繼3月份中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費專項行動方案》(以下簡稱《方案》)，在促消費文件中首提穩(wěn)住股市、豐富債券投資產(chǎn)品等，確立了資本市場財富效應(yīng)對消費的支撐作用之后，近日，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，再度就該問題給出細化落實方案，即從消費供給和需求兩端強化金融服務(wù)，對資本市場提出多項重點舉措。

“《意見》首先從需求端著手，列明推動中長期資金入市、提高居民財產(chǎn)性收入等，增強消費信心和能力、培育消費需求；其次從供給端發(fā)力，提出擴大消費領(lǐng)域金融供給，包括加大債券市場融資支持力度、積極發(fā)展股權(quán)融資、支持符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行公募REITs等。”有分析人士告訴《金融時報》記者，通過“居民財產(chǎn)性收入提升→消費能力增強→企業(yè)融資環(huán)境改善→供給升級→進一步刺激消費”閉環(huán)政策設(shè)計，資本市場在促進消費中扮演的多層次“加速器”和“穩(wěn)定器”角色正持續(xù)凸顯。

拓寬財產(chǎn)性收入渠道 直接增強居民消費能力

如何提振消費？有錢了，居民才愿消費、能消費、敢消費。讓老百姓的“錢袋子”鼓起來正是根本答案。

此前，《方案》將“城鄉(xiāng)居民增收促進行動”列在七大行動首位，明確提出“拓寬財產(chǎn)性收入渠道”及具體措施。在前述基礎(chǔ)上，本次《意見》進一步強調(diào)，“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，推動中長期資金入市，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展”“創(chuàng)新適應(yīng)家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品，規(guī)范居民投資理財業(yè)務(wù)，提高居民財產(chǎn)性收入”。

投融資相協(xié)調(diào)發(fā)展正是當前證券監(jiān)管部門的工作重點。去年以來，投資端改革持續(xù)深化，大力吸引中長期資金入市舉措相繼推出，公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案印發(fā)落地，在一定程度上改變了市場資金不穩(wěn)定、投資行為短期化等現(xiàn)象，旨在構(gòu)建良好的資本市場生態(tài)、為投資者提供可觀的投資回報。

“資本市場高質(zhì)量發(fā)展，需要引入更多中長期資金，以提高定價效率和長期發(fā)展的韌性。”中證金融研究院院長毛寒松近日在《大力推動中長期資金入市》一文中寫道，資本市場高質(zhì)量發(fā)展，也有利于中長期資金保值增值，豐富投資渠道，更好地滿足居民財富管理和養(yǎng)老投資等需求。

“資本市場可以為居民提供滿足其多元化需求的投資渠道。權(quán)益類產(chǎn)品方面，當股市上漲時，投資者的股票、基金等金融資產(chǎn)增值，產(chǎn)生‘賬面財富’增長的心理效應(yīng)，直接提升消費意愿和能力；同時，隨著穩(wěn)健型債券基金、公募REITs等產(chǎn)品不斷豐富，投資者可通過投資此類產(chǎn)品獲得債券利息、REITs分紅等可持續(xù)收益，進而轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定消費現(xiàn)金流。”前述分析人士說。

值得注意的是，《意見》中特別強調(diào)要“規(guī)范居民投資理財業(yè)務(wù)”“加強金融消費權(quán)益保護”等，在長城證券（002939）分析師劉文強看來，面對新的經(jīng)濟形勢與市場環(huán)境，權(quán)益市場穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要，以提升財產(chǎn)性收入，激發(fā)居民消費意愿，更好地進行消費。

加大直接融資支持力度 滿足消費產(chǎn)業(yè)融資需求

《意見》在擴大消費領(lǐng)域金融供給部分，除了傳統(tǒng)的信貸支持外，還囊括了“加大債券市場融資支持力度”“積極發(fā)展股權(quán)融資”等多元化消費融資渠道，旨在為擴大消費提供便利、注入動力。

具體來看，《意見》提出，支持符合條件的文化、旅游、教育等服務(wù)消費領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行債券。鼓勵符合條件的科創(chuàng)企業(yè)通過債券市場募集資金，推動智慧養(yǎng)老、智能醫(yī)療等消費產(chǎn)品提質(zhì)升級。

“上述舉措從供給端出發(fā)，支持相關(guān)領(lǐng)域和企業(yè)發(fā)債融資，有助于緩解輕資產(chǎn)企業(yè)的融資難題，刺激服務(wù)供給的規(guī)模擴大。特別是針對科技創(chuàng)新驅(qū)動的智慧養(yǎng)老、智慧醫(yī)療企業(yè)等，將進一步推動創(chuàng)造高品質(zhì)消費需求，加速消費品創(chuàng)新迭代和成本下降，提升居民消費體驗，激發(fā)消費意愿。”分析人士認為。

同時，對于《意見》中“支持符合條件的消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司發(fā)行金融債券，拓寬資金來源，擴大消費信貸規(guī)模”，業(yè)內(nèi)人士表示，讓三類直接面向消費者提供信貸服務(wù)的非銀金融機構(gòu)發(fā)行金融債券融資，能有效緩解其資金壓力。這三類機構(gòu)在特定消費場景中具有專業(yè)優(yōu)勢，是擴大消費信貸的“主力軍”之一，理論上發(fā)債后能促使上述機構(gòu)加大消費信貸投放力度，覆蓋更多人群及場景，刺激居民消費，尤其對利率敏感的大件商品。但同時，監(jiān)管應(yīng)嚴格把關(guān)發(fā)債主體資格和募集資金用途，強化風險管理。

此外，在上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進看來，《意見》明確支持符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金，對文旅地產(chǎn)以及商業(yè)地產(chǎn)的影響最為直接，利好文旅企業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)后續(xù)融資面的擴大。

促消費積極信號釋放 進一步提振市場情緒

《意見》的印發(fā)釋放了推動擴大高質(zhì)量消費供給，助力釋放消費增長潛能的積極信號，業(yè)內(nèi)專家普遍認為，將進一步提振市場情緒。

華金證券策略首席分析師鄧利軍認為，一是《意見》從供需兩端出發(fā)，針對宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、資本市場政策等均作出詳細規(guī)劃，托底消費的同時，有望提升市場對我國內(nèi)需修復(fù)的預(yù)期，風險偏好可能回升；二是質(zhì)地優(yōu)良的消費企業(yè)融資渠道被進一步暢通，同時鼓勵政府投資基金以市場化方式參與康養(yǎng)、文旅等消費重點項目和新型消費領(lǐng)域，推動耐心資本的進一步配置，有望提振市場情緒。

瑞達期貨（002961）研究員廖宏斌表示，整體來看，政策預(yù)計對可選消費行業(yè)起到較大利好作用；同時對新型消費的培育也將促進信息技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；最后，政策要求金融機構(gòu)對消費領(lǐng)域提供大力支持，鼓勵發(fā)展和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，也在一定程度上拓寬了金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍及收入來源。