大家知道，中國歷史上對官員最狠、最荒唐的是哪個王朝么？

答案是：

五代十國時期的南漢王朝。

南漢割據政權建立于917年，主要統治區域在今天的福建、廣東、廣西、湖南、貴州、越南北部一帶，前后存在54年，一共有過4個皇帝。

958年，南漢后主劉鋹登基，此人奢侈無度、荒淫好色，徹頭徹尾的壞貨一枚，不僅如此，他還把人性中惡毒自私的那一面發揮到了極致——只能我一個人享受美色，你們其他人都不能！

為此，劉鋹下了圣旨，凡是想在南漢朝廷當官的人，不管你是中了進士的讀書人，或是想要在朝廷里混的大臣，必須先閹割了自己，然后才會考慮進用，哪怕你不是讀書人，皇帝覺得你有才華想要錄用，也先閹了再說……

甚至，為了禁絕他人染指宮中女性，只要能夠接觸到朝廷的人，哪怕是和尚道士，也首先閹了之后才能考慮和你見面。

按照劉鋹的邏輯，凡是在朝廷當官的人，都應該是完全盡忠于皇帝的人，當官的有了襠里的那點兒累贅，就會欲望太多，天天想著小家想著美色，哪里還能盡忠朝廷這個大家？

那就全閹了唄！

閹了之后六根清凈，無牽無掛也沒有生理欲望，那就只能對劉鋹一人效忠，完全由閹人組成的官僚集團，才是南漢朝廷統治最完美的幫兇。

由此，南漢王朝從宰相到文武百官，再到地方官員和新進的舉人進士，上上下下2萬多名朝廷官員，全都是沒根的閹人。

你覺得，沒有根的閹人們身體殘疾、心理扭曲，絕非正常人，但在人家南漢朝廷就是要玩這種奇葩規則，正常人你就活該當平民、當韭菜、被統治、被壓榨。

你要是問，咱這寫財經的自媒體，咋開始討論起歷史和閹人了？

還不是為了說我們大A股？！

好公司高估值、爛公司低估值、壞公司滾出去，這是世界上正常資本市場的規律，但再正常的規律，遇到了我們的特色金融市場，也讓它有來無回。

在我們A股做投資，過去幾年，如果你真的想賺錢，特別是想賺大錢的話，就應該買那些經營最爛的、市值最低的、大股東和管理層把實業搞垮了的上市公司！

閹了的男人才能當官，閹了的股票才能買入，我們大A股，就是這么風騷，就是這么反正常邏輯！

先給你一個2015年年末的數據，當時是雪球上的一位投資者對2005-2015年A股小市值股票研究的數據。

上面表格所列數據，是我們大A股市場從2006年到2015年每一年年初的時候最小市值股票的名稱及其當時的價格、市值。

假定投資者初始投入資金為10萬元，交易傭金萬3，年初即滿倉持有這只股票，然后每年調倉一次；如果第二年初無法賣出股票（停牌、跌停或者該股仍是最低市值的股票），則順延至第三年初再操作。

就這么一個簡單到不能再簡單、直白到不能再直白，基本上不需要動腦子的策略，到2015年底，你的10萬元已經變成4231萬元！

算下來，10年投資總收益422倍，平均年化收益率可達83%?。。?/strong>

是不是差點兒震碎你的眼球？

什么巴菲特、索羅斯的收益，遠遠滾一邊去吧！

要知道，這可是A股的二級市場，不是什么一級市場和二級市場之間的套利，也不是撞大運的風險投資，更不需要什么專業的財經知識，甚至也不需要知道任何內幕消息。

這還不是最牛逼。

如果你選擇的再平衡周期是一個季度，這個收益率還可以再翻一番！

更進一步，如果你選擇的再平衡周期是1個月，或更短的1周，那你再猜猜收益率有多少？

根據上表所列結果，在過去10年間：

如果把1個季度作為再平衡周期，總收益率為934倍；

如果把1個月作為再平衡周期，總收益率高達1353倍；

如果把1周作為再平衡周期，總收益率變為289倍。

誰還敢說投資我大A股收益太低？

就找那個市值最低、經營最爛的上市公司股票，簡單采用一個月份再平衡策略，10年總收益就輕松達到了1353倍！

如果你認為只選最小市值股票似乎是孤例，不具有說服力。那好，我們選擇最小市值的10只股票呢？同樣2006-2015年10年投資期，同樣10萬元本金，資金平均分配10只股票，投資的結果見下表。

