債市要聞

【商務部：國務院副總理何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經貿會談】

商務部新聞發言人就中美瑞典經貿會談答記者問。有記者問：6月上旬，中美雙方在英國倫敦舉行經貿會談，達成了倫敦框架。近期有消息稱，中美雙方很快將舉行下一輪經貿會談。請問商務部是否有最新消息？ 答：經中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經貿會談。中美雙方將按照兩國元首6月5日通話重要共識，發揮好中美經貿磋商機制作用，本著相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，繼續就彼此關心的經貿問題開展磋商。

【農業農村部：堅決防止出現生產大起大落、豬肉價格大漲大跌】

農業農村部23日召開推動生豬產業高質量發展座談會。座談會上，大家普遍反映，近年來我國生豬穩產保供能力持續增強，種源供給能力明顯提升，生物安全防控有效落實，生產效率和產業素質不斷提升。去年下半年以來，及時開展逆周期調節，引導各方面有序調減生豬產能，取得了明顯成效。生豬養殖自去年5月份以來已連續14個月盈利，生豬生產形勢總體較好。農業農村部部長韓俊認真聽取大家發言，就有關問題作深入交流，要求進一步完善有關政策舉措，堅決防止出現生產大起大落、價格大漲大跌，切實消除生豬產業高質量發展的深層次制約，提升生豬產業發展綜合素質和競爭力。

解讀：有專家表示，23日早盤市場開始交易頭部豬企收到“生豬高質量發展座談會”的相關通知，“反內卷→商品漲價”邏輯被進一步強化，股市高開，商品普漲，10年、30年國債活躍券在10點前后分別達到1.72%、1.93%等局部高點，債市情緒較弱。后續隨著市場交易部分商品的利空預期，股市、商品多頭開始動搖，長債收益率自高位轉而下行，不過由于多空分歧仍大，利率下行過程相對曲折。對于債市自身而言，隨著國內市場風險偏好回撤，利率或已進入行情的初步修復期，當先可能是重要的進場時點。

【中證協：上半年券商主承銷科技創新債超3800億元】

7月23日，中國證券業協會發布2025年上半年度證券公司債券（含企業債券）承銷業務專項統計，2025年上半年度作為科技創新債券主承銷商的證券公司共68家，承銷380只債券，合計金額3813.91億元。2025年上半年度作為民營企業債券主承銷商（或資產證券化產品管理人）的證券公司共48家，承銷（或管理）229只債券（或產品），合計金額2393.94億元；其中，資產證券化產品138只，合計金額1297.16億元。

【6月債券通北向通成交8528億元人民幣】

7月23日，債券通公司發布的債券通運行報告顯示，6月債券通北向通成交8528億元人民幣，月度日均成交426億元人民幣。政策性金融債和同業存單的交易最為活躍，分別占月度交易量的58%和21%。

【最新買賣債券數據出爐，6月機構合計大幅減持存單7000多億，廣義基金增持中票2000億】

截至2025年6月末，中債登和上清所的債券托管量合計166.05萬億，環比增加1.19萬億元。債市收益率于6月初探至低點后，在6月整體窄幅震蕩。分債券類型看，機構對不同品種的增持情況分化較大。財聯社綜合6月末與5月末的債券托管數據對比統計，利率債托管量環比凈增1.54萬億元，國債、地方債和政金債托管量分別環比增加6164億、6165億和3053億元，國債和地方債的增持較為穩定。信用債方面，機構在6月增持非金信用債（企業債、中票、短融、超短融）2000多億元，其中，中票增持達到2464億元，為年內較高水平。此外，機構在6月大幅減持同業存單約7200億元，一改往月穩定增持的趨勢。財聯社梳理6月債券托管數據注意到，機構在當月普遍減持了同業存單，規模超過7000億元。廣義基金成為非金信用債的主要增持力量，增持中票超過2000億。近期債市調整，機構提示，注意權益市場對于債市的擾動，基金或回歸活躍券交易。

