A股，再無中南建設(shè)？

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老牌千億級(jí)房企或?qū)⑼耸校?/strong>

中南建設(shè)終于走到了這一天。

5月9日的A股，再度迎來一波上漲行情，滬指漲0.83%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

然而股市的回暖沒能挽回中南建設(shè)的滑落，ST中南的股價(jià)定格在了0.56元，這是它最后的收盤價(jià)。

5月8日是ST中南連續(xù)第20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，15年的A股浮沉之路，ST中南以“面值退市”迎來終局。

當(dāng)日晚間，ST中南發(fā)布關(guān)于公司股票將被終止上市暨停牌的風(fēng)險(xiǎn)提示公告：

截至2024年5月8日，公司股票收盤價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易，將于2024年5月9日開市起停牌。

而在此之前，ST中南連吃8個(gè)跌停板，下跌趨勢(shì)擋無可擋。

根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，ST中南已符合被強(qiáng)制退市的條件。

盡管根據(jù)規(guī)則，公司可以申請(qǐng)聽證，進(jìn)行申辯，但大概率再難回天。

A股，或?qū)⒃贌o中南建設(shè)。

前段時(shí)間，中南建設(shè)自身也在積極自救，暗合了董事長(zhǎng)陳錦石曾說的：

“這一次沒有躺下，肯定能活著”。

被鎖定退市前的4月20日，公司控股股東“中南城建”曾與私募股權(quán)投資公司太盟投資集團(tuán)及江蘇資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作。

近期，公司董事和高級(jí)管理人員也拿出“真金白銀”增持股票。

公司董事和高級(jí)管理人員施錦華、趙桂香、朱挺峰、陳金星、夏佐波和梁潔持續(xù)增持公司股份，截至2024年5月7日，增持主體累計(jì)增持公司股份446.81萬股，增持股份的資金來源為自有資金或自籌資金。

然而這些操作還是沒有阻止公司的股價(jià)一路下跌，公司“保殼”的計(jì)劃徹底失敗。

與中南建設(shè)一起沉淪的還有11萬持有公司股票的股民。

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5000元起家的地產(chǎn)巨頭

作為千億營收的地產(chǎn)巨頭，參建過鳥巢、國家大劇院、北京大興國際機(jī)場(chǎng)、中央電視臺(tái)總部大樓等國家項(xiàng)目，從2000億規(guī)模到如今市值僅剩下 27 億。

中南建設(shè)的今天，讓人不禁唏噓。

他們的發(fā)家史，可以用“傳奇”一詞來概括。

1988年，時(shí)年26歲的陳錦石帶領(lǐng)28人，懷揣東拼西湊來的5000元資金，遠(yuǎn)赴山東東營，掛靠海門平山鄉(xiāng)五大隊(duì)勞務(wù)資質(zhì)的分包工程隊(duì)。

在改革開放初期，選擇地產(chǎn)這條路，不用想都知道他們?nèi)蘸蟊厝伙w黃騰達(dá)。從包清工做起，踏上了辛苦卻順風(fēng)順?biāo)膭?chuàng)業(yè)之路。

2009年，中南集團(tuán)完成在深交所上市。

2015年，陳錦石決定將地產(chǎn)業(yè)務(wù)向一二線城市集中，讓業(yè)務(wù)最終遍及全國26個(gè)省、160多個(gè)城市。

其后不久，中南建設(shè)就迎來“人生的高光時(shí)刻”。

2016年，中國房地產(chǎn)前無古人后無來者的史詩級(jí)政策出臺(tái)——棚改貨幣化。一時(shí)間，從北上廣一線城市，到中西部的十八線小縣城，無論中心或城郊，房?jī)r(jià)雞犬升天，至少都翻了一倍。

彼時(shí)，中南建設(shè)搭上了時(shí)代賦予的紅利，銷售規(guī)模從500億元直奔2000億元，終于在2020年成功躋身TOP20強(qiáng)房企。

然而，從行業(yè)“黑馬”到深陷困局，中南建設(shè)只用了3年。

2021年，凈利潤的爆冷更是讓投資者大跌眼鏡，當(dāng)年凈利潤虧損33.8億元，同比下降147.8%，這是中南建設(shè)成立34年來首次出現(xiàn)虧損。

“2021年我們交出了一份歷史上最差的答卷。”

陳錦石向投資者公開道歉。

此后，中南建設(shè)提出了2022年“安全至上，做我所能”的經(jīng)營思路，并強(qiáng)調(diào)把現(xiàn)金流管理放在首要位置。

這時(shí)候運(yùn)氣還在中南建設(shè)這一邊，在正式出現(xiàn)危機(jī)前拉來了華融資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)、中國信達(dá)為旗下項(xiàng)目進(jìn)行紓困。

業(yè)內(nèi)普遍推斷中南建設(shè)很有可能比陽光城、佳兆業(yè)脫險(xiǎn)得更早。

“一只腳已經(jīng)上岸了”。

可事實(shí)證明，市場(chǎng)太“樂觀”了，陳錦石也完全低估了這一波房地產(chǎn)的下行趨勢(shì)，居然會(huì)持續(xù)這么久，下探程度居然如此之深。

