主動權益基金領域一直是博時基金難以言說的短板，其長期業績表現堪稱慘淡。

Wind 數據顯示，博時基金旗下131只主動權益基金中，58只處于虧損狀態，更有29只基金虧損幅度超過20%。

在虧損嚴重的基金里，博時創新驅動 A頗具代表性。這只成立于2018年1月26日的靈活配置型基金，截至目前累計虧損幅度已達35.68%。

從自然年度來看，博時創新驅動A已經連續4年虧損并排名倒數，2020年雖然實現正收益，但由于大幅度跑輸了同類基金，同樣排名倒數位置。

1、 首任基金經理“保守”跑輸牛市

博時創新驅動的首任基金經理為韓茂華，其任期（2018年1月26日 - 2021年1月29日）收益率為41.79%。在2019年和2020年的牛市行情下，這樣的業績難言出色。

平庸的業績可能很大程度歸咎于韓茂華較為保守的資產配置。據Wind數據顯示，同期股票占凈比基本在70%左右，在牛市的主升浪2020年，該基金甚至有3個季度股票占凈比只在50%左右。

2021年，韓茂華 “奔私”，與南方基金原基金經理蔡望鵬共同備案成立 “海南海鸚私募基金管理有限公司”，開啟創業之路。

2、 齊寧接棒后業績加速下滑

韓茂華離職后，博時創新驅動交由毫無管理經驗的齊寧管理。截至目前，齊寧管理博時創新驅動 A 長達4年106天，期間基金虧損幅度高達54.76%。

在過去4個自然年度，齊寧管理的基金未實現任何一年盈利，即便在2024年滬深300指數大漲14% 的背景下，該基金仍虧損14.43%。今年以來，博時創新驅動 A 繼續虧損7.13%，在同類產品中排名持續靠后，虧損記錄仍在延續。

齊寧投資操作遭質疑：散戶化策略致業績崩盤

相較于糟糕的業績，齊寧的投資操作更顯混亂，毫無專業章法可言，追漲殺跌、頻繁換股等散戶化特征明顯，完全背離長期投資與價值投資理念。

1、 頻繁更換重倉股，換手率逐年提高

齊寧對重倉股的更換頻率令人咋舌。從季度持倉數據看，其接管博時創新驅動 A 的頭兩個季度，便連續對重倉股進行調整。在其管理的四年時間里，能連續兩個季度重倉的股票寥寥無幾。

除了重倉股的頻繁更迭之外，換手率也是一個大槽點。據天天基金網數據，博時創新驅動A在2021-2024年的換手率分別是443%、650%、873%和998%，呈現逐年遞增的狀態。

2、 追漲殺跌，多只股票買在歷史高點

齊寧頻繁交易的背后，是其 “追漲殺跌” 的交易習慣，這使其多次在歷史高點建倉。簡單復盤，典型案例包括但不限于：

2021年1季度建倉三一重工、中國中免；

2021年2季度買入立訊精密；

2021年3季度布局新能源板塊的璞泰來、寧德時代；

2021年4季度加倉天齊鋰業、隆基綠能；

2022年1季度建倉金沃股份；

2022年2季度買入中天科技。

自2023年以來，Ai概念股非常活躍，齊寧也是重倉布局的基金經理之一。可以看到，2023年的一季度和二季度齊寧重倉配置的股票漲幅喜人，然而兩個季度博時創新驅動的收益率分別是3.41%和-1.14%，第三季度Ai概念回調博時創新驅動隨之爆虧13.54%。

2024年更為典型，齊寧為了捕捉Ai概念將倉位大部分配置在信息技術，他重倉的新易盛、中際旭創、寒武紀、滬電股份和海光信息等，也是多只排名靠前基金的重倉股。

但是冠軍基金們在2024年實現40%+的正收益，而博時創新驅動A卻虧損了14%。