【同業存單到期迎7月高峰 本周MLF操作有望延續加量續作 月末流動性維持充裕平穩】

在經歷了上周稅期走款后，資金面如期收斂，引發了市場對于寬松環境能否延續的擔憂。數據顯示，本周同業存單到期規模10699億元，較上周增加3085億元，迎來7月到期高峰。其中，到期規模主要集中在國股行、城商行。本周逆回購到期規模環比明顯增長，周五還將迎來MLF到期2000億元，多重擾動因素下本周市場流動性波瀾不斷。“主要原因是季末銀行流動性考核影響消退后，銀行加大了存單發行力度，疊加年中時點后部分機構調整負債結構，導致本月尤其是中下旬到期壓力集中。”不過，業內人士對財聯社記者表示，機構和央行都會提前安排應對，央行通常會在關鍵時點通過逆回購、MLF等工具對沖流動性缺口，維護資金面平穩。“考慮到當前政府債券持續處于發行高峰期，央行強調保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，預計在本月買斷式逆回購加量續作的同時，MLF也可能延續加量續作，持續向市場注入中期流動性。”有業內人士對財聯社記者表示。

【理財規模最新出爐！中小銀行縮水一成至7688億，加速轉型，理財子冰火兩重天】

據財聯社不完全統計，截至發稿日，共有40家銀行和3家理財公司公布數據。其中，40家銀行2025年上半年存續理財規模7688.04億元，在未成立理財公司的銀行未來轉向代銷參與理財業務這一大背景下，這40家銀行理財規模較2024年底下降了9個百分點，其中浙江海寧農村商業銀行自營理財已清零，全面走向代銷業務。3家已公布理財報告的理財公司規模增長分化，華夏理財和蘇銀理財在2025年上半年規模增長近20%，存續規模分別為9931.11億元、7453.84億元，而青銀理財規模則下降5個百分點至1894.8億元。3家理財公司存續產品較為同質化，公募產品規模占比均超95%，固收產品占比均超99%。

【AMC“買買買”！頻出手，入股銀行】

7月23日，光大銀行公告，其股東中國中信金融資產管理股份有限公司增持公司股份，持股比例增加至8%。這并非中信金融資產近期首次增持大中型銀行，7月22日晚，中國銀行在港股披露，中信金融資產增持該行H股股份5.93億股，持股比例上升至18.02%。以上增持，系中信金融資產“履約”去年11月所發布的《關于進一步推進投資配置的議案》。據記者梳理，近期多家AMC（金融資產管理公司）購入上市銀行股權，業內人士指出，去年以來，銀行板塊表現強勢，AMC近期增持上市銀行，大多出于增加收入目的，其業務重心仍在不良資產處置上。

【云南擬發行356億元特殊新增專項債】

云南省財政廳計劃于2025年7月30日發行云南省政府債券，總發行規模為577.48億元，其中特殊新增專項債356億元。

【10年期日本國債收益率昨日盤中上行10個基點至1.6% 創2008年10月新高】

7月23日盤中，10年期日本國債收益率上行10個基點至1.6%，為2008年10月以來的最高水平。

【特朗普：將對大部分國家征收15%至50%的簡單關稅】

美國總統特朗普當地時間23日表示，將對世界其他大部分國家征收15%至50%的簡單關稅。特朗普還說，美國正在與歐盟進行認真談判，如果他們同意向美國企業開放，美國將允許他們支付較低的關稅。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，7月23日以固定利率、數量招標方式開展了1505億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1505億元，中標量1505億元。Wind數據顯示，當日5201億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠3696億元。

