年底了，看到《證券時報》居然還在給A股洗地，可真的是有臉??！

這種無知的作者，都能當證券時報的評論員，而且還能堂而皇之發(fā)表在全國性的、幾乎每個投資者都知道的《證券時報》上面，更顯得荒唐。

1）從1990年的100點來算，上證指數(shù)當時只有8只股票，這8只股票，到現(xiàn)在基本上都跌沒了，而股票指數(shù)的上漲，純粹依賴于擴容，從8只飆升到了現(xiàn)在的2296只，這種上證指數(shù)的上漲，根本不是股票在上漲，而是上市公司數(shù)量和市值規(guī)模的上漲，不是股民在賺錢，而是上市公司在吸血！

2）因為早期股票少，所以暴漲暴跌，1990年12月是100點，到了1992年5月，還不到一年半，就已經(jīng)漲到了1235點（擴容和暴漲雙重加持），暴漲1135%，如果這算漲幅，那是不是可以說，A股整體有過一年漲10倍的經(jīng)歷？

3）哪怕算上這個一年半漲11倍的經(jīng)歷，當年的中國有幾個人炒股？能超過10萬人么？誰賺到了這樣10倍的收益？12億人只有幾萬人得到了這種收益，有什么意義？

還有，文章里面，拿上證綜指，對比道瓊斯30指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)，這更是驢頭不對馬嘴。

人家是包含了30只、500只和100只股票的固定體積容器，你這卻拿著一個塑料袋，不斷擴容注水，從8升一直注水到2.3立方米，然后還跟人家算容器總重量增長有多快？

真正想要具有可比性，應該是上證50對比道瓊斯30，滬深300對比標普500，創(chuàng)業(yè)板100對比納指100，中證1000對比羅素2000。

可是，這些有代表性的中國股市指數(shù)統(tǒng)計，都要等到2002年以后——因為，直到2001年我們A股的上市公司股票總數(shù)量才超過1000只，至于中證1000這種小盤股指數(shù)，只能到2004年以后，才有意義的數(shù)據(jù)。

換句話說，只有2002年之后，這些股票指數(shù)，才有那么一點點的可對比性，真正具有較好的可對比性，其實應該等到2010年之后——因為，2010年中國成為全球第二大經(jīng)濟體，在上海證券交易所、深圳證券交易所上市股票總數(shù)量超過了2000家，創(chuàng)業(yè)板也開通了……

不說那么多了，先看一下，不考慮分紅的情況下，2002年迄今A股與美股真正的復合年化增長率（CAGR）到底差別有多大？

從2002年1月到2023年12月，滬深300指數(shù)和標普500指數(shù)收盤價分別是：

1222到3336，A股CAGR為4.67%；

1140到4783，美股CAGR為6.73%。

從2009年12月到2023年12月，滬深300指數(shù)和標普500指數(shù)收盤價分別是

3576到3336，A股CAGR為-0.49%；

1124到4783，美股CAGR為10.99%。

從2010年12月到2023年12月，創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)和納指100指數(shù)收盤價分別是

1138到1810，A股CAGR為3.64%；

2218到16914，美股CAGR為16.91%。

從2010年12月到2023年12月，中證1000指數(shù)和羅素2000指數(shù)收盤價分別是

5156到5696，A股CAGR為0.77%；

784到2062，美股CAGR為7.72%。

以上有關CAGR的計算，美股按照美元計算，A股按照人民幣計算，沒有計算分紅。

隨便看一下對比數(shù)據(jù)就知道，證券時報的評論員，可真是有臉來對比美股和A股啊！

要知道，我還沒有考慮分紅的事兒，如果將分紅進一步計算進來，A股還要差得更多！

直接對比美股，就已經(jīng)夠讓人生氣的了，如果對比本國貨幣的發(fā)行速度，更能看出來A股的混蛋之處。

1973年布雷頓森林體系徹底崩潰，人類集體進入信用貨幣時代，貨幣增發(fā)進入快車道。

可以100%肯定的說，過去超過半個世紀的時間里，不管美國還是其他任何國家，資產(chǎn)價格的上漲，相當程度上都是依賴于廣義貨幣發(fā)行量飛速增長而實現(xiàn)，并非是真的價值增長。

例如，過去的50年時間里，美國的標普500指數(shù)名義價格從95點增長到如今的4780點，算下來CAGR是8.16%，而美國的廣義貨幣M2發(fā)行量，則是從8500億美元，增長到目前的20.8萬億美元，CAGR是6.61%。

也就是說，即便不考慮分紅，美股在過去50年的名義價格增長率，也輕松超過了美元廣義貨幣M2的增長率。

再來看我們的A股。

過去的22年時間里，滬深300指數(shù)的名義價格從1220點增長到如今的3330點，算下來其CAGR是4.67%，本來就已經(jīng)足夠低了。

可是，如果與同一時期的廣義貨幣M2增速相比，這個增長率，簡直就是十足的無恥了。

因為，就從2001年12月到現(xiàn)在，我們的廣義貨幣M2，從15萬億元起步，現(xiàn)在已經(jīng)有291萬億元，增長接近20倍。

算下來，僅廣義貨幣M2的CARG就高達14.3%，可見滬深300的CAGR，差不多就相當于廣義貨幣M2增速的零頭……

作為中國最有代表性的大型企業(yè)股票指數(shù)，理論上說，滬深300指數(shù)成分股企業(yè)，在市場上獲得的基本都是壟斷利潤，結果還跑不贏貨幣發(fā)行增速，你們的錢都賺到哪里去了？

另外，我還特意統(tǒng)計了2009年迄今滬深300的每股盈利（EPS）增長率，數(shù)據(jù)是5.14%。

過去22年，大多數(shù)時間中國中長期貸款利率基本都在5%以上，而滬深300指數(shù)，作為中國股市的頂梁柱（市值占比超過50%），其中長期的CAGR和EPS增長率，居然還不如中長期貸款利率……

如果把滬深300指數(shù)整體視作一家公司，也就是說，從長期來看，該公司盈利增長率，還趕不上貸款的利率——真正的市場經(jīng)濟中，這樣的公司，早就應該破產(chǎn)倒閉關門大吉了。

請問，這家公司的存在，有什么意義呢？

專門為了融資，為了找股民吸血，為了找銀行貸款，為了背負天量的債務還不上么？

大家都知道，中國非金融企業(yè)整體債務/GDP的比率，幾乎是世界最高，如此之高的債務負擔，滬深300預期的中長期盈利增長率，都趕不上中長期貸款利率，A股還憑什么上漲？

特別是，從2009年12月到現(xiàn)在，長達14年時間里，滬深300指數(shù)從3576點跌至現(xiàn)在的3336點，不漲反跌，連信用貨幣都不如！

信用貨幣本身每年都在增發(fā)，都在貶值，可居然還有這么一種資產(chǎn)，中長期看，連信用貨幣那點兒稀薄的價值都維持不住，這不是混賬么？

這樣的股市，也就只能在跌到跌無可跌的時候，來個死貓反彈啥的，指望在這種股市里，做什么價值投資、長期投資，簡直就是故意讓人笑掉大牙。