10月16日，正在進行業務整合的兩家日本芯片分銷公司 Ryoyo Electro（菱洋電子）和 Ryosan 宣布，將于2024年4月1日成立聯合控股公司 Ryosan Ryoyo Holdings(HD)。合并后，兩家公司的目標是在2029財年實現集團銷售額 5000億日元，營業利潤 300億日元。

芯片行業又一樁芯片分銷商重組合并案發生，兩家公司的合并將帶來哪些影響？

01

在中國設立多家網點

據悉，Ryosan Ryoyo HD 將通過股權轉讓成為 Ryoyo Electro 和 Ryosan 的全資母公司。總公司將設在東京都中央區，由 Ryosan Ryoyo Electro 總裁 Moritaka Nakamura 擔任總裁，Ryosan 總裁 Kazuhiko Inaba 擔任副總裁。股份轉讓比例為 Ryosan 1.32：Ryoyo Electro 1。兩家公司將于 2024 年 3 月 28 日退市，Ryosan Ryoyo HD 將于 2024 年 4 月 1 日在東京 Prime 市場上市。

公開資料顯示，Ryoyo Electro成立于正值半導體時代黎明的1961年，是三菱電機的半導體分銷商，后期業務隨著電子行業的發展而不斷擴大。雖然Ryosan是NEC的子公司，但Ryoyo Electro屬于三菱電機集團并且“沒有聯系”（Ryoo Electro總裁Moritaka Nakamura）。

Ryoyo Electro目前的重點是物聯網業務，它融合了Ryoyo Electro作為電子產品分銷公司的歷史角色與半導體/設備和信息通信技術業務這兩種業務模式。其產品線覆蓋惠普、Intel、NVIDIA、三菱電機、精工愛普生、矽創科技、羅切斯特電子等品牌。

Ryoyo Electro總部設在日本東京，海外銷售網點包括亞洲、北美、歐洲等地區，其中在中國上海、大連、深圳、香港、臺北等地設有辦公點。

Ryosan由森富士雄于1953年創建，主要從事半導體、電子零件、電子器械的銷售，并提供解決方案。總公司設在東京，在世界各地擁有約50個銷售網點。除日本，Ryosan在亞洲、北美、歐洲地區設立了海外網點，其在中國上海、香港、臺灣等地也設置了多家辦公點。

Ryosan官網顯示，其供應商包括瑞薩電子、安森美、微芯科技、安世半導體、華邦電子、旺宏電子、創見、智原科技、Everspin Technologies、YAMAHA株式會社。根據《國際電子商情》發布的“2022年度全球電子元器件分銷商TOP50營收排名”，Ryosan位列第19名。

兩家公司合并后，將與 Macnica Holdings(HD)、Kaga Electronics（加賀電子）和 Lester HD 并駕齊驅。

日本芯片分銷公司的重組并不算新鮮事：2003 年，Macnica 和富士電子合并，成立了 Macnica 富士電子 HD。2007 年，UKC HD 和 Vitec HD 合并為Leicester HD。

02

強強聯合

芯片分銷危機四伏

2023年5月，Ryoyo Electro 和 Ryosan 宣布，雙方已簽署業務整合基本協議。其背景是，隨著物聯網（IoT）和數字化轉型（DX）的加速，新技術的快速使用給行業帶來了重大的環境變化，電子貿易公司所需的功能和角色正在發生變化，包括貿易公司之間競爭加劇的影響，以及與半導體制造商和其他制造商并購相關的地緣政治風險。

此前兩家公司的社長接受采訪時表示，希望通過業務整合解決共同問題，“在日本市場上市的半導體相關貿易公司有20多家。每家公司都有自己的不同之處，但它們發展的業務并不完全相同，（數量之多）可以說是千奇百怪。我們希望與眾多客戶建立聯系，以提高我們的附加值。在與 Ryoyo Electro 總裁 Moritaka Nakamura 討論行業趨勢和我們面臨的挑戰時，我們認為我們可以一起做更多的事情，并與他就我們應該采取的方向達成了一致。”

此次，雙方已就通過成立合資控股公司進行業務整合達成最終協議。兩家公司表示，合并后，"作為日本國內電子貿易公司的新核心集團，我們將在新的框架內，充分利用各自長期以來積累的經營資源，如與客戶的良好關系、優秀的產品和解決方案等，推進各項舉措，以進一步提高我們的企業價值為目標。”

兩家公司的合并將帶來良好的協同效應，Ryosan在汽車領域有很多客戶，而Ryoyo Electro在醫療領域有很多客戶，此次合并將整合和擴大兩家公司的客戶群。

從兩家公司的最新業績來看，Ryosan Electro 2023財年的銷售額為 1,299.12 億日元，營業利潤為 46.93 億日元。Ryosan 在截至2023年3月 31日的年度銷售額為 3256.57 億日元，營業利潤為 154.23 億日元。簡單相加，年銷售額為 4555.69 億日元，年營業利潤約為 201.16 億日元。兩家公司制定了合并后的集團管理目標，即在截至2029年3月31日的年度內實現 5,000億日元的銷售額和 300億日元的營業利潤。

2023年2月7日，Ryoyo Electro 宣布將以 157 億日元收購同行業公司 Ryosan 18.71%的流通股，成為其最大股東。關于Ryoyo Electro 收購 Ryosan 股份，雖然兩家公司內部反應多為驚訝，但為了實現兩家公司的長遠目標，Ryoyo Electro 和 Ryosan依然會本著平等的精神進行整合，“我們目前正在考慮業務合并后公司的面貌”。

Ryosan 通過與瑞薩電子等公司簽訂分銷協議，在設備領域實力雄厚，而 Ryoyo Electro 則在包括服務器在內的 IT 領域實力雄厚。由于芯片分銷商商容易受到供應商意愿的影響，一般很難在眾多競爭者中脫穎而出，在當前的半導體低谷周期下更是如此。

日本正面臨作為半導體消費國的衰落，根據世界半導體貿易統計，包括中國在內的亞太地區在2022年占半導體銷售額為58%，其次是美國25%、歐洲9%和日本8%。此前日本2000年的市場份額為23%。Sun-Wa Technos、Kaga Electronics、Ryoyo Electro等日本半導體經銷商正在加速海外擴張，希望在本土市場持續萎縮的情況下，擴張新興國家市場。此次兩家日本芯片分銷商的合并，可以說是芯片分銷行業傳來的危機信號。

此外，芯片制造商方面的并購也可能是日本芯片分銷公司重組的重要原因。瑞薩電子于2005年收購了美國 Intersil 公司，2007年收購了美國 IDT 公司，自2008年以來，瑞薩電子與半導體貿易公司之間的分銷協議有解除的趨勢，最近一次是在2011年2月底與RYODEN 公司（原 Ryoden Shoji 公司）解除了分銷協議。

總之，在芯片分銷商與芯片原廠權力關系沒有發生根本性變化的背景下，芯片制造商越來越注重直銷，不少分銷商失去代理權，一切關乎分銷商的生存死亡，而并購已成為半導體分銷公司生存的選擇之一，Ryoyo Electro 和 Ryosan的整合或將加速行業重組與洗牌。