深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司（股票簡稱：北鼎股份）于2003年成立，2020年6月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是一家致力于全面提升生活品質(zhì)，為滿足消費者改善性飲食需求，提供高品質(zhì)廚房小家電及配套產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)。

北鼎股份已成功進駐全國多個省會級城市的500余家高端終端市場，如山姆、順電、華潤OLE、北京新光天地、上海久光和深圳萬象城等；線上已進駐天貓商城、淘寶、京東商城等電子商務(wù)平臺。

2024年，北鼎股份結(jié)束了連續(xù)兩年的營收下跌，反彈13.3%之后，離2021年的峰值水平還有差距，2025年上半年的同比增長加速，看這趨勢，全年有望創(chuàng)下新紀錄。

電器類是其核心業(yè)務(wù)，占比近八成；國內(nèi)市場占比近七成，是核心市場，有三成出頭的業(yè)務(wù)由海外市場貢獻。

凈利潤的峰值也是2021年創(chuàng)下的，后續(xù)年份重新進入“俯臥撐”模式，2025年上半年同比大增近3/4，全年也是有望創(chuàng)下新紀錄的。

北鼎股份的毛利率是相當(dāng)高的，特別是從2020年以來，差不多都在50%左右波動，只有2024年相對低一些。我剛?cè)ゾ〇|看了一下，他們的電飯煲這類產(chǎn)品的價格普遍在2000元左右，有這么高的毛利率，就不奇怪了。

銷售凈利率的表現(xiàn)并不算太好，至少和毛利率之間的距離比較大，從2022年以來，還有擴大的趨勢，這一般是營收沒有費用增長快的原因。上市后的“稀釋效應(yīng)”，導(dǎo)致以前明顯高于銷售凈利率的凈資產(chǎn)收益率，最近幾年兩者差不多了，2025年上半年似乎又有拉開距離的趨勢了。

高毛利率一般會有高銷售費用占營收比，北鼎股份正是如此。銷售費用占營收比高的年份超過三成，低的時候也接近三成，這就導(dǎo)致期間費用占營收比最近三年都超過了四成。2025年一季度只有35.9%，比前四年都低；不過這一行的季節(jié)性因素影響比較大，一般存在四季度費用偏高的問題，關(guān)鍵還得看全年數(shù)據(jù)。

哪怕高達近五成的毛利率，最近三年的主營業(yè)務(wù)盈利空間也僅為幾個百分點，雖然看起來也不錯，但這必然會導(dǎo)致毛利率和銷售凈利率的距離比較遠，也就是我們在前面所看到的情況。

在其他收益方面，每年都是凈收益的狀態(tài)，收益主要來源于政府補助和少量投資收益，凈收益水平還比較穩(wěn)定。

毛利率的季度間波動還是比較大的，其中一季度和四季度一般要高一些，但2024年四季度似乎是個例外。季度間的主營業(yè)務(wù)盈利空間波動也比較大，最差的季度竟然不足1個百分點，最近兩個季度還不錯，估計還沒有正式發(fā)布數(shù)據(jù)的2025年二季度也會不錯，這都是最近兩年半中，盈利能力表現(xiàn)最好的季度。

“經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額”每年都是凈流入的狀態(tài)，固定資產(chǎn)投資的需求也不大。好在其當(dāng)年上市融資的時候就相當(dāng)節(jié)制，融資額度有限，不然凈資產(chǎn)收益率還會被稀釋得更慘。

長短期償債能力都是很強的，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物都是總負債的兩倍左右，雖然有點浪費，但還不太嚴重。畢竟北鼎股份現(xiàn)在的規(guī)模還不算大，如果有條件的話，還需要這些資源來發(fā)展。

北鼎股份是一家與主流家電品牌錯位競爭的中小型家電企業(yè)，其市場規(guī)模的擴大，既取決于自身的努力，也取決于消費者消費能力的提升。這幾年的“消費降級”對其發(fā)展帶來了一定的影響，并導(dǎo)致連續(xù)兩年營收下跌，2024年和2025年上半年恢復(fù)了較快增長的狀態(tài)，是不是環(huán)境又變化了呢？

聲明：以上為個人分析，不構(gòu)成對任何人的投資建議！