7月24日，上證指數(shù)收盤站上3600點(diǎn)，開(kāi)啟A股階段性新征程。盡管指數(shù)走勢(shì)上揚(yáng)，但板塊輪動(dòng)較快也是事實(shí)，不少基金投資者仍為賺錢效應(yīng)擔(dān)憂。

事實(shí)上，二季度報(bào)告顯示的權(quán)益類基金凈贖回現(xiàn)象明顯，這也在一定程度上給公募基金持營(yíng)帶來(lái)了壓力，如何破局是關(guān)鍵。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，不少基金公司雖然重視當(dāng)前的市場(chǎng)行情，但存量產(chǎn)品的銷售并沒(méi)有太明顯的提升。從產(chǎn)品的布局來(lái)看，依然是以工具化指數(shù)型產(chǎn)品為主，甚至有的基金公司依然準(zhǔn)備布局紅利指數(shù)產(chǎn)品。

滬指站上3600點(diǎn)，部分基民投資產(chǎn)品卻表現(xiàn)平平？

“最近市場(chǎng)是不是變好了？為啥我的基金沒(méi)怎么漲？”這是最近不少基民的槽點(diǎn)之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在同一些朋友交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，有人在2021年申購(gòu)的基金至今依然凈虧損5萬(wàn)元；也有朋友表示，她所持有的基金中，至今虧損最多的接近50%，并表示“以后都不可能買主動(dòng)（產(chǎn)品）了”。

還有人表示，其他的主動(dòng)型基金買了那么久，最后貢獻(xiàn)收益的還是今年買的滬深300指數(shù)基金和地產(chǎn)指數(shù)基金。

朋友們的投資歷程可以說(shuō)是近些年來(lái)基民的部分縮影。一方面，跟隨彼時(shí)火熱的行情在尾聲階段進(jìn)入市場(chǎng)“被套”；另一方面，大家普遍買了主動(dòng)型產(chǎn)品，最關(guān)心的問(wèn)題就是：“會(huì)不會(huì)直接虧沒(méi)了？”

然而，隨著A股市場(chǎng)的演繹，近期指數(shù)的連續(xù)上漲讓一些投資人又關(guān)注到一件事——指數(shù)的上漲與其持有基金的收益狀況不匹配。事實(shí)上，從記者了解的投資人所持有品種來(lái)看，普遍是一些重倉(cāng)在消費(fèi)、新能源領(lǐng)域的主題基金，而這些品種在近期的行情中稍顯弱勢(shì)。反而是一眾指數(shù)類產(chǎn)品頻頻上漲。

上證指數(shù)已經(jīng)在7月24日收盤時(shí)站上3600點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)全天漲幅均超過(guò)1%。有人不禁要問(wèn)，這波行情為什么這么強(qiáng)？自己持有的品種又為何表現(xiàn)平平呢？

有分析指出，主動(dòng)型基金的收益依賴基金經(jīng)理的選股、擇時(shí)能力，并非必然跟隨指數(shù)。若基金經(jīng)理重倉(cāng)的行業(yè)以及個(gè)股與上漲指數(shù)的“核心動(dòng)力”不符，比如指數(shù)由新能源權(quán)重股拉動(dòng)，而基金重倉(cāng)消費(fèi)股，即使指數(shù)上漲，基金也可能下跌或僅是微漲。

行情再起，公募基金如何應(yīng)對(duì)？

那么，目前基民的投資困境已經(jīng)從盈虧失衡變?yōu)榱似贩N策略失衡，不少投資人將手上的基金理財(cái)資金全部投入主動(dòng)型產(chǎn)品，受限于虧損的壓力，無(wú)法及時(shí)跟隨指數(shù)行情進(jìn)行工具化產(chǎn)品的配置。

然而，這樣的情況也會(huì)造成公募基金的新增資金來(lái)源匱乏，一定程度上削弱了指數(shù)型產(chǎn)品的上新及持營(yíng)效果。那么，機(jī)構(gòu)是否會(huì)對(duì)時(shí)下的行情產(chǎn)生興趣？基金公司又將如何應(yīng)對(duì)呢？

記者采訪發(fā)現(xiàn)，似乎大家對(duì)現(xiàn)階段行情的態(tài)度仍保持一定的謹(jǐn)慎，且也少有公司將資源大力傾斜向主動(dòng)型產(chǎn)品，擬博取更多的超額收益。

