去年受疫情影響，央媽放水紓困，很多商業(yè)銀行放寬了經(jīng)營性貸款的準入條件，中小企業(yè)比以往任何時候都可以拿到成本更低的貸款。

幾乎同時，深圳、上海、杭州等城市的房價再度暴漲。尤其是深圳，去年二手房價漲幅14.1%，全國第一。

不為人知的是，經(jīng)營貸成為了勾連貨幣和房價的一道危險的橋梁。

監(jiān)管很快意識到了問題的嚴峻程度，開始要求嚴查經(jīng)營貸違規(guī)流入樓市，圍剿風(fēng)暴就此被點燃。

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1月29日，上海銀保監(jiān)局印發(fā)了一則關(guān)于進一步加強個人住房信貸管理工作的通知，要求各商業(yè)銀行對2020年6月份以來發(fā)放的消費類貸款、經(jīng)營性貸款以及個人住房貸款進行全面自查。

隨后，北京、深圳、杭州、西安、成都等熱點城市紛紛跟進。

4月16日，銀保監(jiān)會副主席肖遠企表態(tài)：“經(jīng)營貸用于包括房地產(chǎn)市場在內(nèi)的非生產(chǎn)經(jīng)營用途都是違規(guī)的，必須糾正，在執(zhí)行上不能打折扣”。

監(jiān)管態(tài)度異常堅決。一石激起千層浪。

但其中有一個細節(jié)，非常耐人尋味，為何各地都要求查處2020年6月以后的經(jīng)營貸呢？山哥認為，原因有三：

一是年代久遠的經(jīng)營貸查處有難度；

二是疫情放水后的低利率滋生投機分子的可能性比以往更大；

三是大肆追溯后如果海量經(jīng)營貸浮出水面，對金融穩(wěn)定的負面影響不可估量。

那么，排查結(jié)果如何呢？

北京排查了個人經(jīng)營貸款，問題貸款占比0.35%，企業(yè)經(jīng)營貸情況未知。

廣東（除深圳）排查了消費貸與個人經(jīng)營貸款，發(fā)現(xiàn)問題貸款占比0.04%，企業(yè)經(jīng)營貸情況未知。

上海排查了經(jīng)營貸和消費貸，一共發(fā)現(xiàn)123筆、3.39億元涉嫌被挪用。

深圳排查了企業(yè)和個人經(jīng)營性貸款，問題貸款占比 0.03%。

除了北京的問題貸款比例相對略高以外，其他城市經(jīng)營貸違規(guī)的比例都很小。

作為房價漲幅最夸張的城市，深圳對15.4萬筆，共計1771.73億的經(jīng)營貸進行了全面排查，一共就只發(fā)現(xiàn)了21筆貸款違規(guī)流入樓市，合計金額5180萬元，平均每筆接近250萬。

怎么說呢？查了個寂寞吧！

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房地產(chǎn)本來是個好東西，民營企業(yè)沒有太多的融資渠道，商業(yè)銀行也不太敢向民企發(fā)放信用貸款，這時候，把房地產(chǎn)抵押給商業(yè)銀行，民營企業(yè)就可以獲得資金進行實體生產(chǎn)經(jīng)營。

問題在于，實體經(jīng)濟下行的時候，抵押房產(chǎn)貸來的資金如果用于生產(chǎn)經(jīng)營，獲得的收益可能不如投資房產(chǎn)來得劃算。于是，資金再次流入了房地產(chǎn)，這就是違規(guī)的經(jīng)營貸。

銀行對這種違規(guī)選擇了視而不見：一是因為銀行一般只管貸前資質(zhì)審查，貸后核查難度大，只能放任自流；二是因為經(jīng)濟大環(huán)境遠遠遜色于樓市景氣度，小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，銀行對于炒房往往也樂見其成。

于是，抵押、貸款、買房、再抵押、再貸款、再買房，房地產(chǎn)就這么實現(xiàn)了信貸自循環(huán)。

自循環(huán)最直接的影響就是助推房價的暴漲，同時讓實體經(jīng)濟渴死，潛藏的金融風(fēng)險極其可怕。

可以說，中國房地產(chǎn)經(jīng)過幾輪繁榮，經(jīng)營貸監(jiān)管便經(jīng)歷了幾度收緊。

但是，這一輪經(jīng)營貸違規(guī)入市格外瘋狂，原因有三：

一是政策支持普惠金融，向小微企業(yè)的經(jīng)營貸款投放額度大幅增加；

二是疫情之后小微企業(yè)違約風(fēng)險提升，銀行傾向于投放住房抵押信貸；

三是經(jīng)營貸利率為3%至4%，而按揭貸款利率為5%至6%，兩者倒掛引發(fā)套利需求。

原本是為了支持實體企業(yè)發(fā)展，結(jié)果低利率讓炒房客變成了禿鷲一般，火速盯上了經(jīng)營貸這塊肥肉。

可以認為，疫情之后，深圳、上海、杭州等地的房價暴漲，與經(jīng)營貸違規(guī)入市的關(guān)聯(lián)性有著不可分割的聯(lián)系。

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打臉的很快來了。

4月初，微博網(wǎng)友“深房理裝修隊003”曝光102份材料，公開舉報“深房理”會員用經(jīng)營貸買房、控盤哄抬房價、假結(jié)婚套取房票、違規(guī)代持、制造虛假流水等違規(guī)操作。

