文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創(chuàng)始人，財經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設(shè)計與咨詢。

（本文1900字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第651篇原創(chuàng)文章）

以下內(nèi)容為正文：

近期，國內(nèi)外資本市場發(fā)生了不少大事。不過，最能引起投資者矚目有兩件：一件是國際黃金價格和比特幣價格紛紛創(chuàng)下了歷史新高，另一件事是埃及貨幣“埃及鎊”對美元匯率崩盤，一度暴跌40%。從表面上看，這兩件大事毫無內(nèi)在聯(lián)系，實際上這背后均與美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策密切相關(guān)。

自去年下半年以來，資本市場就對美聯(lián)儲在2024年啟動新一輪貨幣寬松計劃政策打滿了市場預(yù)期，不少國際投行還紛紛押注美聯(lián)儲在今年6月份之前就會開始降息，而今也有一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲起碼要等到今年下半年才會降息。

對于美聯(lián)儲降息這件事，從近期美聯(lián)儲議息會議上鮑威爾的講話中可以得知，降息只是一種“可能”，前提是美國通脹率水平要能控制在2%以下，與當(dāng)前美國通脹率水平存在一定的距離。現(xiàn)在投資者就要分析這種“可能性”了，美國今年是否真的有能力將通脹率壓制在2%以下呢。

目前，美元的高利率一直在高位橫盤，但高利率是一把雙刃劍，嚴(yán)重加劇了美國財政危機(jī)和中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營危機(jī)，與此同時，也能刺破新興市場國家的資本泡沫，收割一些金融抗風(fēng)險能力弱小的國家，以此來稀釋美國的債務(wù)。

回到本文開頭的話題上來，黃金價格與比特幣價格為什么會創(chuàng)下歷史新高呢？主要原因還在于市場提前押注美聯(lián)儲會很快降息，而且加息的時間窗口越來越近，不少國際投機(jī)資金瘋狂涌入，拼命宣泄貨幣市場的流動性。

至于埃及的埃及鎊兌美元匯率暴跌這件事，就不用過多解讀了，這只是在高利率美元背景下淪為美元收割的新一個犧牲品罷了。美元這次瘋狂加息的主要目的，是為了刺破某國房地產(chǎn)泡沫，加劇金融系統(tǒng)性風(fēng)險，收割某東方大國的龐大外匯儲備的，可惜的是，美聯(lián)儲這次并沒有完全得逞，只能去選擇那些更弱小的國家來“打牙祭”了。

那么問題來了，美聯(lián)儲今年一定會降息嗎？對于此，美國總統(tǒng)拜登公開表示：預(yù)計美聯(lián)儲將降低（政策）利率，我打賭“它們會降下來”。而前美國財政部長薩默斯表示，美聯(lián)儲對中性利率的預(yù)估有很大偏差，并且政策制定者今年最終不會下調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性加大，今年美聯(lián)儲不一定會降息。

在筆者看來，只要美國通脹率水平?jīng)]有降到美聯(lián)儲的管理目標(biāo)，今年美聯(lián)儲降息的計劃很可能會被擱淺。雖然美聯(lián)儲反復(fù)強(qiáng)調(diào)降息周期的啟動，但這只是美聯(lián)儲向市場釋放的煙霧彈而已。倘若通脹率仍然居高不下，美聯(lián)儲很可能會來一個“回馬槍”，不但不降息，反而還在高位繼續(xù)加息，這仍然是有一定的可能性的。

因此，投資者一定要高度警惕2024年資本市場最大的黑天鵝事件的發(fā)生：那就是美聯(lián)儲暫時放棄了降息計劃，反而采取了進(jìn)一步加息的激進(jìn)策略。若如此，這將會對全球的資本市場帶來劇烈的動蕩，中美利差水平會進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)的A股與港股也將必然迎來新的嚴(yán)峻考驗。

為什么筆者會有這樣的判斷呢？主要原因在于當(dāng)前的國際油價仍然處在高位，而油價是通脹的發(fā)動機(jī)，只要國際油價等核心大宗商品價格無法跌入谷底，美聯(lián)儲控制通脹的目標(biāo)大概率就會落空。那么國際油價未來會不會大跌呢？至少目前來看，這種可能性在降低。

根源在于俄羅斯與沙特以及伊朗等原油產(chǎn)油國一直都達(dá)成了某種默契：一方面通過減產(chǎn)來維護(hù)國際油價的堅挺，另一方面通過引發(fā)中東戰(zhàn)爭危機(jī)來提振國際油價的上漲。國際油價下跌，會直接打壓產(chǎn)油國的利益，更不利于當(dāng)前某東方大國的經(jīng)濟(jì)通縮局面，因此，站在反美霸權(quán)主義這一派的角度來看，就必須要動用一切力量，來推高國際油價，以免美聯(lián)儲得逞。

近期，摩根大通分析師領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊指出，隨著俄羅斯在6月份按照OPEC+協(xié)議承諾減產(chǎn)石油至900萬桶/日，國際油價有望在夏季迎來牛市行情。如果俄羅斯減產(chǎn)石油，全球石油供應(yīng)赤字加劇，4月份油價有望上漲至88至90美元/桶。

堅定的國際油價一定會擾亂美聯(lián)儲控制通脹的目標(biāo)，雖然美國仍在拼命增產(chǎn)原油，提高原油庫存量，并持續(xù)擴(kuò)大原油的出口量，但這對整個國際油價的堅挺走勢來看仍然是杯水車薪的。兩害相權(quán)取其輕，若國際油價遲遲無法降下來，那么美聯(lián)儲只能被動開啟新一輪貨幣加息計劃，用更高的美元利率來打壓國際油價的上漲，當(dāng)然了，這也會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的傷害。

“反也者，道之動也”！世界的真相往往與人們看到的種種現(xiàn)象是相反的。

若美聯(lián)儲今年真的會采取“劍走偏鋒”的極端貨幣政策，那么當(dāng)前高位追漲黃金和比特幣的投資者就很可能淪為“待宰的羔羊”了，當(dāng)然了，美股的泡沫也一定會被刺破，只是目前幾乎沒有人會相信這一幕會發(fā)生而已，“美股永遠(yuǎn)上漲”似乎成為了不少投資者的堅定信仰。

總而言之，2024年注定是極為不平凡的一年，投資者今年一定要警惕美聯(lián)儲加息的黑天鵝事件，若此事真的不幸發(fā)生，將對資本市場帶來尤為劇烈的震蕩和波動。投資者務(wù)必要把風(fēng)險管理和倉位控制放在首位，切勿過度打滿投資預(yù)期。