但愿我是黑暗，

我就可以撲到光的懷里。

——木心

作者｜子謙

來源｜匠樸研究所

3月29日晚9點(diǎn)，融創(chuàng)中國開了一個(gè)境外債務(wù)重組說明會(huì)，孫宏斌出席了會(huì)議。

這也是孫宏斌時(shí)隔一年多以后，再度面對(duì)投資者。

會(huì)議分為三個(gè)環(huán)節(jié)，首先是董事會(huì)主席孫宏斌跟大家講幾句，然后是執(zhí)行董事CEO汪孟德，就公司的風(fēng)險(xiǎn)化解和業(yè)務(wù)恢復(fù)整體安排給大家做個(gè)介紹。最后是介紹具體的重組方案。

以下是會(huì)議實(shí)錄：

01

DICHAN SHIYIYAN

孫宏斌講話

大家好，我是孫宏斌，非常感謝各位來參加本次的電話會(huì)。

首先我代表公司向各位投資人就債務(wù)逾期問題和對(duì)此給大家?guī)淼睦_表示誠摯的道歉。同時(shí)我也非常感謝大家給予我們的耐心、理解和信任。

從2021年的第四季度開始，行業(yè)環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，很多事情都超出了預(yù)判，我們也出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性困難，面臨著前所未有的經(jīng)營壓力。

我們管理團(tuán)隊(duì)也開了好幾次會(huì)總結(jié)反思，深刻反思造成今天這種狀況的原因，總結(jié)各方面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

原本我們是按照三條紅線的要求，控制我們的發(fā)展節(jié)奏，降低杠桿的。也有一個(gè)比較好的開始，當(dāng)時(shí)我們的自我感覺還是不錯(cuò)的。

但是現(xiàn)在回過頭來看，還是不夠堅(jiān)決，雖然也強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健和利潤，但是追求規(guī)模的慣性，讓我們?cè)谕顿Y上過于樂觀和激進(jìn)。比如21年上半年，那一輪拿地。

同時(shí)我們?cè)诠芾砩弦泊嬖谥鴻?quán)力過于下放等問題，那我們的安全墊不夠厚，沒有經(jīng)受住這一輪考驗(yàn)。

所以我們自己總結(jié)，出現(xiàn)今天的問題，雖然也有外界環(huán)境的因素，但是更重要的更本質(zhì)的還是我們自己的問題造成的。

我們一方面深刻持續(xù)的總結(jié)自己的問題，同時(shí)公司也在上下團(tuán)結(jié)一心，努力應(yīng)對(duì)當(dāng)下的情況，千方百計(jì)致力于讓公司走出困境。

對(duì)于公司整體問題的逐步解決的業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常，我還是非常有信心的。

一方面是政府出臺(tái)很多支持整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定的政策，大的外界環(huán)境在持續(xù)的改善，有利于我們不斷化解風(fēng)險(xiǎn)，解決問題。

另一方面也基于我們自身的資產(chǎn)質(zhì)量和品牌，以及我們堅(jiān)韌和努力的團(tuán)隊(duì)。

相信在各級(jí)政府部門和監(jiān)管部門的指導(dǎo)和支持下，在投資者、金融機(jī)構(gòu)、合作伙伴等各方的理解幫助和支持下，我們能夠不斷克服困難，走出困境。

最后關(guān)于境外債的重組工作，我和團(tuán)隊(duì)一直說我們就兩個(gè)要求：

一個(gè)是快，因?yàn)檫@是我們要恢復(fù)正常經(jīng)營的一個(gè)基礎(chǔ)。

另一個(gè)就是方案必須是系統(tǒng)的周全的。

我們支持公司真正恢復(fù)過來，走出困境，因?yàn)橹挥凶叱鰜韨鶆?wù)重組才有意義，才能保護(hù)所有債權(quán)人的最終利益。

在這里我也特別感謝債權(quán)人小組的信任、理解和支持，也感謝債權(quán)人小組的顧問，律師團(tuán)隊(duì)。

我本人也將全力支持重組方案的盡快落地，并在各方的支持下和管理團(tuán)隊(duì)一起繼續(xù)努力，帶領(lǐng)企業(yè)盡快恢復(fù)正常運(yùn)營，也希望得到各位對(duì)重組方案的支持。

