黃金價(jià)格持續(xù)走高，令不少人對(duì)黃金首飾“望而卻步”，但春節(jié)后“排隊(duì)搶貨”的火爆場(chǎng)景卻在老鋪黃金上演。

此外，老鋪黃金北京百貨大樓店、王府井中環(huán)店等多店在企業(yè)微信朋友圈發(fā)布了相同的調(diào)價(jià)、限購(gòu)?fù)ㄖ俅我剂藫屬?gòu)者和收藏者的熱情。

消費(fèi)者對(duì)老鋪黃金的熱烈追捧也反映到了資本市場(chǎng)。自老鋪黃金上市以來(lái)，僅8個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)飆升超過(guò)10倍。

“限時(shí)漲價(jià)+限購(gòu)”等品牌組合拳打法，不僅讓老鋪黃金熱度攀升，也讓公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。但當(dāng)古法黃金工藝未來(lái)不再稀缺，老鋪黃金的高端珠寶故事還能講多久？

上市后股價(jià)暴漲超十倍

2024年賺超14億

對(duì)于老鋪黃金的下一步走勢(shì)，野村證券24日研報(bào)重申“買入”評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)。野村表示，老鋪黃金預(yù)期通過(guò)持續(xù)增設(shè)門店，及調(diào)整現(xiàn)有門店的位置，將進(jìn)一步推動(dòng)老鋪黃金同店銷售額增長(zhǎng)。財(cái)通證券維持“增持”評(píng)級(jí)。財(cái)通證券表示，老鋪黃金作為我國(guó)古法金行業(yè)的先行者，專注古法金賽道，憑借高端的產(chǎn)品、渠道定位以及形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)用戶破圈品牌勢(shì)能提升，單店店效+拓店高增持續(xù)助力成長(zhǎng)。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)提醒投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。德邦證券24日表示，雖然老鋪黃金憑借其差異化的產(chǎn)品定位、高質(zhì)量的產(chǎn)品矩陣以及強(qiáng)大的渠道拓展能力，公司業(yè)績(jī)預(yù)期將持續(xù)向好。但投資者仍需關(guān)注因消費(fèi)疲軟、渠道拓展受阻及品牌效能提升不達(dá)預(yù)期而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

老鋪黃金還能紅多久？

當(dāng)然了，老鋪黃金出圈后，并不全是贊美聲，也有消費(fèi)者認(rèn)為就是饑餓營(yíng)銷。作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的“古法工藝”之矛，也已不再是老鋪黃金獨(dú)家所有。周大福、老鳳祥等龍頭金企也早已入局古法金工藝賽道。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年，老鋪黃金在中國(guó)古法黃金珠寶市場(chǎng)及黃金珠寶市場(chǎng)的份額分別為2.0%及0.6%。

此外，老鋪黃金重營(yíng)銷、輕研發(fā)的情況也一直為人詬病。2024年上半年，老鋪黃金研發(fā)費(fèi)用僅656萬(wàn)元，不足營(yíng)收的0.2%，而同期，老鋪黃金銷售及分銷開支為5.32億元，同比增長(zhǎng)113%。

而較高的產(chǎn)品外包占比，也讓老鋪黃金的稀缺性受到質(zhì)疑。老鋪黃金產(chǎn)品的外包比例從2021年的36%增加至2023年的41%，亦存在不小的隱患。不僅削弱了其對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的把控能力，也會(huì)一定程度上影響了品牌高端定位形象。

更令人擔(dān)憂的是，在黃金市場(chǎng)存在不確定性的情況下，周大福們因?yàn)榻饍r(jià)飆漲而業(yè)績(jī)低沉，老鋪黃金業(yè)績(jī)能否一直保持高速增長(zhǎng)存在疑問(wèn)。