出品 | 摩登消費(fèi)

作者 | 吳曉薇

編輯 | 馮羽

美編 | 吳宜忠

審核 | 頌文

隨著國內(nèi)原奶奶價(jià)下行，現(xiàn)制酸奶異軍突起，乳企與現(xiàn)制酸奶的合作又現(xiàn)新樣本。

11月8日，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)宣布將斥資戰(zhàn)略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，收購之后，陷入植脂末風(fēng)波的茉酸奶獲得了奶源保障，君樂寶也將借茉酸奶的門店擴(kuò)張業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)力酸奶業(yè)務(wù)。

此前新乳業(yè)和一只酸奶牛的合作為其提供了參考。2021年1月，新希望乳業(yè)宣布以2.31億元收購一只酸奶牛運(yùn)營主體。

對(duì)于茉酸奶來說，此前并無資本介入，此次合作既拿到了一筆擴(kuò)張資金，又得到奶源保障，從而挽回“植脂末風(fēng)波”中受損的品牌形象，或許還能探索出一條不上市、不融資，與行業(yè)巨頭聯(lián)手的新路徑。

對(duì)君樂寶來說，國內(nèi)奶業(yè)主產(chǎn)省生鮮乳均價(jià)持續(xù)下降，截至8月份同比下降8.7%，2023年前三季度牛奶產(chǎn)量卻同比增長7.2%。而低溫酸奶在過去三年一直處于盤整狀態(tài)，整體負(fù)增長11.4%。

作為低溫酸奶龍頭，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)副總裁仲巖曾對(duì)外表示，“公司已啟動(dòng)IPO上市項(xiàng)目，爭取在2025年完成上市。”

在加速并購來思爾、銀橋、思克奇之后，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，這次牽手茉酸奶對(duì)于君樂寶未來IPO的步伐提速肯定有加持。

而隨著低溫酸奶消費(fèi)下降，現(xiàn)制產(chǎn)品銷售增長，布局現(xiàn)制酸奶或成為行業(yè)新趨勢(shì)。

1、雙贏的合作

8日，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)與茉酸奶戰(zhàn)略合作簽約。根據(jù)協(xié)議，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)將斥資戰(zhàn)略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，雙方還將在乳制品原料供應(yīng)、新品研發(fā)及食品安全和經(jīng)營管理等多個(gè)領(lǐng)域開展深度協(xié)同與合作。

顯然，這是一次雙贏的合作。曾陷入植脂末風(fēng)波的茉酸奶獲得了奶源保障，君樂寶也將借茉酸奶的門店擴(kuò)張業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)力酸奶業(yè)務(wù)。

君樂寶乳業(yè)集團(tuán)董事長兼總裁魏立華在簽約儀式上表示，與茉酸奶的合作也有助于君樂寶更好發(fā)揮強(qiáng)韌的供應(yīng)鏈實(shí)力，并助力茉酸奶成為健康、營養(yǎng)、美味的高端現(xiàn)制酸奶品牌。

茉酸奶總經(jīng)理顧豪也表示，此次與君樂寶的戰(zhàn)略合作，將全線加速茉酸奶產(chǎn)品向更健康、更優(yōu)質(zhì)的方向迭代升級(jí)，同時(shí)也為君樂寶進(jìn)一步夯實(shí)低溫酸奶第一品牌貢獻(xiàn)力量。

乳業(yè)分析師宋亮對(duì)記者表示，優(yōu)勢(shì)對(duì)雙方而言，一是通過戰(zhàn)略入股打通終端零售直達(dá)C端，茉酸奶成為君樂寶產(chǎn)品品牌展示和消費(fèi)互動(dòng)重要平臺(tái)之一；二是成為茉酸奶產(chǎn)品原料的主供應(yīng)方，建立起新鮮酸奶競爭優(yōu)勢(shì)；三是君樂寶世界級(jí)研發(fā)體系為茉酸奶未來產(chǎn)品創(chuàng)新提供優(yōu)質(zhì)解決方案。所以雙方戰(zhàn)略合作可以發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，具有明顯互補(bǔ)性。

這不是業(yè)內(nèi)的首次合作了，此前新乳業(yè)和一只酸奶牛的合作為其提供了參考。

2021年1月，新希望乳業(yè)宣布以2.31億元收購重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司（一只酸奶牛品牌運(yùn)營公司）60%股權(quán)。另據(jù)2022年年報(bào)披露，當(dāng)時(shí)這筆收購耗資2.31億元，并簽訂了三年業(yè)績對(duì)賭協(xié)議。

彼時(shí)，新乳業(yè)提到，“收購有利于加強(qiáng)公司在終端渠道上的布局，拓寬私域流量入口”、“進(jìn)一步強(qiáng)化公司奶源布局，形成上下游穩(wěn)定的合作關(guān)系，提升盈利能力。”