2021年的那張“史上最差成績(jī)單”，卻是近三年“最好成績(jī)單”。

2022年，其歸母凈利潤為-97.71億元。

2023年，ST中南實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤虧損52.93億元。

三年連續(xù)虧損，總計(jì)184億元。

之前有多風(fēng)光，如今就有多狼狽。

業(yè)績(jī)的巨虧，猶如被推倒的第一張多米諾骨牌。從中南建設(shè)，到ST中南，再到面臨退市，這匹黑馬終于跑不動(dòng)了。

如若中南建設(shè)真的退市，那損失就太大了。

除了失去一個(gè)上市主體，中南建設(shè)還在臺(tái)下簽了很多融資協(xié)議，如果退市這些錢都要加速還款，中南要陷入進(jìn)一步的債務(wù)擠兌。

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房企退市潮還在繼續(xù)？

擺在中南建設(shè)面前最大的問題是“債務(wù)壓頂”。

目前，公司的總負(fù)債達(dá)到2561.58億元，其中流動(dòng)負(fù)債2306.79億元，主要是合同負(fù)債、應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款，而公司賬上資金只有91.14億元。

90億現(xiàn)金對(duì)應(yīng)2000多億的負(fù)債，壓力之大可想而知。

對(duì)此，公司也沒有坐以待斃。

前文所說今年4月20日，由南通市海門區(qū)政府牽頭，中南建設(shè)控股股東中南城建與亞洲著名私募股權(quán)投資公司太盟投資集團(tuán)（PAG）及江蘇資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作。

太盟投資就是之前給王健林“投了600億”的白衣騎士，如果能得到他們的支持，中南建設(shè)的命也就能續(xù)上。

不過如今這個(gè)環(huán)境，拉投資顯然不容易。從會(huì)后的公開信息來看，雙方僅就合作的可能性進(jìn)行探討，無具體的方案或推進(jìn)計(jì)劃。

其實(shí)，債務(wù)化解進(jìn)度不及預(yù)期，是一個(gè)普遍的問題。

中南建設(shè)也不是第一家面臨退市的頭部房企。

2023年A股一共有陽光城、藍(lán)光發(fā)展、中天金融、嘉凱城、宋都股份、泰禾、美好置業(yè)等12家房企被退市。

中南建設(shè)之后，還有華夏幸福、ST金科、華遠(yuǎn)地產(chǎn)的股價(jià)正在加速跌向1元。

今年的年報(bào)季，上市房企爆發(fā)大規(guī)模“財(cái)報(bào)難產(chǎn)”。

宇宙第一房企碧桂園在內(nèi)，有上坤地產(chǎn)、億達(dá)中國、當(dāng)代置業(yè)、中原建業(yè)、融信中國、德信中國、建業(yè)新生活、正商實(shí)業(yè)、恒達(dá)集團(tuán)等十幾家民企因延遲發(fā)布業(yè)績(jī)。

房企的業(yè)績(jī)已經(jīng)不是成績(jī)單好不好看的問題，而是連試卷都不敢交了。

股市是資本的晴雨表，這些房企基本都是民營企業(yè)，它們要么退市要么瀕臨出局，印證了資本對(duì)民企的信心已然跌到谷底。

然而這次由地產(chǎn)行業(yè)整體下行引起的“退市潮”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到結(jié)束的時(shí)候。

房企真正的問題不在負(fù)債，地產(chǎn)本就是高周轉(zhuǎn)、高杠桿的行業(yè)，高負(fù)債是其天然屬性，本質(zhì)在于房子賣不出去，回不了款，沒有現(xiàn)金流去堵缺口。

所以，“白衣騎士”救不了地產(chǎn)，各地的松綁政策、紓困政策也救不了地產(chǎn)，真正能救房企的只有市場(chǎng)！

只有足夠的購買力來買房，才能盤活這些房企。

就算給幾百幾千億讓他們?nèi)ミ€債，保得企業(yè)今天不死，明天不死，后天也會(huì)死！

沒有銷售額的企業(yè)遲早會(huì)死！沒有成交量的市場(chǎng)遲早會(huì)崩！

再來看如今樓市的數(shù)據(jù)指標(biāo)。

1—3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資22082億元，同比下降9.5%；其中，住宅投資16585億元，下降10.5%。

1—3月份，新建商品房銷售面積22668萬平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷售面積下降23.4%。新建商品房銷售額21355億元，下降27.6%，其中住宅銷售額下降30.7%。

3月末，商品房待售面積74833萬平方米，同比增長(zhǎng)15.6%。其中，住宅待售面積增長(zhǎng)23.9%。

這幾組數(shù)據(jù)是什么意思呢？

其背后代表著，房企已經(jīng)修不動(dòng)房子了，房子越來越難賣了，還有一大堆房子賣不出去成為“待售住宅”。

一方面是樓市購買力迎來史詩級(jí)的斷崖式下跌，另一方面是全國住宅足夠二三十億人居住。

未來兩三年，地產(chǎn)公司會(huì)面臨一個(gè)什么樣的境遇，實(shí)在不敢想。

誰都可能在下一刻倒下。