昨天我大A揚眉吐氣，力拔頭籌的是低空經濟（飛行汽車）板塊。

主要原因是工信部、科技部、財政部和民航局，四大部局聯合印發了《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）》。

方案說的很直白，要將通用航空裝備全面融入人民生產生活各領域，成為低空經濟增長的強大推動力，目標是形成一個萬億級市場規模的大產業。

看來今年的新質生產力行情，除了AI之外，就是低空經濟和人形機器人兩條主線了。

低空經濟板塊里，領漲的是主機龍頭萬豐奧威，以及上游核心材料碳纖維板塊，領漲龍頭是中簡科技（主營業務中航天軍工占比最大）。

這幾個龍頭，君臨前面都重點分析過。

當然，它們也都漲得非常猛。

如果恐高，可以關注另一個挖掘相對沒那么充分的重要板塊，上游設備板塊。

一般來說，一段行情里，業績受益的首先是下游主機龍頭，然后市場關注點逐漸向上游零部件切換。

我們說過，飛行汽車的主要零部件是三電，電池、電機、電控，這些跟新能源車行業差別不大，因此增量空間有限，股價很難被帶飛。

重點其實是機殼和結構件，作為航空器件，它們的生產制造有很多特殊要求，這就導致它們需求采用昂貴的碳纖維材料，給本來市場規模并不大的碳纖維行業帶來了二次騰飛的想象空間。

設備方面，航天軍工領域需要的加工設備也是特殊的，跟其它行業差別很大。

其中，發展潛力最大的是3D打印設備。

3D打印這個概念，以前火過一陣，后來就冷下來了，市場關注度一直不高。

主要原因是這個行業的整體規模不大，缺乏有影響力的大公司，因此資本的關注度就相對低一些。

但實際上，這個行業的發展，在最近兩年是一日千里，“識別三日，當刮目相看”。

以前，在人們的想象中，3D打印是可以走進千家萬戶的，就跟普通打印機一樣，將生活中的小物件、小藝術品隨意打印出來。

按這種普及度，市場規模和想象力當然很大了。

但實際上，3D打印的成本很貴，設備賣得貴，耗材成本也貴，導致很多行業至今都沒有得到應用普及，更別說走進千家萬戶了。

這是行業冷下來的主要原因。

現在呢，3D打印經過一番摸索，逐漸找到了幾個重要的應用場景，一是航空航天，二是醫療器械。

航空航天是第一大市場。

與汽車廠商每年幾十萬輛的大規模生產不同，一般來說飛機制造公司一年的產能僅為幾十架次。

每架飛機由幾十萬個零部件組成，如果開模生產，效率是很低的，需要的時間長不說，成本也極為昂貴。

我們算一下就知道了，飛機結構件開模+機加工，一般生產周期長達6-9個月，開模成本最低也要2-3萬，而使用3D打印制造的零部件生產周期約2-3月，打印成本可以下降到1000-2000元。