那么，在收購現(xiàn)制酸奶品牌后，乳企業(yè)績會(huì)有怎樣的變化？這或許可從新乳業(yè)財(cái)報(bào)中窺探一二。

（圖 / 新乳業(yè)2021年年報(bào)）

根據(jù)新乳業(yè)2021年年報(bào)披露，重慶瀚虹為其帶來營業(yè)收入1.82億元，凈利潤868.11萬元。當(dāng)年，新乳業(yè)整體凈利潤約3.12億元。也就是說，重慶瀚虹當(dāng)年為新乳業(yè)帶來的凈利潤占比約2.78%。

不過今年5月，新乳業(yè)在回答投資者提問時(shí)表示，2022年“一只酸奶牛”受外部客觀環(huán)境影響，增速有所放緩，但仍保持正增長。今年以來，隨著市場消費(fèi)復(fù)蘇，經(jīng)營情況改善明顯。

2、茉酸奶不止拿到錢

雖說此次君樂寶和茉酸奶合作是戰(zhàn)略雙贏，但茉酸奶一方或許能獲得更大的好處。

（圖 / 茉酸奶微信公眾號(hào)）

從2014年成立至今，茉酸奶全國門店數(shù)量已超過1600家，覆蓋全國200多個(gè)城市，但并無資本介入。

定價(jià)方面，現(xiàn)制酸奶行業(yè)分級(jí)明顯。一只酸奶牛定價(jià)14-20元，K22酸奶草莓和王子森林定價(jià)20元左右，茉酸奶和寶珠奶酪定價(jià)30元左右，Blueglass定價(jià)40元左右。

據(jù)CBNData，茉酸奶工作人員透露了茉酸奶加盟店的平均毛利率為60%。茉酸奶官網(wǎng)則提到，在縣級(jí)城市，一家茉酸奶門店的月營業(yè)額也能達(dá)到15萬-20萬元左右。

值得一提的是，茉酸奶官網(wǎng)介紹，原創(chuàng)牛油果系列年銷量達(dá)21,000,000杯，并提到“獨(dú)到的自然風(fēng)味及上乘的產(chǎn)品品質(zhì)”。

然而，定價(jià)排在行業(yè)前列的茉酸奶卻在品質(zhì)上翻了車。

此前，茉酸奶被頻頻曝出使用植脂末的信息，茉酸奶發(fā)布聲明回應(yīng)稱，其所使用的奶漿完全符合國家對(duì)食品安全的要求，但卻對(duì)其是否使用植脂末一事沒有做出正面回應(yīng)。

7月，多位網(wǎng)友曬出茉酸奶制作原料，配料包含“葡萄糖漿、精煉植物油、乳清粉”等，而精煉植物油就是氫化植物油，是植脂末的主要成分。

據(jù)南都灣財(cái)社報(bào)道，茉酸奶總部負(fù)責(zé)人承認(rèn)，消費(fèi)者質(zhì)疑的奶漿原材料為其供應(yīng)商提供的雪糕（即奶基底）。

8月4日晚間，茉酸奶發(fā)布文章稱，8月1日起，茉酸奶全國門店的所有酸奶奶昔產(chǎn)品將升級(jí)使用全新版本奶基底。這款奶基底無植脂末、無氫化工藝、無人造反式脂肪酸。同時(shí)，茉酸奶還表示在7月31日已經(jīng)全部召回了舊原料。

此次合作達(dá)成之后，茉酸奶顯然可以挽回受損的品牌形象和口碑。

在和君樂寶合作之前，茉酸奶乳基原料合作方是蘭格格乳業(yè)。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，“他們會(huì)把菌種、配比、工藝等需求告訴合作方，然后合作方根據(jù)需求制作酸奶。此次引入君樂寶戰(zhàn)投后，茉酸奶借助后者的奶源優(yōu)勢(shì)，或?qū)椴煌貐^(qū)提供不同的產(chǎn)品，以適應(yīng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求。”

（圖 / 小紅書）

而擁有了君樂寶的加持，或許也為茉酸奶的漲價(jià)埋下伏筆。

7月，茉酸奶曾發(fā)布問卷調(diào)查，征集消費(fèi)者對(duì)即將上新的貓山王榴蓮奶昔的心理價(jià)位，三個(gè)價(jià)格選項(xiàng)分別為68元、88元、108元。當(dāng)時(shí)，茉酸奶總部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，問卷的后續(xù)及其相關(guān)產(chǎn)品的推出，公司仍在做考量與權(quán)衡。

不過，在宋亮看來，茉酸奶漲不漲價(jià)要根據(jù)它的市場實(shí)際銷售情況來定。

此外，從奈雪的茶成功上市之后，新茶飲行業(yè)便掀起IPO潮，茶顏悅色、茶百道、蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、霸王茶姬等都曾被傳出上市計(jì)劃。

