（新歌已經(jīng)做好了，但我覺得還可以等一等....）

收盤，常腦斯陷入回憶：

「今天這個場景，我想起你好多年前寫過的一個段子：」

這些年，對我說過“別走好嗎”的人有：

體育老師：“同學(xué)別走好嗎？跑起來跑起來！"

有理財經(jīng)理：“先生別走好嗎？熱銷產(chǎn)品了解一下？

有天殺的A股：“老鄉(xiāng)別走好嗎？大資金進(jìn)場，明天暴力拉升！”

西西：

「下班別走好嗎？記得把上半年的工作總結(jié)交了，要求內(nèi)容詳實，以數(shù)據(jù)為本，以事實為本，以轉(zhuǎn)型創(chuàng)新為本...」

「下面是我寫的，你適當(dāng)抄抄，別全抄...」

首先，以數(shù)據(jù)為本，今年上半年的銷售亮點主要來自——

債券基金規(guī)模逆勢上漲，增量喜人。

截至6月18日，今年以來新發(fā)基金市場首發(fā)總規(guī)模超過5700億元，其中債券型基金首發(fā)規(guī)模為4681億元，占比高達(dá)82%，成為公募基金發(fā)行市場中的主力軍。

從規(guī)模來看，債券型基金規(guī)模達(dá)到9.62萬億元，逼近10萬億，今年新發(fā)規(guī)模占全市場新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模的比例超過80%。其中，債券ETF資產(chǎn)凈值突破1000億元。

公募基金想要拿到債基批文，得先發(fā)權(quán)益的“配售機(jī)制”；零售債基和機(jī)構(gòu)債基的首發(fā)限額下調(diào)，固收大廠對旗下債基限購，都擋不住資金的涌入。

這從另一個角度解釋了股市的孱弱，在負(fù)債端，有相當(dāng)一部分資金贖回了之前的主觀多頭、量化多頭或中性的倉位，沖向債基。

錢，實在太多了。

其次，以事實為本，今年上半年的銷售難點主要來自——

客戶逐漸下降的風(fēng)險偏好和客戶越拿越虧的權(quán)益持倉之間的共振。

銷售逐漸下降的收入水平和總部越來越高的指標(biāo)要求之間的矛盾。

管理人逐漸下降的凈值水平和市場越來越低的量能之間的矛盾。

以飽受市場詬病的量化策略舉例，上半年經(jīng)歷了三次小票危機(jī)，2月的DMA和雪球敲入潮，4月的國九條大小票分化和6月的ST退市危機(jī)，每一次都帶來了較大幅度的超額回撤，而管理人在超額回撤過程中的應(yīng)對也不盡如人意，有頭鐵一直硬剛小票一錯再錯的，有半路切回成分股內(nèi)兩頭挨打的，亦有極少數(shù)超額贏家，只能提供相對收益，未能實現(xiàn)絕對收益。

再拿“商品行情很大，但CTA策略收益不高”的溫差來說，上半年的商品行情波瀾壯闊，國際金價逼近2500，銅價11000，更不乏集運(yùn)、國債期貨（?）等熱門品種屢創(chuàng)新高。但因行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，貴金屬指數(shù)和有色指數(shù)一度創(chuàng)出歷史新高，但其他板塊增幅一般；客戶持有的CTA策略，普遍表現(xiàn)平平，未能較好的把握住商品行情的脈動，“行情很大，收益不高”。

最后以號稱回血的主觀多頭來說，做得好的大體分了兩類，第一類是專注海外，把東方港灣變成了西方港灣，把中國核心變成了全球核心；另一類是專注紅利，把成長精選變成了價值精選，把茅組合變成了YYDS組合。那些固守成長和景氣度能力圈的，依舊在自己的能力圈里努力虧錢。

再說量能，5月底以來的市場，充分驗證了“質(zhì)疑8000億，理解8000億，懷念8000億”的量能萎縮。

端午假期最后一天，交易所說程序化新規(guī)的交易細(xì)則已經(jīng)在內(nèi)部試運(yùn)行了一段時間，所以可能往前回溯一段時間，由于監(jiān)管的調(diào)控，高頻量化的降頻，縮量已經(jīng)在發(fā)生了；

按照交易所的披露，程序化交易占全市場成交量近30%，5月24日以后的兩市成交量成交量從之前的8000-9000億，顯著下滑7000億左右，比之前的成交量中樞少了1000多億，可能就是上述調(diào)整的結(jié)果。

當(dāng)然，成交縮量還有其他場外因素，包括退市風(fēng)波后風(fēng)險偏好下降，拔網(wǎng)線帶來的“不讓賣就不愿意買”效應(yīng)等。

沒有量，場外資金不愿意入場；沒有資金入場，就沒有量。

最后，以轉(zhuǎn)型創(chuàng)新為本，我們現(xiàn)在的銷售工作已經(jīng)不局限于客戶本身，延展到了盤后對績差基金經(jīng)理的心理按摩，和對績優(yōu)基金經(jīng)理的鞭策上。體現(xiàn)為：

“不要慌，不止你七毛，大家都七毛，還有好多六毛的呢...”

“不要驕傲，年內(nèi)南向資金流入3621億，港股的定價權(quán)爭奪才剛剛開始...”

“不要激動，現(xiàn)在海外策略最大的瓶頸，是QDII額度；正如港股最大的運(yùn)行阻力，是A股...”

此外，隨著恐貪指數(shù)歸零失真，股債性價比23年2月后持續(xù)處于高性價比區(qū)間等傳統(tǒng)按摩話術(shù)的一一失效，我們還發(fā)掘了經(jīng)典的“大A等待救援策略”：

只要在上證指數(shù)跌破3000點時買入上證指數(shù)（上證綜指ETF，510760），等待指數(shù)收復(fù)3000點，有效避免“指數(shù)反彈了，持倉沒反彈”的背離。

僅2024年，就已經(jīng)進(jìn)行了5次3000點保衛(wèi)戰(zhàn)，一個簡簡單單的套利，在這片神奇的土地上，卻有著高勝率、高賠率和高頻率兼具的奇效，

（當(dāng)然，“大A空倉策略”也有非常神奇的效果，同時具備防御價值和情緒價值）

常腦斯一邊抄一邊問，

“結(jié)尾呢，結(jié)尾得上一上價值吧？”

海明威曾說，人生最大的遺憾，是一個人無法同時擁有青春，和對青春的感受。

我想A股大抵也是如此，三千個心碎的理由里，是1.89億股民翻身的夢。一個人無法同時擁有A股，和對A股如初的熱忱。

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（封面圖后臺關(guān)注回復(fù)“心碎”提取，更多干貨移步星球）