7月31日，銀川威力傳動技術股份有限公司（股票簡稱：威力傳動，股票代碼“300904”）開啟網上和網下申購。根據招股書信息，威力傳動成立于2003年，公司主營業務為風電專用減速器研發、生產和銷售，主要產品包括風電偏航減速器、風電變槳減速器。經過近20年行業深耕，目前已形成能夠適應不同風力資源和環境條件、廣泛應用于1MW至14MW各種型號直驅和雙饋風機的產品體系，并在大功率風電減速器領域形成較為領先的競爭優勢。

公司此次募集資金主要用于精密風電減速器生產建設項目、研發中心建設項目及補充流動資金，將進一步提升公司的生產規模、產品質量和技術水平。

風電市場前景廣闊，躬身入局技術難關，深耕風電減速器領域

風能作為一種清潔、綠色的可再生能源，憑借其資源總量豐富、環保、運行管理自動化程度高、度電成本持續降低等突出資源稟賦優勢與良好的發展趨勢，目前已成為開發和應用最為廣泛的可再生能源之一。世界多個國家和地區已將發展風能等可再生能源作為應對新世紀能源和氣候變化雙重挑戰的重要手段。

我國是全球最大的風電市場，根據GWEC統計，截至2022年底，我國風電累計裝機容量為375.94GW，占全球風電累計裝機容量的41.49%，2012-2022年我國風電累計裝機容量年均復合增長率為17.44%。2022年度我國風電新增裝機容量為37.63GW，占同期全球風電新增裝機容量的48.49%，2012-2022年我國風電新增裝機容量年均復合增長率為11.25%。

雖然近年來風電行業發展較為迅速，但目前風力發電在我國能源結構中的占比仍然較低。根據國家能源局數據，截至2022年末，風電并網裝機容量為365.44GW，占比為14.25%；2022年度風力發電量占全國總發電量的比例僅為8.19%。

不論與風電發展相對成熟的發達國家相比，還是與我國能源發展規劃相比，風電行業均具有巨大發展空間。

根據GWEC（全球風能理事會）發布的最新研究報告《Global Wind Report2023》，2023-2026年，我國風電年均新增裝機容量將在60GW以上，到2026年達到70GW左右。整體來看，未來我國風電新增裝機容量將在中長期保持較高水平。

隨著下游的快速發展，風電專用減速器作為風電機組核心部件之一，隨之迎來發展機遇。

但是，由于風電機組一般建設在高山、海洋環境，距離地面/海面上百米，常伴隨大風、高濕度、高腐蝕、多雷暴等天氣，風電減速器與一般機械行業減速器相比，工作環境更為惡劣。因此，風機制造商對于風電減速器的質量要求較高。

根據風電機組設計要求，風電減速器設計使用壽命一般需達到20年、部分機型需達到25年以上，質保期一般為5年，傳動速比精度確保在±1%以內，單級傳動效率在97%以上，均遠高于一般機械行業減速器設計要求。因此風電專用減速器行業具有較高技術復雜度、行業壁壘和客戶資源壁壘。

威力傳動實控人之一李阿波從事減速器相關領域40余年，曾任銀川起重機器廠減速器研究所員工、全國傳動部件減速器行業協會副秘書長、寧夏減速器研究所設計師主任。在實控人帶領下，公司選擇進入技術難度相對較高的風電減速器領域。憑借實控人豐富的減速器研制經驗，以及較早進入風電領域獲得先發優勢，公司逐步成為我國風電專用減速器的核心供應商之一。

專注風電減速器研發，產品獲下游廣泛認可，市場占有率穩步提升

在實控人帶領下，公司組建了一支技術先進、經驗豐富的研發團隊，能夠快速響應客戶需求制定出合理、可行、高效的技術方案。截至2022年末，公司研發人員118人，本科及以上學歷研發人員占比約為95%，研發團隊學歷背景良好。

公司在風電減速器結構設計、傳動效率、工藝精度、疲勞壽命、噪聲抑制等方面持續進行研發投入，目前已形成輸出齒輪軸密封結構技術、圓螺母緊固軸承技術、雙臂行星架銷軸固定結構技術、多級內齒輪一體化結構技術、風電偏航變槳減速器試驗臺技術等多項核心技術。

截至2023年6月8日，公司共擁有138項授權專利（其中，發明專利16項）。公司將相應專利和核心技術應用于風電減速器產品的研發生產過程中，不斷提高產品的市場競爭力。