投資收益率按年、季度、月、周進行再平衡的話，10年下來總收益分別是75倍、181倍、257倍和644倍，折算到年化收益率分別是54%、68%、74%和91%。

特別強調，除了做一下排序，找出最低市值之外，這兩種策略不需要任何其他知識和能力……

大家不妨再想一想，那些最低市值的股票都是些什么公司的股票？

全都是管理層經營不善、弄虛作假、坑蒙拐騙、把實業搞垮了的最爛的公司！

那些不好好經營公司的管理層，本來應該滾出這個市場變回普通人，甚至，因為經營弄虛作假、欺詐投資者而破產、變窮、進監獄，但反而因為賣殼，額外撈取數十億元收入，然后華麗麗的轉身離開。

你說說，這是個什么樣的世道？

想想看，中國資本市場這種讓人賺大錢的股票，是不是就和南漢王朝讓人當大官的選拔機制一樣？

在南漢朝廷，你想當官：

有才華，沒有鳥用！

有道德，沒有鳥用！

有顏值，沒有鳥用！

只有你閹割掉自己的鳥，生理變殘疾，心理變扭曲，當一個畸形人，然后才可能當大官！

在A股市場，你想賺錢：

什么價值投資，去死!

什么成長空間，去死!

什么技術指標，去死!

只有你看著有人搞垮實業、搞垮公司，用畸形價值取向抓住小市值這只鳥，然后才有可能賺大錢！

所以，我今天就給這種A股投資策略起個好名字：

閹人策略。

你敢不敢把這個閹人策略應用到美股市場上？

你不敢！

一個納斯達克市場，每年都有上千家企業因為股票價格過低而退市，如果你挑選市值最低的股票來炒，基本可以確定，是錢多了燒包，想把錢往水里扔！

更進一步的問了，為什么中國資本市場會出現炒作殼資源、炒作小市值這種畸形、扭曲的閹人投資策略？

原因嘛，你知我知大家都知道，天知地知就領導裝不知道。

以上內容，是我在7年前講過的，當時360借殼江南嘉捷，曲線登陸A股，收獲14個漲停，為了諷刺資本市場盛行不衰的殼資源炒作，我當時寫下了這篇文章：

“凈身太監才能當大官，搞垮實業才能掙大錢”。

當時我寫了這篇文章之后，有人在留言中問我，說現在（2016年）可不可以繼續這么搞？我當即告訴他不可以！

因為，經歷過了2015年大牛市之后，我們大A股的小市值公司的股票價格猛漲，那些小市值公司開始變得并不便宜，動輒就是30、40億元，根本就沒有接盤俠了。

隨后的2016-2018年，隨著“注冊制”的逐步實施，大A股殼資源暴跌，小市值股票表現不佳，再加上核心資產、白馬資產的流行，這些閹人股，都跌得都快要找不到北……

國內的數據供應商萬得和通達信，各自編制了一個微盤股（400）指數，兩個指數差別不大，都是包含了全部A股中市值居于后400的個股，剔除ST、*ST、退市股、首發連板未打開的標的——因為當前我們大A股有5200只股票，這就意味著，微盤股成分股是市值位于全市場4800-5200名的股票，其市值區間大致在12.8-23.8億之間。

根據相關統計，這個微盤股指數，2016、2017、2018年連跌了三年，分別下跌了-24%、-15%和-16%。

不過，3年河東3年河西，正是因為經過了連續3年的爆錘，終于把小市值股票的平均市值給打下去了。

這不，到了大A股最差的2022年和2023年，微盤股再度雄起，以遠遠超出其他指數的漲幅，成為了我們大A股市場的明星指數。

下面的圖表，正是2019年以來萬得的微盤股指數與基金重倉指數、中證紅利指數的對比情況。

截至11月17日，通達信微盤股指數2023年以來的漲幅已經達到了44%，在2023年屎一樣的A股市場里，微盤股不僅跑贏了基金重倉股，而且輕松吊打滬深300、中證500、中證1000以及中證2000等一系列代表性寬基指數基金。

很顯然，“閹人策略”又回來了。

接下來，問題來了：

1）為什么微盤股指數會在2022年和2023年成為A股市場明星？

2）“閹人策略”還能在A股繼續應用么？

3）如果微盤股上漲持續，我們怎么構建一個自己的微盤股集合？

這幾個問題，我們放在下一篇文章里討論。