大唐不夜城 陳炳衡/攝

本報（chinatimes.net.cn）記者張蓓 見習(xí)記者 陳炳衡 北京報道

一部爆款劇帶火一座城，但面對三年虧損的沉重現(xiàn)實，西安曲江文化旅游股份有限公司（600706.SH）（下稱“曲江文旅”）的“荔枝熱”恐難成救急良藥。

西安城墻下，游客們手提“荔燈”穿梭于唐風(fēng)街巷，重現(xiàn)劇中“一騎紅塵”盛景；大唐不夜城里，日均五萬游客涌入新設(shè)的荔枝驛道打卡點；唐華華邑酒店“貴妃同款”主題房一房難求，入住率激增45%——這是2025年6月電視劇《長安的荔枝》熱播后西安旅游的狂歡場面。

資本市場迅速反應(yīng)，曲江文旅母公司西安曲江影視投資集團(tuán)為電影《長安的荔枝》聯(lián)合出品方，曲江文旅股價受劇集熱度帶動，在6月9日到11日連續(xù)三日出現(xiàn)漲停，市值一度突破30億元。但熱鬧景象背后，曲江文旅自2022年起到2024年，連續(xù)三年虧損。根據(jù)2025年7月15日公司發(fā)布的半年報預(yù)告顯示，2025年虧損幅度開始收窄。

流量盛宴下的虧損路

曲江文旅2024年財報顯示，公司全年營業(yè)收入12.53億元，同比下降16.68%；歸屬上市公司股東凈利潤為-1.31億元。虧損幅度較2023年的-1.95億元收窄32.79%。2025年半年報預(yù)告顯示，公司預(yù)計虧損1,300萬元至1,690萬元，同比上年同期虧損的1.87億元，減虧幅度達(dá)90.96%~93.05%。

曲江文旅的商業(yè)模式埋下了財務(wù)隱患。作為輕資產(chǎn)運(yùn)營商，公司既不承擔(dān)景區(qū)開發(fā)成本，也不享有門票收入分成，主要收入來源是政府支付的景區(qū)管理酬金。這種模式下，核心業(yè)務(wù)景區(qū)運(yùn)營管理的收入占比持續(xù)下滑。

2024年財報顯示，對公司凈利潤影響超過10%的四家主要子公司中三家虧損：西安曲江文旅景區(qū)管理有限公司虧損4874.66萬元，西安曲江文旅酒店餐飲管理有限公司虧損1229.21萬元，西安安合泰商業(yè)運(yùn)營管理有限責(zé)任公司虧損1358.53萬元。

根據(jù)曲江文旅2025年7月15日發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2025年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損1300萬元至1690萬元，較上年同期虧損的1.87億元大幅減虧90.96%至93.05%；但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損6900萬元至7290萬元，同比減虧幅度僅61.4%至61.8%。此次減虧主要依賴非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)（報告期內(nèi)因大額回款沖回應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備），而主營業(yè)務(wù)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

為緩解現(xiàn)金流壓力，曲江文旅不得不出售虧損資產(chǎn)回血：2024年，將西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權(quán)以4201.38萬元轉(zhuǎn)讓，同時出售其他非核心資產(chǎn)。今年7月9日，曲江文旅發(fā)布公告稱，將掛牌轉(zhuǎn)讓溫州雁蕩山曲文旅游發(fā)展有限公司38%的股權(quán)。

爆款I(lǐng)P變現(xiàn)難

曲江文旅手握眾多頂流IP卻不賺錢的現(xiàn)象，堪稱中國文旅產(chǎn)業(yè)一大謎題。2024年春節(jié)期間，大唐不夜城作為春晚分會場獲得央視等媒體報道46次，全網(wǎng)曝光量超5億次，全天客流穩(wěn)定在65萬人左右。

今年五一期間，大唐不夜城單日接待游客超30萬人次。然而2024年上半年，這個網(wǎng)紅景區(qū)僅實現(xiàn)營業(yè)收入3938.30萬元，凈利潤23.53萬元——平均單日凈利潤僅1292.86元。

“零元游”模式是大唐不夜城爆火的關(guān)鍵，也是其盈利難的癥結(jié)。每晚7點至11點，景區(qū)上演的十余場表演均為免費(fèi)觀看。游客只需不在景區(qū)內(nèi)消費(fèi)，基本可以實現(xiàn)“零元游”。

7月16日，當(dāng)?shù)貙?dǎo)游陳偉和李娜娜向記者表示：“游客很多，但是花錢的少，大多數(shù)都是白玩，我今年賺錢都沒去年多。”

與此同時，大唐不夜城日常運(yùn)維成本高企，作為大型人工景點，燈光、演出、保潔、安保等固定支出龐大，稀釋了有限的收入。

“荔枝”熱潮撬動市場

2025年6月，《長安的荔枝》開播即引爆市場。這部改編自馬伯庸同名小說的古裝劇由曹盾執(zhí)導(dǎo)、雷佳音主演，騰訊視頻獨播7天點擊量破10億，總播放量達(dá)58億，豆瓣評分8.9。

