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在華盛頓政治劇場中，沒有什么比美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾之間的微妙關(guān)系更能牽動(dòng)市場神經(jīng)。特朗普對(duì)鮑威爾的政策遲疑和獨(dú)立態(tài)度感到惱火，而鮑威爾則試圖堅(jiān)守美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)十年來維系的核心原則：央行的獨(dú)立性。

當(dāng)政治風(fēng)暴再次逼近，美聯(lián)儲(chǔ)的未來走向，以及全球投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心，也懸于這場權(quán)力博弈之上。

特朗普的不滿：一紙罷免信與市場震蕩

近幾周，特朗普再度對(duì)鮑威爾表達(dá)不滿。消息人士透露，總統(tǒng)甚至在一次與共和黨議員的閉門會(huì)議上提出罷免鮑威爾，并展示了一封準(zhǔn)備好的解職信草稿。這一消息傳出后，股市短線下跌，投資者迅速消化了白宮可能干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。

不久之后，特朗普又收回了罷免想法——這不是第一次。類似的“放話-收回”循環(huán)，幾乎成為特朗普與鮑威爾關(guān)系的常態(tài)。但這次與以往相比更具分量，因?yàn)轷U威爾的任期將于明年5月結(jié)束，總統(tǒng)必須決定是讓其連任，還是物色新的人選。

特朗普的憤怒并非空穴來風(fēng)。他對(duì)高利率的不滿由來已久，多次指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)拖累經(jīng)濟(jì)增長和股市表現(xiàn)。他希望通過降息刺激經(jīng)濟(jì)，在大選季獲得更有利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。然而，鮑威爾卻以“通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存”“貿(mào)易關(guān)稅的不確定性”等理由保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并未完全滿足總統(tǒng)的訴求。

法律邊界與歷史教訓(xùn)

特朗普是否真的有權(quán)罷免鮑威爾？這在法律上仍存在巨大爭議。美聯(lián)儲(chǔ)主席并非“總統(tǒng)任免制”官員，而是由總統(tǒng)提名、參議院確認(rèn)，并在任期內(nèi)享有相對(duì)獨(dú)立的地位。美國最高法院近期更暗示，保護(hù)鮑威爾免于被罷免符合憲政設(shè)計(jì)。

美聯(lián)儲(chǔ)不受總統(tǒng)干涉

從歷史看，總統(tǒng)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)同樣顯而易見。20世紀(jì)70年代，總統(tǒng)尼克松迫使時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯維持低利率，結(jié)果直接推高通脹，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退；而近年來土耳其總統(tǒng)埃爾多安對(duì)土耳其央行的施壓，也讓本國貨幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加劇。

“玩弄美聯(lián)儲(chǔ)往往會(huì)帶來不利后果，與你所希望的截然相反?！蹦Ω笸ㄊ紫瘓?zhí)行官杰米·戴蒙最近在財(cái)報(bào)電話會(huì)上這樣提醒記者。

“獨(dú)立”還是“聽話”？特朗普的難題

特朗普面臨的抉擇，是延續(xù)鮑威爾的獨(dú)立路線，還是挑選一位更“聽話”的美聯(lián)儲(chǔ)主席?？偨y(tǒng)的顧問團(tuán)隊(duì)對(duì)此意見分歧：有人建議選擇更能配合總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策的人選，以加速降息；也有人提醒，徹底打破央行獨(dú)立性將動(dòng)搖市場信心，最終反噬特朗普本人的連任目標(biāo)。

白宮內(nèi)部消息人士透露，財(cái)政部長斯科特·貝森特曾在春季說服總統(tǒng)暫緩“反鮑威爾情緒”，強(qiáng)調(diào)過度干預(yù)可能引發(fā)金融市場動(dòng)蕩。這一觀點(diǎn)也得到部分共和黨議員支持。南達(dá)科他州參議員邁克·朗茲對(duì)記者表示：“如果政策實(shí)施后經(jīng)濟(jì)增長改善，美聯(lián)儲(chǔ)主席的獨(dú)立性很可能會(huì)回歸，并幫助政府?！?/p>

誰將接棒？四位熱門候選人

盡管特朗普暫未罷免鮑威爾，但接替者名單已經(jīng)在總統(tǒng)圈子中流傳：

四位候選人

• 凱文·哈塞特：國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任，擁有豐富學(xué)術(shù)背景，曾在特朗普任內(nèi)推動(dòng)減稅政策；
• 凱文·沃什：前美聯(lián)儲(chǔ)理事，曾在布什政府時(shí)期任職；
• 斯科特·貝森特：現(xiàn)任財(cái)政部長，也是特朗普的重要顧問之一；
• 克里斯·沃勒：現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，學(xué)術(shù)出身，偏重寬松立場。

他們都或多或少傾向于降息，但幅度與節(jié)奏不同。特朗普更青睞的，是能快速大幅降息、配合其政策節(jié)奏的人選。然而，任何新任主席若僅被視為“總統(tǒng)的工具”，都將失去市場和美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的信任。

降息背后的難題

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有望降息：通脹率僅略高于2%，經(jīng)濟(jì)增速放緩。但鮑威爾堅(jiān)持“漸進(jìn)式”降息，而非一次性大幅調(diào)整，以避免加劇未來通脹壓力。

特朗普則主張更激進(jìn)的降息，并曾在社交媒體上抱怨美聯(lián)儲(chǔ)其他官員也應(yīng)為高利率“負(fù)有同等責(zé)任”。然而，即使換了主席，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）由12位投票委員組成，新主席仍需與他們磋商，才能形成政策共識(shí)。

MacroPolicy Perspectives總裁朱莉婭·科羅納多認(rèn)為，特朗普挑選的任何人，在市場眼中都可能缺乏對(duì)抗通脹的“可信度”，長期看將推高通脹預(yù)期、削弱美元。

選舉壓力下的經(jīng)濟(jì)算盤

隨著大選臨近，特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的敏感度進(jìn)一步提升?？偨y(tǒng)們青睞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，還有一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的原因：一旦經(jīng)濟(jì)下滑，可將責(zé)任歸咎于“獨(dú)立”的央行，而非政府政策。

但特朗普并非完全認(rèn)同這一傳統(tǒng)策略。他更傾向于將經(jīng)濟(jì)主動(dòng)權(quán)握在手中，即便冒著削弱央行公信力的風(fēng)險(xiǎn)。而這一取舍，將成為決定美聯(lián)儲(chǔ)未來的關(guān)鍵。

截至目前，特朗普仍未罷免鮑威爾，也未正式宣布繼任者。但總統(tǒng)的態(tài)度反復(fù)，讓市場與政壇都緊張關(guān)注下一步。

鮑威爾能否保住美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性？特朗普是否最終理解，一位擁有市場公信力的美聯(lián)儲(chǔ)主席比一個(gè)唯命是從的人更有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定？這是懸而未決的核心問題。

可以確定的是，這場圍繞央行獨(dú)立性的較量，不僅決定了未來的貨幣政策走向，更將深刻影響美國經(jīng)濟(jì)與政治的未來，也為全球投資者敲響警鐘：權(quán)力的邊界從來都不是一個(gè)簡單的技術(shù)性問題，而是關(guān)乎制度本身的生死存亡。