而更為細(xì)分的現(xiàn)制酸奶行業(yè)在吸引大批資本之際，距離上市還很遙遠(yuǎn)。

例如“Blueglass”在2021年7月獲得B輪融資，融資金額超兩億元，斯道資本、優(yōu)山資本、愉悅資本、華創(chuàng)資本、凌波資本參投。今年3月，王子森林獲得來自中品數(shù)科的千萬級(jí)人民幣天使輪融資。沫可酸奶完成3000萬元融資，該筆融資來源于風(fēng)投公司Kenetic Capital。麗茉酸奶也獲得5000萬元A輪融資，投資方為路海投資和金易信投資。

隨著本次茉酸奶和君樂寶的合作，行業(yè)或許會(huì)探索出一條不上市、不融資，與行業(yè)巨頭聯(lián)手的新路徑。

3、君樂寶IPO提速

而對(duì)于君樂寶來說，此次合作將為其擴(kuò)張業(yè)務(wù)、完善供應(yīng)鏈建設(shè)，在低迷的奶業(yè)市場中獲得新的增長點(diǎn)。

東興證券研報(bào)顯示，今年1-8月，國內(nèi)奶業(yè)主產(chǎn)省生鮮乳均價(jià)持續(xù)下降，截至8月份同比下降8.7%。雖然奶價(jià)下行，但上游原料價(jià)格卻受國際影響上漲，國內(nèi)豆粕、玉米價(jià)格高位運(yùn)行，均價(jià)較去年同期漲幅分別為4.8%和1.4%，導(dǎo)致奶農(nóng)利潤收窄，打擊了奶農(nóng)積極性，已有牧場開始退出，預(yù)計(jì)后續(xù)牛奶供給將有所減少。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)提到，11月份第3周（采集日為11月15日)，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格3.70元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌10.4%。

另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年中國牛奶產(chǎn)量3932萬噸，同比增長6.8%；2023年前三季度牛奶產(chǎn)量2904萬噸，同比增長7.2%，國內(nèi)的奶業(yè)生產(chǎn)保持較快增速。

量價(jià)不平衡讓乳企承壓，區(qū)域乳企尤為嚴(yán)重。19家A股上市乳企中，前三季度有10家營收增長，9家營收下滑，總營收1537.6億元。這其中，位列前三名的伊利、光明、新乳業(yè)占據(jù)超八成份額。

而在乳業(yè)之中，酸奶品類的表現(xiàn)更為不佳。過去3年，我國低溫酸奶市場處于盤整狀態(tài)，整體負(fù)增長11.4%。

（圖 / 君樂寶官微）

君樂寶作為低溫酸奶龍頭，若要取得進(jìn)一步發(fā)展，勢(shì)必要采取新的策略。

一年前，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)副總裁仲巖曾對(duì)外表示，2025年，君樂寶力爭銷售額達(dá)到500億元，“公司已啟動(dòng)IPO上市項(xiàng)目，爭取在2025年完成上市”。

但就在2020年-2021年，頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示君樂寶奶源自給率只有50%。

或許是為了IPO，君樂寶近年來加速并購，分別將皇氏集團(tuán)子公司云南來思爾乳業(yè)以及云南來思爾智能化乳業(yè)各自57.8996%股權(quán)、銀橋乳業(yè)核心經(jīng)營性資產(chǎn)、思克奇30%的股份收入麾下。

當(dāng)「摩登消費(fèi)」問及本次收購茉酸奶股份的業(yè)績預(yù)期及IPO進(jìn)展時(shí)，君樂寶新聞中心工作人員僅表示：“領(lǐng)導(dǎo)去開會(huì)了，這些我也不清楚。”

據(jù)中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析，對(duì)于君樂寶來說，IPO是其未來可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)很重要的舉措，這一次和茉酸奶之間合作，夯實(shí)了君樂寶在整個(gè)酸奶領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

“目前來說低溫酸奶君樂寶是第一，現(xiàn)制酸奶的第一是茉酸奶，所以屬于雙料冠軍。整體去看，隨著整個(gè)體量和利潤不斷攀升，對(duì)于君樂寶未來IPO的步伐提速，肯定有著非常好的加持。”他提到。

那么，傳統(tǒng)乳企與現(xiàn)制酸奶的合作，會(huì)否成為未來業(yè)內(nèi)的趨勢(shì)？

宋亮認(rèn)為，現(xiàn)制酸奶是一個(gè)重要領(lǐng)域。“因?yàn)榻鼉赡辏崮滔M(fèi)在下降，但是現(xiàn)制產(chǎn)品的銷售在增長。所以都在布局這一塊兒，這個(gè)應(yīng)該是一個(gè)新的領(lǐng)域和賽道。”

那么，未來行業(yè)會(huì)否掀起一波并購浪潮，「摩登消費(fèi)」將持續(xù)關(guān)注。

*文中題圖來自茉酸奶小紅書官方。