但愿我是黑暗，

我就可以撲到光的懷里。

——木心

作者｜子謙

來源｜匠樸研究所

3月29日晚9點，融創(chuàng)中國開了一個境外債務(wù)重組說明會，孫宏斌出席了會議。

這也是孫宏斌時隔一年多以后，再度面對投資者。

會議分為三個環(huán)節(jié)，首先是董事會主席孫宏斌跟大家講幾句，然后是執(zhí)行董事CEO汪孟德，就公司的風險化解和業(yè)務(wù)恢復(fù)整體安排給大家做個介紹。最后是介紹具體的重組方案。

以下是會議實錄：

01

DICHAN SHIYIYAN

孫宏斌講話

大家好，我是孫宏斌，非常感謝各位來參加本次的電話會。

首先我代表公司向各位投資人就債務(wù)逾期問題和對此給大家?guī)淼睦_表示誠摯的道歉。同時我也非常感謝大家給予我們的耐心、理解和信任。

從2021年的第四季度開始，行業(yè)環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，很多事情都超出了預(yù)判，我們也出現(xiàn)了嚴重的流動性困難，面臨著前所未有的經(jīng)營壓力。

我們管理團隊也開了好幾次會總結(jié)反思，深刻反思造成今天這種狀況的原因，總結(jié)各方面的經(jīng)驗與教訓。

原本我們是按照三條紅線的要求，控制我們的發(fā)展節(jié)奏，降低杠桿的。也有一個比較好的開始，當時我們的自我感覺還是不錯的。

但是現(xiàn)在回過頭來看，還是不夠堅決，雖然也強調(diào)穩(wěn)健和利潤，但是追求規(guī)模的慣性，讓我們在投資上過于樂觀和激進。比如21年上半年，那一輪拿地。

同時我們在管理上也存在著權(quán)力過于下放等問題，那我們的安全墊不夠厚，沒有經(jīng)受住這一輪考驗。

所以我們自己總結(jié)，出現(xiàn)今天的問題，雖然也有外界環(huán)境的因素，但是更重要的更本質(zhì)的還是我們自己的問題造成的。

我們一方面深刻持續(xù)的總結(jié)自己的問題，同時公司也在上下團結(jié)一心，努力應(yīng)對當下的情況，千方百計致力于讓公司走出困境。

對于公司整體問題的逐步解決的業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常，我還是非常有信心的。

一方面是政府出臺很多支持整體經(jīng)濟發(fā)展，支持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定的政策，大的外界環(huán)境在持續(xù)的改善，有利于我們不斷化解風險，解決問題。

另一方面也基于我們自身的資產(chǎn)質(zhì)量和品牌，以及我們堅韌和努力的團隊。

相信在各級政府部門和監(jiān)管部門的指導和支持下，在投資者、金融機構(gòu)、合作伙伴等各方的理解幫助和支持下，我們能夠不斷克服困難，走出困境。

最后關(guān)于境外債的重組工作，我和團隊一直說我們就兩個要求：

一個是快，因為這是我們要恢復(fù)正常經(jīng)營的一個基礎(chǔ)。

另一個就是方案必須是系統(tǒng)的周全的。

我們支持公司真正恢復(fù)過來，走出困境，因為只有走出來債務(wù)重組才有意義，才能保護所有債權(quán)人的最終利益。

在這里我也特別感謝債權(quán)人小組的信任、理解和支持，也感謝債權(quán)人小組的顧問，律師團隊。

我本人也將全力支持重組方案的盡快落地，并在各方的支持下和管理團隊一起繼續(xù)努力，帶領(lǐng)企業(yè)盡快恢復(fù)正常運營，也希望得到各位對重組方案的支持。

謝謝大家。

02

DICHAN SHIYIYAN

汪孟德講話

各位投資人朋友大家好，我是汪孟德，非常感謝大家參加我們今天的會議。

下面我就公司的核心工作安排，給大家做一個簡要的匯報。

過去這一年公司的工作重心，一個是全力的保交樓和基本的運營。

另外一個就是保護價值，不再低價的處置核心資產(chǎn)。

因為如果沒有整體的解決方案，在極端特殊的市場情況下，低價變賣核心資產(chǎn)將嚴重影響我們長期的交付和債務(wù)清償問題的解決。

所以我們整體資產(chǎn)質(zhì)量還是很好的，核心資產(chǎn)都得到了保護，這使我們有一個很好的恢復(fù)的基礎(chǔ)。

在現(xiàn)在外界政策環(huán)境逐步改善的情況下，我們一直在努力的尋求和推動整體的解決方案，支持公司恢復(fù)正常。

目前各項工作都取得了積極的進展，各種問題正在得到有序的解決。

第一，積極推動整體的重組工作。

目前境內(nèi)大約160億人民幣的公開市場債務(wù)，重組工作已經(jīng)順利完成，是目前出險企業(yè)中極少數(shù)率先完成的公司，境外重組方案也得到了我們債權(quán)小組的一致支持。

年報工作和我們港交所股票復(fù)牌申請工作也在同步按計劃推進。

我們相信境內(nèi)外公開市場債務(wù)的重組成功，2022年年報的發(fā)布以及我們股票的復(fù)牌，是公司恢復(fù)的重要里程碑，也是支持業(yè)務(wù)恢復(fù)的堅實基礎(chǔ)。