信用債事件

■盟升電子：可轉債募資專用賬戶中有467.95萬元被名義凍結；

■融僑集團：截至6月末逾期金融機構貸款余額40.15億元，逾期商票金額0.2億元；

■中證鵬元：將濟南歷下控股主體信用等級由AA+被調整為AAA，評級展望為穩定；

■平煤神馬集團：上半年債券發行規模突破100億元，創近三年新高；

■嶺南股份：“嶺南轉債”兌付可能存在一定不確定性；

■中金公司：擬發行首期科技創新公司債，規模不超10億元，票面利率詢價區間為1.20%-2.20%（含上下限）；

■濟南國資委：擬將所持濟南產發集團98.47%股權無償劃轉至濟南工控；

■交通銀行：“固息＋浮息”雙品種TLAC債券發行完畢，總規模為300億元；

■旭輝控股集團百億公司債重組博弈：“HPR旭輝1”分期款項兌付日已到期，投票時間再延長；

■中航產融：“24中航產融SCP008”擬于7月31日兌付本息23.35億元；

■江蘇海晟控股：80%股權被無償劃轉至南通海門國投；

■新世紀評級：福建國資涉及四起訴訟 涉訴標的額超2.7億元；

■甘肅公航旅集團：2024年末退出政府融資平臺；

■福建陽光集團：無法按時披露2025年半年度報告；

■泰禾集團：子公司上海紅御房地產開發資產被司法拍賣，成交價6.597億元；

■蒙牛乳業(02319.HK)：擬發行人民幣可持續發展債券，最終指導價2.00%和2.30%；

■晉商銀行：擬發行20億元二級資本債，募資用于充實發行人二級資本；

■紹興銀行：擬于8月31日全額贖回“20紹興銀行二級01”；

■重慶銅梁龍廷城建：“21龍廷01”、“22龍廷01”擬召開持有人會議，審議提前兌付議案；

■福建南平市高速公路：擬無償劃轉南平市嘉信房地產100%股權至武夷新區市政管理；

■長發集團：擬將“23長發集團MTN002”票息下調446BP至0.01%，回售申請自7月28日起；

■陜西延長石油：取消發行“25陜延油MTN001(科創債)”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行5.66BP報1.371%，7天期上行0.85BP報1.4826%，14天期上行0.56BP報1.5478%，1月期上行1.0BP報1.51%。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行5.0BP報1.367%；7天期上行0.1BP報1.463%；14天期下行2.4BP報1.527%；1個月期持平報1.529%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲8.0個基點報1.45%；FR007漲2.0個基點報1.5%；FR014漲1.0個基點報1.55%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲6.0個基點報1.38%；FDR007漲1.0個基點報1.48%；FDR014漲1.0個基點報1.54%。

【利率債|上證指數日內站上3600點，利率債收益率全線上行，10年國債上破1.7%】

周三，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.21%，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250011收益率上行1.05bp報1.7025%，10年期國開債活躍券250210收益率上行0.5bp至1.7825%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.25BP至1.912%。

業內人士指出，債市連續多日被股市、商品、資金面輪番施壓，投資者情緒極度脆弱。央行23日大幅凈回籠3696億，銀行間資金價格多數上漲，國股存單二級市場也普遍上行。在權益市場和商品雙雙走強的格局下，上午債市收益率延續前一日上行趨勢，10年和30年國債收益率均上行超過2bp。下午上證指數3600點未能保持，債市行情有所修復，長端收益率上行幅度收窄至1bp左右。

【信用債|信用債延續多數上漲，全天成交放量至1174億元】

周三，信用債延續多數上漲，不過下跌債券比例有所增加，全天成交放量至1174億元；“24海州灣MTN001B”漲超7%，“23長發集團MTN001”跌超5%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行3.69個基點報1.6995%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行2.69個基點報1.7795%；AAA級城投債中，1年期收益率上行1.23個基點報1.695%，AA級城投債中，1年期收益率上行2.23個基點報1.7809%。

漲幅超2%的信用債共12只，其中“24海州灣MTN001B”、“24魯高K1”、“24華潤MTN005”漲幅居前，分別漲7.61%、5.85%、4.14%，分別成交4638.99萬元、2137.98萬元、14741.92萬元。

跌幅超2%的信用債共33只，“23長發集團MTN001”、“22華發集團MTN011B”、“23晉資02”跌幅居前，分別跌5.36%、3.76%、3.52%，分別成交2078.93萬元、2071.74萬元、3263.91萬元。

高收益債：共142只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23平煤化MTN003”、“23山西文旅MTN004A”、“23晉控Y1”收益率居前，分別為8.56%、8.3%、8.04%，分別成交6294.6萬元、5629.5萬元、3249.18萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲6.5個基點報4.632%】

周三，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲6.5個基點報4.632%，法國10年期國債收益率漲3.6個基點報3.298%，德國10年期國債收益率漲4.9個基點報2.636%，意大利10年期國債收益率漲2.8個基點報3.459%，西班牙10年期國債收益率漲2.5個基點報3.225%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.03個基點報3.870%】

周三，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.03個基點報3.870%，3年期美債收益率漲4.74個基點報3.824%，5年期美債收益率漲4.22個基點報3.926%，10年期美債收益率漲3.58個基點報4.380%，30年期美債收益率漲1.95個基點報4.938%。

（財聯社FICC）