謝謝大家。

02

DICHAN SHIYIYAN

汪孟德講話

各位投資人朋友大家好，我是汪孟德，非常感謝大家參加我們今天的會(huì)議。

下面我就公司的核心工作安排，給大家做一個(gè)簡要的匯報(bào)。

過去這一年公司的工作重心，一個(gè)是全力的保交樓和基本的運(yùn)營。

另外一個(gè)就是保護(hù)價(jià)值，不再低價(jià)的處置核心資產(chǎn)。

因?yàn)槿绻麤]有整體的解決方案，在極端特殊的市場情況下，低價(jià)變賣核心資產(chǎn)將嚴(yán)重影響我們長期的交付和債務(wù)清償問題的解決。

所以我們整體資產(chǎn)質(zhì)量還是很好的，核心資產(chǎn)都得到了保護(hù)，這使我們有一個(gè)很好的恢復(fù)的基礎(chǔ)。

在現(xiàn)在外界政策環(huán)境逐步改善的情況下，我們一直在努力的尋求和推動(dòng)整體的解決方案，支持公司恢復(fù)正常。

目前各項(xiàng)工作都取得了積極的進(jìn)展，各種問題正在得到有序的解決。

第一，積極推動(dòng)整體的重組工作。

目前境內(nèi)大約160億人民幣的公開市場債務(wù)，重組工作已經(jīng)順利完成，是目前出險(xiǎn)企業(yè)中極少數(shù)率先完成的公司，境外重組方案也得到了我們債權(quán)小組的一致支持。

年報(bào)工作和我們港交所股票復(fù)牌申請(qǐng)工作也在同步按計(jì)劃推進(jìn)。

我們相信境內(nèi)外公開市場債務(wù)的重組成功，2022年年報(bào)的發(fā)布以及我們股票的復(fù)牌，是公司恢復(fù)的重要里程碑，也是支持業(yè)務(wù)恢復(fù)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第二，積極推進(jìn)和AMC資產(chǎn)管理公司的合作。

為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目引入啟動(dòng)資金，盤活資產(chǎn)。因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量和項(xiàng)目的區(qū)位優(yōu)勢，我們是各大AMC重點(diǎn)的合作對(duì)象。

目前已經(jīng)落地了包括上海董家渡、武漢桃花源項(xiàng)目，合作規(guī)模整體超過了200億人民幣。現(xiàn)在還有很多項(xiàng)目正在持續(xù)推進(jìn)和落地過程中。

隨著我們和AMC深入合作，逐步盤活優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，從而支持公司運(yùn)營的整體恢復(fù)。

第三，關(guān)于境內(nèi)項(xiàng)目層面的融資。

絕大部分項(xiàng)目貸款是正常的，尤其是在核心城市，以及和有實(shí)力的合作方合作的項(xiàng)目。

另外對(duì)于一些由于市場下滑造成的還款需要展期的項(xiàng)目，我們一直在積極的爭取金融機(jī)構(gòu)的支持。

銀行類的我們已經(jīng)通過總對(duì)總的推動(dòng)，進(jìn)行合理的展期安排。

對(duì)于一些信托類等展期難度較大的融資，我們也在積極的和金融機(jī)構(gòu)溝通制定整體的解決方案。

第四，積極申請(qǐng)保交樓專項(xiàng)借款配套融資，確保項(xiàng)目的建設(shè)及交付。

目前第一批保交樓資金，我們已經(jīng)落地了約110億人民幣。

第二批申請(qǐng)也取得了重大進(jìn)展，目前第二批已經(jīng)有幾十個(gè)項(xiàng)目獲得審批，資金已經(jīng)有實(shí)質(zhì)落地。

公司同時(shí)也在積極推進(jìn)銀行保交樓的配套融資，已經(jīng)有部分項(xiàng)目落地放款。

在當(dāng)前正常融資和銷售尚未恢復(fù)的情況下，這些保交樓專項(xiàng)的資金獲取，對(duì)于我們復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及項(xiàng)目的交付具有重大作用，也是我們后續(xù)進(jìn)行恢復(fù)的重要支持。