第二，積極推進和AMC資產(chǎn)管理公司的合作。

為優(yōu)質(zhì)項目引入啟動資金，盤活資產(chǎn)。因為資產(chǎn)質(zhì)量和項目的區(qū)位優(yōu)勢，我們是各大AMC重點的合作對象。

目前已經(jīng)落地了包括上海董家渡、武漢桃花源項目，合作規(guī)模整體超過了200億人民幣。現(xiàn)在還有很多項目正在持續(xù)推進和落地過程中。

隨著我們和AMC深入合作，逐步盤活優(yōu)質(zhì)項目，從而支持公司運營的整體恢復(fù)。

第三，關(guān)于境內(nèi)項目層面的融資。

絕大部分項目貸款是正常的，尤其是在核心城市，以及和有實力的合作方合作的項目。

另外對于一些由于市場下滑造成的還款需要展期的項目，我們一直在積極的爭取金融機構(gòu)的支持。

銀行類的我們已經(jīng)通過總對總的推動，進行合理的展期安排。

對于一些信托類等展期難度較大的融資，我們也在積極的和金融機構(gòu)溝通制定整體的解決方案。

第四，積極申請保交樓專項借款配套融資，確保項目的建設(shè)及交付。

目前第一批保交樓資金，我們已經(jīng)落地了約110億人民幣。

第二批申請也取得了重大進展，目前第二批已經(jīng)有幾十個項目獲得審批，資金已經(jīng)有實質(zhì)落地。

公司同時也在積極推進銀行保交樓的配套融資，已經(jīng)有部分項目落地放款。

在當前正常融資和銷售尚未恢復(fù)的情況下，這些保交樓專項的資金獲取，對于我們復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及項目的交付具有重大作用，也是我們后續(xù)進行恢復(fù)的重要支持。

第五，目前房地產(chǎn)銷售市場在密集的支持政策下，正處于一個緩慢的復(fù)蘇過程中，公司前兩個月的銷售也有比原來預(yù)期更好的表現(xiàn)。

隨著整體經(jīng)濟形勢的不斷向好，老百姓信心的恢復(fù)，我們相信下半年銷售市場會逐步的轉(zhuǎn)好。

各項工作都在有序的推進落地，經(jīng)營不斷恢復(fù)，市場對我們的信心也將逐步的提升。

我們將抓住市場窗口，加大供貨的力度，促使公司銷售在下半年有一個更好的恢復(fù)，支持公司經(jīng)營更快的恢復(fù)穩(wěn)定。

第六，剛剛老孫也提到了，我們團隊在進行持續(xù)的深刻的反思和總結(jié)，我們也會不斷的將這些思考反思的這個結(jié)果，落實到后續(xù)的經(jīng)營管理中。

在城市布局方面，將退出一些城市，將管理精力聚焦在更適合我們的品牌，我們更有優(yōu)勢的核心城市，縮小管理半徑。

在管理架構(gòu)上我們也正在進行調(diào)整優(yōu)化，目前已經(jīng)將之前的7個區(qū)域拆分整合成10個區(qū)域，縮小管理半徑，實現(xiàn)更加精細化的管控。

在財務(wù)融資、現(xiàn)金流管控、資產(chǎn)處置和投資決策等方面，總部將進一步加強管控，這里我就不再一一贅述了。

在以上安排不斷落實下，在行業(yè)不斷恢復(fù)的大的環(huán)境里，我們有信心有決心讓公司逐步恢復(fù)正常。

當然短期內(nèi)公司依然面臨較大的壓力和挑戰(zhàn)，銷售的恢復(fù)，我們問題的解決都是一個循序漸進的過程，需要公司不斷的堅持和努力，更離不開合作伙伴、債權(quán)人的支持。

所以我也懇請大家繼續(xù)對我們給予理解，耐心和支持，幫助我們一件一件事的處理，一個一個問題的解決，最終徹底化解風險，保護好所有相關(guān)各方的長期利益。

此次境外債務(wù)整體的重組是公司恢復(fù)經(jīng)營道路上的重要里程碑，公司以可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)和支持恢復(fù)經(jīng)營為核心目標，充分聽取了債權(quán)人的意見和建議。

經(jīng)過了多輪反復(fù)商討，形成了一個切實可行的方案。目前持有重組債務(wù)超過30%份額的債權(quán)小組已經(jīng)簽署重組支持協(xié)議。

公司帶著最大的誠意，和債權(quán)人共渡難關(guān)的決心，希望能盡快得到各位對于重組方案的支持，感謝大家。

03

DICHAN SHIYIYYAN

重組方案

這個部分相信投資者都已經(jīng)研究過，十一郎就不贅述了，相關(guān)PPT如下：

總而言之，債務(wù)重組本身是一個博弈過程，對債權(quán)人來說肯定是面臨損失。

但也只有完成重組，公司才有重生的希望，才能夠盡量償還債務(wù)， 所以十一郎真心希望老孫這次債務(wù)重組能夠順利完成，穿過最后的黑暗。

整體上看，業(yè)內(nèi)人士對他們還是有信心的，包括十一郎。畢竟融創(chuàng)的資產(chǎn)質(zhì)量都是相當不錯的，希望能夠盡快恢復(fù)正常運營吧。

這兩周，北京的兩個項目已經(jīng)相繼復(fù)工開盤了。

孫宏斌即將帶著融創(chuàng)，穿過黑暗之門。

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