前言

2023年1月，一則震動中國航空工業(yè)界的消息引起了公眾的廣泛關(guān)注。

中航電測，市值僅約60億元的企業(yè)，宣布以174億元收購成飛集團(tuán)100%的股權(quán)，成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。

作為我國航空工業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，成飛集團(tuán)不僅負(fù)責(zé)殲-20等高性能戰(zhàn)機(jī)的研發(fā)和生產(chǎn)。

更是中國軍工領(lǐng)域的重要支柱。

然而，面對如此重量級的收購，外界紛紛質(zhì)疑。

為何成飛如此強(qiáng)大的企業(yè)會被一家小企業(yè)“低價(jià)收購”？

信源截圖

成飛的輝煌與挑戰(zhàn)

成飛集團(tuán)的歷史，可以追溯到上世紀(jì)五十年代末期。

當(dāng)時(shí)，中國正處于工業(yè)化進(jìn)程的關(guān)鍵階段。

就在此時(shí)，成都的一家名為“國營132廠”的小型工廠默默無聞地誕生。

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，成飛逐漸成長為中國航空工業(yè)的重要一環(huán)。

作為中國領(lǐng)先的軍用飛機(jī)制造商，成飛的代表性產(chǎn)品包括殲-7、殲-10、殲-20等。

這些戰(zhàn)機(jī)不僅在國內(nèi)服役，還贏得了國際聲譽(yù)。

尤其是殲-20。

作為中國的第五代隱形戰(zhàn)斗機(jī)，在國際上大放異彩，極大地提升了中國空軍的作戰(zhàn)能力。

盡管成飛在技術(shù)上不斷取得突破，市場上的成績也令人矚目。

但卻面臨著嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力。

成飛

與美國洛克希德·馬丁公司等國際軍工巨頭不同，成飛的主要客戶幾乎全部為國家。

國家采購給成飛提供了穩(wěn)定的收入來源，但也意味著利潤空間受到嚴(yán)格壓縮。

此外，成飛肩負(fù)著大量的研發(fā)任務(wù)。

尤其是像殲-20這種高技術(shù)、高成本的戰(zhàn)機(jī)研發(fā)項(xiàng)目。

其資金投入龐大、周期漫長，導(dǎo)致了成飛資金周轉(zhuǎn)的困難。

盡管如此，成飛依然是中國航空工業(yè)的翹楚。

其雄厚的技術(shù)實(shí)力和卓越的研發(fā)能力為其贏得了國內(nèi)外的廣泛認(rèn)可。

可正是在這樣的背景下，成飛的資金壓力開始暴露。

尤其是在一些前瞻性項(xiàng)目上，資金支持的不足讓這些項(xiàng)目的推進(jìn)受到了制約。

與此同時(shí)，成飛也面臨著激烈的行業(yè)競爭，如何進(jìn)一步提升自身的核心競爭力。

成為了一個(gè)亟待解決的問題。

成飛工程師

收購計(jì)劃

2023年1月，中航電測宣布收購成飛集團(tuán)100%的股權(quán)。

作為一家專注于飛機(jī)物理量測量與控制系統(tǒng)的企業(yè)。

中航電測在航空電子測量設(shè)備和傳感器領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的技術(shù)積累。

盡管中航電測的市值僅為成飛的五分之一，但其背后有著強(qiáng)大的資金支持和技術(shù)優(yōu)勢。

此次收購顯然不只是一個(gè)單純的資本運(yùn)作，更是一次深度的資源整合和戰(zhàn)略性重組。

中航電測收購成飛，表面看似一場“螞蟻吞象”的交易。

但事實(shí)上，這是中國航空工業(yè)集團(tuán)內(nèi)部一次深思熟慮的資源整合。

成飛

成飛的飛機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)需求，與中航電測在精密測量技術(shù)方面的優(yōu)勢相輔相成。

二者的業(yè)務(wù)雖然在表面上有所不同，但卻可以通過協(xié)同效應(yīng)推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。