也因此，采用激光燒結技術的金屬3D打印機一出來，很快就在航空航天產業內獲得了大量應用，滲透率逐步提升。

不僅大型的飛機、火箭在采用，即使是無人機也用得很多。

行業數據表面，目前使用3D打印制造的結構件約占無人機結構重量的20-30%，主要是一些復雜的連接器、銜接件以及支撐件。

第二大市場是醫療器械。

高端醫療器械的需求和飛行器制造是類似的，他們的零件需求同樣符合小批量的特點，而且價格接受能力也強。

比如口腔植入物，目前基本都是采用的3D打印，骨科的應用前景也很廣闊，但骨科有安全性顧慮，因此發展速度相對要慢一些。

整體來看，現在3D打印主要的市場，就是航空航天零部件+口腔牙齒。

其它還有汽車發動機、高端手機零部件等一些應用場景，但受制于成本問題，相對規模較小。

一旦低空經濟爆發，對3D打印設備的需求拉動是可以想象的。

接下來看看行業格局和個股。

作為一個新興高科技行業，3D打印的孕育首先是在歐美，尤其是美國和德國，早期的龍頭和技術人才，基本都來自這兩地。

比如美國的3DSystems、GE增材公司，德國的EOS、SLM Solutions公司。

成立于1986年的美國3D Systems，曾經是全球銷售規模最大的3D打印企業，提供“從設計到制造”的全套增材制造解決方案，技術遙遙領先。

GE增材是通用電氣的子公司，通過并購壯大，比如2016年收購瑞典Arcam和德國Concept Laser等，主要服務于自身的飛機發動機業務。

德國的EOS和SLM也有很強的技術競爭力，是選擇性激光融化技術的先驅之一。

但有意思的是，君臨查看了一下最新的全球3D打印上市公司的市值排名，跟想象中完全不一樣。

兩個行業龍頭，鉑力特和華曙高科，竟然都是來自中國的企業，真是出乎許多人的意料之外。

是中國企業享受了市值泡沫，德不配位嗎？

怎么可能，2023年我大A股有多慘，大家是有目共睹的，反而歐美企業才是享受了股市泡沫好嗎？

鉑力特和華曙高科，是絕對用實力說話的。

看最新的財報：

鉑力特的2023年業績快報，實現營業收入12.32億元，同比增長34.23%；實現凈利潤1.43億元，同比增長79.41%。

華曙高科的2023年業績快報，實現營收6.06億元，同比增長32.67%；實現凈利潤1.33億元，同比增加34.62%。

對于公司業績變動的原因，兩家公司都異口同聲的表示，公司營業增長主要是產能擴大及市場應用領域的拓展，3D打印定制化產品和自研設備的營業收入大幅增長所致。

看過去幾年的數據，21-23年，鉑力特和華曙高科的連續3年營收增長均在30%以上，發展勢頭都相當好。

其實，A股中從事3D打印的企業，還有兩家，先臨三維、超卓航科，目前市值分別為52億、21億，應該也是可以上榜世界前十的，可惜被榜單漏掉了。

先臨三維的2023年前三季度營收7.19億元，同比增長31.24%，凈利潤6675.92萬元，同比增長2247.33% 。

超卓航科的2023年營收為2.69億元，同比增長92.78%，但尚未實現盈利，凈利潤為-3657.15萬元。

跟中國這幾家快速發展，蒸蒸日上的3D打印龍頭相比，海外企業的普遍表現要差得多。

比如3DSystems，這個美國曾經的3D打印界老大，2023實現營收4.88億美元，下降了9.3%，全年凈虧損大幅增加，合計虧損3.7億美元。

另一個龍頭Stratasys，2023年營收6.276億美元，同比下降3.7%，全年凈虧損1.231億美元。

營收規模雖然很大，但增收停滯+巨額虧損，導致前景黯淡。

因此，它們的市值在過去幾年都出現了大幅下滑，像Stratasys，比巔峰時期136.46美元的市值，已經下跌了超過90%。

其它的海外3D打印企業，大多發展也不如人意。

像Materialise，Desktop Metal，Markforged等，近幾年都深陷股價下跌、業績虧損、裁員等的傳聞。

為什么中國和歐美3D打印企業之間，在近年呈現出來了完全不同的風景呢？

主要原因有兩個：

第一是中國航空航天需求的爆發，第二是中國3D打印企業的出口性價比優勢。

中國的3D打印企業，業務主要集中在航空航天市場，而歐美企業，業務大概是口腔醫療+航空航天各占一半。

比如中國4家上市公司，其中3家是做航空航天的，只有先臨三維以口腔齒科業務為主。

過去幾年，我國航空航天市場有幾個機會點。

第一是商用大飛機的出現。

我國的商用大飛機剛剛完成了從研發到試飛、首飛、量產的階段，也就是0-1的階段。

也因此，這個市場并不受疫情的影響。

第二是軍用飛機的需求增長。

因為中美競爭激烈化，軍用飛機量產速度加快，我國企業在這塊的受益是顯而易見的。

第三是無人機的高速發展。

我國無人機產業世界領先，這幾年逐漸從高空攝影延伸到農業、工業、物流等領域，產量仍然以20%以上的速度在增長。

歐美企業則剛好相反，這幾年可謂厄運連連。

以航空航天市場為例，由于疫情+頻頻出現的安全問題，導致波音公司元氣大傷，這便直接將美國3D打印產業鏈帶進了溝里。

另外，口腔齒科市場也出現了格局變化。

比如3D Systems，它的核心業務就集中在口腔，由于下游大客戶隱適美收購了一家3D打印公司Cubicure，肥水不流外人田，導致這塊業務在2022年下降了39%。

更重要的是來自中國企業的出海競爭，讓歐美企業感到亞歷山大。

先說鉑力特。

作為中國3D打印界的老大，鉑力特最初只是德國EOS公司的渠道代理，一度是EOS在中國規模最大的經銷商。

不過后來，鉑力特依靠西工大的技術資源，研發成功自主技術的產品，并進入了中國商飛的供應鏈，在國產大飛機C919上大展身手，從此一飛沖天。

到如今，鉑力特的3D打印技術為中國商飛、中航工業、中國航發、中國航天科工、中國航天科技等200多家國內航空航天單位，制造超過3萬件金屬零件，批量應用于飛機、發動機、火箭和衛星等國家重大任務。

看下面這張表，鉑力特現在的重點客戶，除了國產飛機，還有另外兩個值得關注的市場。

一個是民營商業航天，藍箭航天、星際榮耀、九州云箭、星河動力等頭部民營火箭公司，都是它的客戶。

另一個是歐洲的空中客車，目前也有業務合作，主要是飛機功能件和結構件。

早在2018年，鉑力特就通過了空客公司的IPCA認證，啟動了空客A330增材制造項目，成為空客亞洲區唯一的金屬增材制造合格供應商。

另一個龍頭華曙高科，也值得重點關注。

華曙高科的創始人許小曙，是留美博士，原來在3DSystems公司擔任技術總監，技術水平是業界領先的。

2010年，許小曙回國創業，如今的行業地位已經超過了昔日龍頭3DSystems。

華曙高科的營收比鉑力特小很多，只有后者的一半，主要原因是它早期進入的行業以工業制造（汽車、化工等）為主，沒有抓住這一波國內航空航天大發展的風口。

沒辦法，許小曙的人脈不在國內，公司總部在湖南長沙，都是它競爭不過鉑力特的重要原因。

但華曙高科也有自己的優勢。

許小曙在美國奮斗了幾十年，很了解海外市場，海外人脈是它的最大優勢。

因此，依靠中國制造的高性價比，華曙高科的海外出口業務是做得最好的，2023年上半年的營收結構顯示，海外占比高達31%。

它的主要大客戶包括奔馳、寶馬、巴斯夫等歐洲企業。

當然，國內航空航天這個大風口，華曙高科也是不會放過的，怎么能讓鉑力特獨美呢？

數據顯示，2019-2021年華曙高科大型設備銷量占比從2.5%提升至15.8%，這背后其實是下游客戶對于大尺寸零部件打印需求逐漸提高。

一般來說，需要大型設備的主要就是航空航天行業。

比如民營火箭公司深藍航天，無人機公司鷹眼電子，目前都是華曙高科的大客戶。

整體來看，隨著低空經濟的大發展，國內3D打印行業還會迎來龐大的新增量，機會是不言而喻的。

這些板塊的其它個股，我會在后續文章和《私享版》中和大家繼續深入分享。