華南某中型基金公司內(nèi)部人士表示，“行情輪動(dòng)太快了，而且都是一些結(jié)構(gòu)性和熱點(diǎn)事件的行情，宏觀也沒(méi)啥大變化，所以沒(méi)有特別的調(diào)整，都是按原計(jì)劃在推進(jìn)新發(fā)和持營(yíng)。”他告訴記者，因?yàn)殚L(zhǎng)期看好紅利這個(gè)方向，近期其所在的公司已經(jīng)上報(bào)了一只低波紅利指數(shù)產(chǎn)品。

另一位華南某大型基金公司內(nèi)部人士告訴記者，現(xiàn)階段還不是所謂“牛市”的階段，內(nèi)部還是以ETF為主要的發(fā)力點(diǎn)，注重工具化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和持營(yíng)，主動(dòng)型產(chǎn)品的推廣力度不再像以前那么大了。

上海某基金公司內(nèi)部人士告訴記者，現(xiàn)階段的行情沒(méi)有對(duì)原本的營(yíng)銷節(jié)奏產(chǎn)生明顯的影響，而且也不及年初3月時(shí)的科技股行情活躍。“彼時(shí)很多科技主題基金都限購(gòu)了，現(xiàn)在很多權(quán)益類基金經(jīng)理都在謹(jǐn)慎操作。”

另外一位華南公募人士則告訴記者，他們公司內(nèi)部也對(duì)近期的行情進(jìn)行了研判分析，目前投研條線對(duì)這次行情的持續(xù)性以及點(diǎn)位等，都持樂(lè)觀預(yù)期。

“但同時(shí)也要看到的是，內(nèi)外部通縮與通脹問(wèn)題錯(cuò)位，地緣風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)增多，況且目前市場(chǎng)整體估值水平并不能算是低位，短期內(nèi)也會(huì)存在階段性調(diào)整的可能。因此，我們?cè)诋a(chǎn)品新發(fā)和持營(yíng)方面，并沒(méi)有大幅加大投入。”該人士說(shuō)道。

基民投資策略及心態(tài)如何調(diào)整？

事實(shí)上，今年二季度的基金季報(bào)已經(jīng)透露了一個(gè)現(xiàn)象，即權(quán)益類的基金產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)凈贖回的狀態(tài)。這樣的結(jié)果或也同前述基民體驗(yàn)欠佳有關(guān)。如果目前持有的主動(dòng)型產(chǎn)品太多，基民的投資策略和心態(tài)如何調(diào)整是關(guān)鍵。

7月24日，晨星（中國(guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，投資者情緒的扭轉(zhuǎn)及信心重建在短期內(nèi)頗具挑戰(zhàn)。從贖回原因看，主要是過(guò)去三年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回調(diào)、部分結(jié)構(gòu)性板塊獲利了結(jié)，投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)收益預(yù)期較低。

她指出，此前市場(chǎng)波動(dòng)明顯，投資者恢復(fù)信心需要時(shí)間。不過(guò)，若后續(xù)市場(chǎng)持續(xù)走好，權(quán)益類基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定提升，疊加監(jiān)管層對(duì)公募基金發(fā)展的政策支持，比如放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件、降低管理費(fèi)率水平等，使投資者看到實(shí)際回報(bào)，也有可能在一定程度上較快改善投資者情緒。

但總體而言，要讓投資者重新對(duì)基金理財(cái)建立堅(jiān)實(shí)信心，大概率需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的過(guò)程，同時(shí)基金公司也需要加強(qiáng)投資者教育，提升產(chǎn)品穩(wěn)健性與投資者體驗(yàn)。

記者注意到，基金公司也在適度調(diào)整著各自的工作重點(diǎn)，并對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的布局。孫珩表示，從觀察和調(diào)研來(lái)看，不少基金公司在倉(cāng)位管理上已經(jīng)進(jìn)行調(diào)整，部分主動(dòng)權(quán)益基金在二季度維持高倉(cāng)位運(yùn)作，反映出對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。

在重點(diǎn)投資方向篩選方面，科技板塊成為關(guān)注焦點(diǎn)。多家基金公司認(rèn)為，下半年科技板塊或?qū)⒂楷F(xiàn)新機(jī)會(huì)。除科技外，港股市場(chǎng)也受青睞，一些基金公司還關(guān)注具備高股息屬性、穩(wěn)定現(xiàn)金流的大盤藍(lán)籌價(jià)值股，以及經(jīng)歷回調(diào)后性價(jià)比顯現(xiàn)的高質(zhì)量成長(zhǎng)股等。整體來(lái)看，基金公司正通過(guò)倉(cāng)位調(diào)整和精選投資方向，試圖把握本輪行情帶來(lái)的機(jī)遇。