收購?fù)瓿珊螅娠w集團(tuán)并未喪失對公司的控制權(quán)，反而通過上市，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本運(yùn)作的靈活性。

通過這一收購，成飛能夠獲得更多的資金支持，為其未來的發(fā)展注入新的動力。

同時(shí)還可以更好地整合中航電測的技術(shù)資源，推動下一代戰(zhàn)機(jī)的研發(fā)。

這種資源整合，明顯有助于加速成飛現(xiàn)有技術(shù)的應(yīng)用。

未來還可能催生出新的技術(shù)突破，為未來的軍事和民用航空市場開辟新的方向。

中航電測

不過，盡管有著種種好處，但這筆收購交易依舊在資本市場引起了軒然大波。

一些業(yè)內(nèi)人士對成飛的估值表示質(zhì)疑，認(rèn)為其被低估，收購價(jià)格與其技術(shù)優(yōu)勢和市場影響力不相匹配。

根據(jù)一些專業(yè)機(jī)構(gòu)的評估，成飛的總資產(chǎn)和獨(dú)有資本公積相加，實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)高于174億元的收購價(jià)格。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這一收購是中國航空工業(yè)改革的一個(gè)標(biāo)志性事件。

可以看做，是軍工企業(yè)資源整合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部分。

而總的來看好處明顯是更多的。

中國的軍工行業(yè)近年來一直在進(jìn)行市場化改革，而這一收購正是資本與技術(shù)融合的典范。

通過這種方式，成飛不僅能夠保持其技術(shù)優(yōu)勢，還能通過資本市場獲得更多的資金支持，推動更多前瞻性項(xiàng)目的實(shí)施。

此外，中航電測的技術(shù)優(yōu)勢在收購中也得到了體現(xiàn)。

中航電測

作為一家在航空電子設(shè)備和傳感器領(lǐng)域有深厚積累的公司。

中航電測能夠?yàn)槌娠w的戰(zhàn)機(jī)研發(fā)提供重要的技術(shù)支持，尤其是在航空電子系統(tǒng)和智能化方面的應(yīng)用。

這種技術(shù)互補(bǔ)的整合將進(jìn)一步提升成飛在國際市場的競爭力，推動其在全球航空領(lǐng)域的布局。

此次收購不僅僅是資本層面的重組，更是中國軍工產(chǎn)業(yè)在市場化改革過程中邁出的重要一步。

過去，中國的軍工企業(yè)一直以來都依賴于國家的資金支持。

然而隨著技術(shù)的不斷發(fā)展和國際競爭的加劇，單純依賴國家采購已不再能滿足企業(yè)發(fā)展的需求。

因此，軍工企業(yè)在市場化改革中的突破，成為推動行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

中航電測

在這次重組中，成飛集團(tuán)與中航電測的聯(lián)手，是中國軍工企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的新嘗試。

通過這次合作，成飛不僅能夠獲得更多的資金支持，還能更好地利用中航電測在智能測控和航空電子領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢。

兩家企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅能推動技術(shù)創(chuàng)新，還能拓展國際市場。

為中國航空工業(yè)未來的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

此外，這一事件也體現(xiàn)了國家對軍工企業(yè)改革的支持和鼓勵(lì)。

政府通過政策導(dǎo)向推動軍工企業(yè)進(jìn)行資源整合和產(chǎn)業(yè)升級，既能夠提升企業(yè)的市場競爭力，也能夠更好地保障國家安全和軍工產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

這一收購案的成功，也為其他行業(yè)的資源整合和轉(zhuǎn)型升級提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和借鑒。

成飛

結(jié)語

從成飛集團(tuán)的輝煌到其面臨的資金挑戰(zhàn)，再到中航電測的收購，整個(gè)事件折射出中國軍工企業(yè)在全球競爭中不斷優(yōu)化的過程。

此次收購不僅為成飛集團(tuán)提供了資金支持和技術(shù)助力，也為中國航空工業(yè)的市場化改革注入了新動力。

未來，隨著更多軍工企業(yè)完成市場化改革，提升國際競爭力，中國的航空工業(yè)將迎來更加燦爛的明天。