最近A股真的是掃了大家的興。

之前大家一直傳言，中國股市不漲是因為美國的利率太高了。但是，最近美聯儲的貨幣政策，這次是確定要轉向了。但是中國股市一度高開，最后居然一路收跌了。那現在怎么辦呢？

我們還是先看數據。

首先從估值的角度來說，我統計了一下，中證全指指數從基點日到今天（12月14日）一共4606個交易日，一共才43個交易日的估值比現在低，現在是絕對的歷史底部（下圖）。

這和我們有什么關系呢？再看第二組數據。中證全指指數從基點算起，近19年時間的累計收益341%，算下來年化收益8.42%。考慮到現在是熊市低點，這個收益其實并不低（用牛市高點算的話，年化收益最高可以達到22.73%）。

但是，假如自中證全指成立到今天4606個交易日，我們錯過了漲幅最大的25天，那我們的這個收益將直接接近歸0（下圖）：

這意味著什么呢？4606個交易日的收益其實是由漲幅最大的25天創造的，其余的4581個交易日純粹是零和游戲。

這一點不僅對指數來說是這樣，對個股也同樣如此。比如以今天創了歷史新高的蘋果公司為例，它自1985年的低點到今天（9704個交易日）累計漲了3886倍，年化收益23.73%（下圖）：

但是，如果我們錯過了它漲幅最大的78個交易日，那我們的收益將從3800多倍變成1.5%，即下圖中的紅線走勢（紅線并不是直線，只是在3800倍漲幅面前看著似乎沒有波動了）：

也就是說，9704個交易日中，有9626個交易日可以說是零和游戲，剩下的78天創造了3886倍的漲幅。

這也是為什么我們買股票、買基金會感覺非常痛苦的原因——歷史上絕大部分交易日漲漲落落都是零和游戲，而錯過幾個交易日就可能錯過了一個大牛股。所以，很多人投資的經歷都很糟糕，都是買入后一直被套，一套好幾年。但是如果突然來一波行情，賺了好幾年的錢。

那我們應該如何調整我們的投資呢？答案就是一定要在低位買入。我還是以中證全指為例，假如我們在熊市底部買入，哪怕在下一個熊市低點賣出，收益依然都不低的（下圖）。

反之，如果是在牛市高位買入，到下一個牛市高點，雖然也能解套。但是，過程會變得十分痛苦。更何況，大部分人遇到現在這種熊市低點，都不愿意買，等到牛市來了又一窩蜂式的追高（問一下你自己，現在你會加大倉位抄底嗎？）。追高之后又痛苦不已，熬幾年熬到在熊市低點割肉離場。但是，假如我們能克服恐懼，敢于低位買入并持有到高位賣出，那可能我們投資的過程很痛苦，但最后的收益會高出很多（下圖）。

最后簡單總結一下：

前幾天和朋友聊天，不知道怎么就說到：很多事情，在歷史書就寫了幾行字，看上去太容易，其實背后都好難呀。

我記得上學那會看史記《樂毅列傳》有一句“燕昭王怨齊，未嘗一日而忘報齊也。” 然后，他后來就把齊國打得要滅國了，齊國72座城被打下來70座。

小時覺得這未免也太容易了吧，長大了才發現自己沒有讀到重點，人家是近20年兢兢業業、勵精圖治，才把齊國打敗的。

類似的故事還有，潛伏大師司馬懿，出道時二十多歲，來到曹操身邊做事，一干五十多年，到七十多歲才執掌大權；劉備在劉表手底下蟄伏了7年，赤壁戰后一飛沖天迎來自己事業的最高光時刻。

我們常常說投資是逆人性的。上面的數據會讓我們體會更深一點 ，哪怕像蘋果這樣的超級大牛股，它近4000倍的收益也是由不到1%的交易日貢獻的。所以，其它的99%日子里漲漲跌跌，過程很漫長，也很痛苦。于是，有人就不停地買入賣出，想捕捉到漲幅最大的那1%的交易日。但是從實際效果來說，還不如等低估值的時候買入，然后耐心等待。

任何事情都離不開等待、苦熬……投資也是如此，賺錢的秘訣不在頻繁地買進賣出，而是低位買入，然后苦苦地等待——投資中99%的時間都是在等風來。