辛辛苦苦好些年，一夜回到解放前。

截至2024年6月30日，云南還有4家新三板公司尚未披露2023年年報，面臨著摘牌風險：

欣綠茶花、三江并流、祥云飛龍、ST東達。

其中，欣綠茶花已在6月28日被通知股票終止掛牌。

另一家在5月剛被停牌的ST云中藥，雖然緊趕慢趕在6月28日發布了年報，但據其7月2日發布的公告，因追溯后2021年凈資產為負，還是觸發了強制摘牌條件。

這幾家公司到底怎么了?

一

欣綠茶花幾乎是里面最躺平的一個，2023年半年報、年報均未按時披露，連續被警告兩次。

業績慘不忍睹，2020至2022年欣綠茶花營收、凈利一路俯沖，2022年虧損更是同比擴大377.04%，負債合計4637.3萬元。

去年以來，欣綠茶花連續被云南省農業融資擔保公司、武漢江夏農業、湖北富興隆宇，江蘇金財起訴，所涉金額數千萬：

案由都與融資、借款有關。

值得注意的是，欣綠茶花是2006年從江蘇招商引資落戶楚雄的重點項目，江蘇金財可以算是娘家人。其在2018年通過定增認購成為二股東，為后者募集資金1500萬元，持股20%。

也就在前一年，江蘇金財還認購了欣綠茶花的定融產品1000萬，2020年6月，這筆融資違約了。此外，欣綠茶花還有多起信披違規提示，糟心事一大堆。

三江并流年報難產的原因更硬核：

公司實控人被抓了。

三江并流實控人歐錫均、歐鑫是兩兄弟，在公司分別持股31.99%、9.87%。

兄弟二人都是由政轉商。

履歷顯示，哥哥歐錫均長期在地稅部門工作，曾任西山區地稅局副局長；弟弟歐鑫畢業后也一直在政府機關工作，2000年任昭通水富縣兩碗鄉黨委書記，2007年辭職，下海經商。

從財報來看，三江并流的營收還不錯，2023年上半年同比漲幅達196.83%，但其盈利能力卻持續下滑。

另一邊，負債越來越多。從2016年開始顯著擴大，由0.6億元上升到2022年的2.3億元，資產負債率從32.63%增加到：

56.97%。

去年10月13日，哥哥被普洱市監察委實施留置，今年2月22日，弟弟也被普洱市公安局思茅分局決定取保候審。

ST東達同樣是一家昭通企業，其未能按時披露年報的原因是：

尚未聘請會計師事務所進行現場審計。

去年中報顯示，其總資產為1733.76萬元，扭虧為盈。雖然是4家新三板里資產總額最小的一家，ST東達的資產負債率卻是最高：

達到了127.46%。

二

觀眾的目光主要都集中在祥云飛龍身上，它是大理乃至云南的明星企業。

其不僅市值在云南新三板掛牌企業中位列第一，營收也常年占據云南新三板企業首位，多年來連續進入云南非公企業100強。

巔峰時期，員工達到五六千人。

祥云飛龍的創始人楊龍，在當地家喻戶曉，是最早一批登上胡潤百富榜的云南企業家。2006年就以8億元資產值在國內排第438位，隨后的2007~2012、2014、2015年，楊龍都在榜上。

從上世紀90年代建廠開始，祥云飛龍一直是一個兩頭在外的企業，原料在外、銷售在外，只能走科技創新、循環經濟的發展路子。

作為一名冶金高級工程師，楊龍每年都在科研上投入大把資金，在全國招募高級人才、專家，組建研發團隊。

2016年是一個轉折點，祥云飛龍建成投產全球第一條濕法煉鉛生產線，以公司鋅冶煉后的硫酸鉛渣為原料，綜合回收鉛、金、銀、銦等有價金屬，從傳統鉛鋅冶煉產業轉變為循環經濟產業：

成為云南為數不多擁有核心技術的企業。

也是在這一年，祥云飛龍登上了新三板。

2016~2019年，受有色金屬價格波動影響，祥云飛龍業績波動較大，但總體表現尚可，2018年末總資產達到93.6億元。2020年疫情疊加集中限電等因素，其業績嚴重下滑，營收、凈利分別同比下降20%、90%。

2021年，在經濟下行和能耗雙控影響下，公司歸母凈利出現了掛牌新三板以來的首次虧損，為-6.59億元，同比減少64倍，毛利率也由2020年的16.1%壓縮至6.3%。

去年上半年財報顯示，祥云飛龍的虧損還在繼續擴大，被查封、扣押或被抵押、質押的資產占總資產比重達到：

58.19%。

2024年6月6日，祥云飛龍最大的債權人大理州工投，向大理州中院申請對祥云飛龍進行破產重整。6月14日，法院裁定受理其重整申請。

6月28日，祥云飛龍宣告不能按時披露2023年年報。

此外，去年以來，祥云飛龍及其實控人頻繁被列為失信被執行人，訴訟、仲裁、執行案件眾多。

最近的一次就在前幾天。7月2日，祥云飛龍發布下屬子公司祥云龍盤礦業、三鑫合金，及公司董事許良被納入失信被執行人的公告，其中就包含華融資管云南分公司的9880萬重組債務本金及違約金。

財哥在裁判文書網也看了下，祥云飛龍所涉訴訟金額較大的案件基本都是：

銀行的金融借款、財產保全糾紛。

簡單說幾個案件金額1億元以上的，農行3.75億元，富滇3.43億元，華融資管2.94億元，國開行1.16億元，云南省融資擔保公司1.08億元等等，還有多起民間借貸糾紛，所涉金額也在數億元。

據光大證券此前發布的風險事項，祥云飛龍2022年度內發生的訴訟、仲裁、執行案件累計金額已達到凈資產的：

10%以上。

2023年的占比更高，天眼查顯示，祥云飛龍歷史被執行金額達29.51億元，未履行金額有12.7億元，大部分都是去年的案件。

一家沖著上市去的百億新三板企業，變成現在這樣令人唏噓。

一位知情的朋友告訴財哥，據他了解其中有兩點原因:

一是雖然生產線很早就建成，但環保壓力和改造升級資金壓力大，不改造就變成落后產能，改造又沒錢。反觀其同行里的代表性企業、紅河個舊的鑫聯環保，就走在了前面。

財哥也注意到，祥云飛龍收到的行政處罰里，大部分違規原因都和環保、污染相關。

二是搞房地產占用了不少現金流，這幾年鉛鋅主業應該還是賺錢的。

朋友還說，祥云縣也出了好幾個億來救祥云飛龍，但縣財政力量也很有限，救不了近火。

祥云飛龍這些年到底發生了什么，外界無從完全知曉，但有一件事可以確定，就是最終被債務拖垮。這與許多明星民企隕落的癥結都一樣，希望它能東山再起。