按照每筆貸款250萬元計算，102份違規(guī)材料涉及的貸款就高達2.55億元。何況按照目前深圳的房價水平，250萬還是一個非常保守的估算值。

作為房價過度繁榮最嚴重的城市，深圳實際的違規(guī)經(jīng)營貸規(guī)模的實際數(shù)字，可能會遠遠超出我們的想象。

深房理被曝光后，深圳市住房和建設(shè)局、公安局等七部門發(fā)布通告，要對其進行調(diào)查處理。驚動了七個部門的深房理，到底是何許人也？

百萬粉絲的微博房產(chǎn)大V，長期宣稱打工無用論，只有投機杠桿才能暴富。

深房理的操作手法非常夸張，除了誘導(dǎo)經(jīng)營貸違規(guī)入市，他還發(fā)明了兩樣?xùn)|西：帕累托值和股份大廳。

帕累托最優(yōu)在經(jīng)濟學(xué)是指一種資源配置最優(yōu)化的狀態(tài)。在深房理開發(fā)的小程序中，帕累托值專門用于給會員提供過橋資金來買房。在深房理的不懈努力下，過橋貸款拆借的最短期限竟然縮小到了隔夜！

這是非常典型的非法民間借貸的做法，構(gòu)成了非法集資罪。

更惡劣的是，深房理還推出了股份大廳。深圳的房價動輒十來萬，普通人根本無法企及。在深房理的運作下，總價1000萬的房子，首付300萬，如果分成20股，每人集資15萬，就可以撬動千萬價值的房產(chǎn)，拿到房本后，轉(zhuǎn)頭抵押出去套取經(jīng)營貸，再去炒別的房子。

每每看到驚天的房價，我們都在感慨為什么有錢人那么多？深房理被曝光后，讓我們知道，也許買下深圳豪宅的人，就是一群集資炒房的人。

深房理能輕松玩轉(zhuǎn)的邏輯基礎(chǔ)是——深圳房價永遠漲。有一天，如果房價漲不動了，擊鼓傳花的最后一棒要面對的可能是萬劫不復(fù)。

而這可怕的杠桿，一旦斷裂，對金融體系可能會造成毀滅性打擊。

4

查處去年下半年以來的經(jīng)營貸，各地的執(zhí)行力度和查處口徑并不一致。對于存量經(jīng)營貸更是沒有涉及。

換句話說，此番監(jiān)管出手更大的意義在于震懾，震懾深房理這樣的投機分子。有一只看不見的手，在打擊犯罪和防范系統(tǒng)性風(fēng)險中，做著艱難的平衡。

其實，從2008年我們的央行選擇了四萬億開始，這之后的路幾乎就是注定了的，單純的勞動回報率會遠遠低于投資回報率。

回首過去這十幾年，樓市始終昂首向上，股市經(jīng)歷了幾度牛熊，但是總體上回報率都是遠遠高于雙手勞動。老百姓拿在手中的錢，變得越來越不值錢。

某種意義上來說，深房理鼓吹的投機主義，雖然不是什么正確的價值觀，但卻實實在在得到了實惠。

過去十多年間，買房就是最好的投資回報路徑，辛苦勞作埋頭干活的人成為了被時代拋棄的那一群人。

深房理被嚴查，更多的是一種政治不正確。因為他不僅掠奪了財富，制造了泡沫，更是社會危機的可怕推手。

這是一個什么樣的時代？

一個辛勤勞動不如炒房的時代，一個中年人坐擁房產(chǎn)吃透紅利而年輕人正在失去上升通道的時代。

生育率持續(xù)走低，初婚年齡不斷推后，離婚卻被屢屢曝光拿不到號，這是老百姓生活質(zhì)量下降的無情投射，也是無數(shù)個體和家庭應(yīng)對焦慮的艱難掙扎。

房子的問題，已經(jīng)不再能用簡單的“房價”、“貸款”、“資產(chǎn)”這些詞句去概括了，它正在衍化成為棘手的社會問題。

房子的問題有沒有解？

希望有解。

希望對違規(guī)經(jīng)營貸進行更徹底嚴肅地查處，希望所有辛勤勞動的人都能有一個棲身之所，希望這時代還是一個很好的時代。

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