第五，目前房地產(chǎn)銷售市場在密集的支持政策下，正處于一個(gè)緩慢的復(fù)蘇過程中，公司前兩個(gè)月的銷售也有比原來預(yù)期更好的表現(xiàn)。

隨著整體經(jīng)濟(jì)形勢的不斷向好，老百姓信心的恢復(fù)，我們相信下半年銷售市場會(huì)逐步的轉(zhuǎn)好。

各項(xiàng)工作都在有序的推進(jìn)落地，經(jīng)營不斷恢復(fù)，市場對(duì)我們的信心也將逐步的提升。

我們將抓住市場窗口，加大供貨的力度，促使公司銷售在下半年有一個(gè)更好的恢復(fù)，支持公司經(jīng)營更快的恢復(fù)穩(wěn)定。

第六，剛剛老孫也提到了，我們團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行持續(xù)的深刻的反思和總結(jié)，我們也會(huì)不斷的將這些思考反思的這個(gè)結(jié)果，落實(shí)到后續(xù)的經(jīng)營管理中。

在城市布局方面，將退出一些城市，將管理精力聚焦在更適合我們的品牌，我們更有優(yōu)勢的核心城市，縮小管理半徑。

在管理架構(gòu)上我們也正在進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，目前已經(jīng)將之前的7個(gè)區(qū)域拆分整合成10個(gè)區(qū)域，縮小管理半徑，實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)化的管控。

在財(cái)務(wù)融資、現(xiàn)金流管控、資產(chǎn)處置和投資決策等方面，總部將進(jìn)一步加強(qiáng)管控，這里我就不再一一贅述了。

在以上安排不斷落實(shí)下，在行業(yè)不斷恢復(fù)的大的環(huán)境里，我們有信心有決心讓公司逐步恢復(fù)正常。

當(dāng)然短期內(nèi)公司依然面臨較大的壓力和挑戰(zhàn)，銷售的恢復(fù)，我們問題的解決都是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，需要公司不斷的堅(jiān)持和努力，更離不開合作伙伴、債權(quán)人的支持。

所以我也懇請(qǐng)大家繼續(xù)對(duì)我們給予理解，耐心和支持，幫助我們一件一件事的處理，一個(gè)一個(gè)問題的解決，最終徹底化解風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)好所有相關(guān)各方的長期利益。

此次境外債務(wù)整體的重組是公司恢復(fù)經(jīng)營道路上的重要里程碑，公司以可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)和支持恢復(fù)經(jīng)營為核心目標(biāo)，充分聽取了債權(quán)人的意見和建議。

經(jīng)過了多輪反復(fù)商討，形成了一個(gè)切實(shí)可行的方案。目前持有重組債務(wù)超過30%份額的債權(quán)小組已經(jīng)簽署重組支持協(xié)議。

公司帶著最大的誠意，和債權(quán)人共渡難關(guān)的決心，希望能盡快得到各位對(duì)于重組方案的支持，感謝大家。

03

DICHAN SHIYIYYAN

重組方案

這個(gè)部分相信投資者都已經(jīng)研究過，十一郎就不贅述了，相關(guān)PPT如下：

總而言之，債務(wù)重組本身是一個(gè)博弈過程，對(duì)債權(quán)人來說肯定是面臨損失。

但也只有完成重組，公司才有重生的希望，才能夠盡量償還債務(wù)， 所以十一郎真心希望老孫這次債務(wù)重組能夠順利完成，穿過最后的黑暗。

整體上看，業(yè)內(nèi)人士對(duì)他們還是有信心的，包括十一郎。畢竟融創(chuàng)的資產(chǎn)質(zhì)量都是相當(dāng)不錯(cuò)的，希望能夠盡快恢復(fù)正常運(yùn)營吧。

這兩周，北京的兩個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)相繼復(fù)工開盤了。

孫宏斌即將帶著融創(chuàng)，穿過黑暗之門。

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