“曲江文旅反應(yīng)很快，相應(yīng)的產(chǎn)品推出得也挺好。所以去西安的團(tuán)，都繞不開曲江文旅。這方面人家確實做得很好。”7月15日，華信東方（北京）國際旅行社有限公司市場經(jīng)理李伯軒在接受《華夏時報》記者采訪時說。

李伯軒對記者表示，劇集熱播3天內(nèi)，公司火速上線三大變現(xiàn)產(chǎn)品：“荔枝唐宴”餐飲系列，御宴宮推出紅塵妃子笑（荔枝冰酪）、嶺南鮮鲙等劇中菜品，客單價有所提升；數(shù)字版權(quán)包授權(quán)，打包劇中VR驛道場景、運(yùn)輸游戲關(guān)卡，向全國景區(qū)輸出；唐華華邑酒店“貴妃同款”主題房，房間賣得非常好。

據(jù)媒體報道，劇中“荔枝運(yùn)輸路線”被巧妙串聯(lián)起西安城墻、華清宮、大唐不夜城等核心景區(qū)，形成沉浸式打卡路線。大唐不夜城游客量暴漲600%，日均接待超5萬人次；西安整體旅游搜索量激增320%。

資本市場應(yīng)聲而動。劇集開播后，曲江文旅受其母公司西安曲江影視投資集團(tuán)作為聯(lián)合出品方影響，股價6月9日至11日連續(xù)三日漲停，市值一度突破30億元。

IP戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型之路難破虧損

面對持續(xù)虧損困境，曲江文旅2024年啟動“知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，將13個核心景區(qū)商標(biāo)注冊納入IP資產(chǎn)庫，包括“大唐不夜城”等知名IP。

公司嘗試通過IP授權(quán)和聯(lián)名商品開發(fā)實現(xiàn)多重變現(xiàn)。如大唐芙蓉園的“芙蓉龍”IP與農(nóng)夫山泉合作推出聯(lián)名款礦泉水，將傳統(tǒng)文化元素與現(xiàn)代消費(fèi)結(jié)合。

6月10日，在西安市委宣傳部、市政府新聞辦舉行的“‘深化六個改革’創(chuàng)新推進(jìn)中國式現(xiàn)代化西安實踐”系列新聞發(fā)布會上，曲江新區(qū)管委會主任李鐵軍表示，將深化“文旅+科技+商業(yè)”融合模式，積極對接國內(nèi)頭部演藝品牌，打造現(xiàn)象級小劇場新地標(biāo)，落地集文化、旅游、商業(yè)為一體的文商旅融合新空間，滿足市民游客購物、休閑、娛樂等全方位需求。根據(jù)曲江文旅在今日頭條官方平臺發(fā)布的消息，2024年公司以“詩歌長安”為主題打造三大文化IP矩陣：在大雁塔北廣場和大唐不夜城打造“詩歌長安，水舞三秦”；在大唐芙蓉園景區(qū)詮釋“詩歌長安，禮樂中華”；依托西安城墻景區(qū)演繹“詩歌長安，家國天下”。2025年，公司又積極打造“一騎紅塵妃子笑，緣是高州荔枝來”活動，并推出多款文創(chuàng)產(chǎn)品。

7月21日，北京旅游學(xué)會理事吳若山接受《華夏時報》記者采訪時表示：“文化影視作品刺激旅游市場消費(fèi)的深層邏輯，主要在于契合游客個性化發(fā)展需求。當(dāng)前旅游消費(fèi)注重場景體驗，文學(xué)影視作品能夠為旅游場景賦予敘事意義，通過創(chuàng)造新消費(fèi)場景，將普通景觀變成‘有故事的空間’。企業(yè)應(yīng)該注重挖掘深層文化價值，避免符號化消費(fèi)。企業(yè)要注意延長產(chǎn)業(yè)鏈，降低影視熱度依賴。加強(qiáng)IP長效運(yùn)營，避免短期透支才是流量變現(xiàn)的關(guān)鍵。”

7月17日，某證券投資業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示：“難啊！靠幾個流量ip想盤活這么大的盤子，我覺得不太現(xiàn)實。但是要說減少虧損，還是可以的。”該人士表示：“曲江文旅本次減虧主要由財務(wù)技巧（壞賬沖回）驅(qū)動，核心業(yè)務(wù)仍深陷‘低增長—高固定成本’困境。盡管控股股東風(fēng)險短期未沖擊經(jīng)營，但高負(fù)債與股權(quán)動蕩隱患未消。”

“長安的荔枝”這陣熱潮終究會過去，曲江文旅得好好想想：游客們拿著荔枝燈籠走后，公司賬本上右邊那欄能不能持續(xù)有錢進(jìn)賬？

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張豫寧