憑借較強的產品研發能力、嚴格的質量管控體系和穩定的產品質量，公司產品贏得了眾多優質客戶的認可，成為金風科技、東方風電、遠景能源、哈電風能、運達股份、明陽智能、中車風電、三一重能等國內知名風電企業的重要供應商，成功進入西門子-歌美颯等國外知名風電企業的合格供應商名錄，并與上述客戶建立了良好、穩定的合作關系。

根據BNEF（彭博新能源財經）發布的統計數據，2022年度國內市場風電新增吊裝容量前5大企業（合計市場份額約75%）均與公司建立了業務合作并進展到批量供貨階段；前10大企業中的9家（合計市場份額約93%）已與公司建立了業務合作，其中8家（合計市場份額約91%）已進展到批量供貨階段。

同時，公司順應行業技術發展趨勢，致力于大功率風電減速器產品的研發創新，并持續提升產品質量水平及穩定性，滿足下游風機制造行業日益提升的產品需求，實現產品的迭代升級。

2020年7月，我國首臺10MW海上風電機組成功并網發電，威力傳動作為該首臺10MW風電機組偏航減速器、變槳減速器供應商，為我國自主研發并投入運行的單機容量最大的海上風電機組提供技術與產品支持。

2022年，公司已開始向遠景能源14MW風電機組、東方風電13MW風電機組交付風電偏航減速器、風電變槳減速器產品，進一步體現出公司在大功率產品領域的領先優勢。

憑借自身積累與產品競爭優勢，公司獲取客戶訂單能力不斷增強。公司風電減速器市場份額由2019年的5%左右增至2021年的17%左右，提高近12個百分點。

2020年-2022年，公司根據客戶需求定制化研發63款新型號風電減速器產品，帶動營業收入從49,668.38萬元增長至61,906.36萬元，三年年均復合增長率為11.64%。

募投項目提升公司產能，拓展增速器及新能源汽車業務，即將帶來新增長

2020-2022年下游客戶需求旺盛，公司產能利用率分別為122.34%、117.50%和111.64%，面臨一定的產品交付壓力。此次募集資金主要用于精密風電減速器生產建設項目、研發中心建設項目。

其中，精密風電減速器生產建設項目將進一步擴大公司主要產品的生產規模，提升公司產能，全面加強公司生產設備的制造工藝水平，從而進一步提高公司產品質量、生產效率以及對市場的快速反應能力。

同時，研發中心建設項目能夠有效提高公司的研發和自主創新能力、鞏固技術優勢，并適當擴充研發人員隊伍，服務于公司主要產品的持續創新升級和新型產品研發，進而全面提升公司的市場競爭力。

除了不斷鞏固風電專用減速器領域的競爭優勢，公司利用在風電減速器領域的研發經驗與技術積累以及上海研發中心長三角地區的地域優勢、人才優勢、資源優勢，拓展業務領域，目前在風力發電機增速器及新能源汽車電驅動總成業務已取得積極進展。

風力發電機增速器作為發電機組的核心部件，是影響整機結構和成本的關鍵點。公司已成功研制雙饋機型風力發電機增速器并通過測試，根據北京鑒衡認證中心5.5MW雙饋增速器設計和制造認證證書，公司已經具備風電增速齒輪箱行業設計制造先進水平。

目前，公司研制的雙饋機型風力發電機增速器已具備投產條件；同時，公司的陸上大功率、高功率密度半直驅風力發電機增速器的研制成功在即，預計將于今年8月產出樣機并進行測試。公司已就前述增速器業務與我國多家風電整機制造商頭部企業簽訂了合作協議。

今年5月，公司新能源汽車電驅動總成產品的設計和制造順利通過了IATF16949:2016汽車行業質量體系認證并獲得證書，標志著威力傳動在要求極為嚴苛的全球汽車零部件市場取得了權威且必要的準入資質。目前公司已與我國工程機械頭部企業簽訂了合作協議，并且已交付完畢，預計樣機試制完成后實現批量供應。

公司在風力發電機增速器及新能源汽車業務領域的重大實質性進展，有望帶動行業內產品的技術升級。一方面提高公司在風電領域的客戶服務能力以及自身的盈利能力，進而進一步提升風電領域的客戶黏性。另一方面，有望推動新能源汽車電驅動總成技術革新，達到“降本增效”的目的，同時也為公司整體盈利能力的提升貢獻力量。