文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有18年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文1900字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第651篇原創文章）

以下內容為正文：

近期，國內外資本市場發生了不少大事。不過，最能引起投資者矚目有兩件：一件是國際黃金價格和比特幣價格紛紛創下了歷史新高，另一件事是埃及貨幣“埃及鎊”對美元匯率崩盤，一度暴跌40%。從表面上看，這兩件大事毫無內在聯系，實際上這背后均與美聯儲當前的貨幣政策密切相關。

自去年下半年以來，資本市場就對美聯儲在2024年啟動新一輪貨幣寬松計劃政策打滿了市場預期，不少國際投行還紛紛押注美聯儲在今年6月份之前就會開始降息，而今也有一些投資機構認為美聯儲起碼要等到今年下半年才會降息。

對于美聯儲降息這件事，從近期美聯儲議息會議上鮑威爾的講話中可以得知，降息只是一種“可能”，前提是美國通脹率水平要能控制在2%以下，與當前美國通脹率水平存在一定的距離。現在投資者就要分析這種“可能性”了，美國今年是否真的有能力將通脹率壓制在2%以下呢。

目前，美元的高利率一直在高位橫盤，但高利率是一把雙刃劍，嚴重加劇了美國財政危機和中小金融機構的經營危機，與此同時，也能刺破新興市場國家的資本泡沫，收割一些金融抗風險能力弱小的國家，以此來稀釋美國的債務。

回到本文開頭的話題上來，黃金價格與比特幣價格為什么會創下歷史新高呢？主要原因還在于市場提前押注美聯儲會很快降息，而且加息的時間窗口越來越近，不少國際投機資金瘋狂涌入，拼命宣泄貨幣市場的流動性。

至于埃及的埃及鎊兌美元匯率暴跌這件事，就不用過多解讀了，這只是在高利率美元背景下淪為美元收割的新一個犧牲品罷了。美元這次瘋狂加息的主要目的，是為了刺破某國房地產泡沫，加劇金融系統性風險，收割某東方大國的龐大外匯儲備的，可惜的是，美聯儲這次并沒有完全得逞，只能去選擇那些更弱小的國家來“打牙祭”了。

那么問題來了，美聯儲今年一定會降息嗎？對于此，美國總統拜登公開表示：預計美聯儲將降低（政策）利率，我打賭“它們會降下來”。而前美國財政部長薩默斯表示，美聯儲對中性利率的預估有很大偏差，并且政策制定者今年最終不會下調基準利率的可能性加大，今年美聯儲不一定會降息。

在筆者看來，只要美國通脹率水平沒有降到美聯儲的管理目標，今年美聯儲降息的計劃很可能會被擱淺。雖然美聯儲反復強調降息周期的啟動，但這只是美聯儲向市場釋放的煙霧彈而已。倘若通脹率仍然居高不下，美聯儲很可能會來一個“回馬槍”，不但不降息，反而還在高位繼續加息，這仍然是有一定的可能性的。

因此，投資者一定要高度警惕2024年資本市場最大的黑天鵝事件的發生：那就是美聯儲暫時放棄了降息計劃，反而采取了進一步加息的激進策略。若如此，這將會對全球的資本市場帶來劇烈的動蕩，中美利差水平會進一步擴大，國內的A股與港股也將必然迎來新的嚴峻考驗。

為什么筆者會有這樣的判斷呢？主要原因在于當前的國際油價仍然處在高位，而油價是通脹的發動機，只要國際油價等核心大宗商品價格無法跌入谷底，美聯儲控制通脹的目標大概率就會落空。那么國際油價未來會不會大跌呢？至少目前來看，這種可能性在降低。

根源在于俄羅斯與沙特以及伊朗等原油產油國一直都達成了某種默契：一方面通過減產來維護國際油價的堅挺，另一方面通過引發中東戰爭危機來提振國際油價的上漲。國際油價下跌，會直接打壓產油國的利益，更不利于當前某東方大國的經濟通縮局面，因此，站在反美霸權主義這一派的角度來看，就必須要動用一切力量，來推高國際油價，以免美聯儲得逞。

近期，摩根大通分析師領導的團隊指出，隨著俄羅斯在6月份按照OPEC+協議承諾減產石油至900萬桶/日，國際油價有望在夏季迎來牛市行情。如果俄羅斯減產石油，全球石油供應赤字加劇，4月份油價有望上漲至88至90美元/桶。

堅定的國際油價一定會擾亂美聯儲控制通脹的目標，雖然美國仍在拼命增產原油，提高原油庫存量，并持續擴大原油的出口量，但這對整個國際油價的堅挺走勢來看仍然是杯水車薪的。兩害相權取其輕，若國際油價遲遲無法降下來，那么美聯儲只能被動開啟新一輪貨幣加息計劃，用更高的美元利率來打壓國際油價的上漲，當然了，這也會對美國經濟產生巨大的傷害。

“反也者，道之動也”！世界的真相往往與人們看到的種種現象是相反的。

若美聯儲今年真的會采取“劍走偏鋒”的極端貨幣政策，那么當前高位追漲黃金和比特幣的投資者就很可能淪為“待宰的羔羊”了，當然了，美股的泡沫也一定會被刺破，只是目前幾乎沒有人會相信這一幕會發生而已，“美股永遠上漲”似乎成為了不少投資者的堅定信仰。

總而言之，2024年注定是極為不平凡的一年，投資者今年一定要警惕美聯儲加息的黑天鵝事件，若此事真的不幸發生，將對資本市場帶來尤為劇烈的震蕩和波動。投資者務必要把風險管理和倉位控制放在首位，切勿過度打滿投資預期。