(shù)據(jù)。由于核心通脹連續(xù)第五個月低于預(yù)期，最初數(shù)據(jù)看起來似乎仍未出現(xiàn)美聯(lián)儲所期待的關(guān)稅引發(fā)的通脹提振效應(yīng)，然而，仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，隨著家居用品、娛樂和服裝等類別價格上漲，進(jìn)口關(guān)稅正逐步傳導(dǎo)至核心商品價格。

事實(shí)上，6月美國服裝價格環(huán)比上漲了0.4%，鞋類價格在連續(xù)數(shù)月下跌后上漲了0.7%。家具和床上用品價格也上漲0.4%，扭轉(zhuǎn)了5月0.8%的跌幅，這些可能均表明與關(guān)稅相關(guān)的成本壓力正開始傳導(dǎo)至消費(fèi)者。

Shah認(rèn)為，關(guān)稅的全面通脹影響可能還需要時間顯現(xiàn)，特別是在最新關(guān)稅生效前提前運(yùn)輸了部分商品的情況下。“鑒于更高關(guān)稅已經(jīng)公布，美聯(lián)儲至少在未來幾個月保持觀望將是明智之舉。”

Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif也指出，剔除汽車的6月核心商品價格上漲了0.55%，創(chuàng)下了2021年11月以來的最高紀(jì)錄。“今天的報告顯示，關(guān)稅開始產(chǎn)生影響了。”

“鮑威爾在一些事情上一直非常堅(jiān)持，其中之一就是——通脹正在到來。雖然這份報告中未明顯體現(xiàn)出來，但情況正在醞釀，”Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes也寫道。

美國銀行資產(chǎn)管理公司高級投資策略總監(jiān)Robert Haworth則表示：“今天的CPI數(shù)據(jù)——尤其是家電領(lǐng)域的數(shù)據(jù)——表明我們開始看到關(guān)稅的影響。”他表示，通脹加速的跡象只會“加劇人們對美聯(lián)儲應(yīng)采取何種行動的不確定性”。

根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具顯示，在CPI報告發(fā)布后，投資者對美聯(lián)儲在7月會議上維持利率不變的概率預(yù)期升至了97%，高于周一的93%。與此同時，9月降息的可能性在報告發(fā)布后大幅下降，在數(shù)據(jù)發(fā)布后就迅速跌破了60%，隨后隨著市場進(jìn)一步消化數(shù)據(jù)，該概率一路下滑至了接近50%。

正如華爾街一再被提醒的，美聯(lián)儲的謹(jǐn)慎立場，不僅源于近期的數(shù)據(jù)，還源于對特朗普總統(tǒng)不斷演變的關(guān)稅政策不確定性的擔(dān)憂。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Sweet表示，如果特朗普提出的8月1日關(guān)稅措施生效，商品價格的通脹影響可能還需要數(shù)月時間才能顯現(xiàn)。目前預(yù)測美聯(lián)儲直到12月才會進(jìn)行下次降息的Sweet指出，這可能使美聯(lián)儲保持觀望態(tài)度，除非勞動力市場顯著走弱。

“如果實(shí)施新關(guān)稅，這可能使下次降息的時間推遲至基線預(yù)測之后，”這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示。“由于關(guān)稅的不確定性，美聯(lián)儲可能愿意等待更長時間，然后通過更激進(jìn)的降息來彌補(bǔ)。”