加密貨幣，這件事大了！

“沙盒”

2024年8月17日，京東幣鏈科技(香港)有限公司與其他三家公司（圓幣創新科技有限公司、渣打銀行香港有限公司、安擬集團有限公司）成為了香港金融管理局穩定幣發行人“沙盒”參與者。

這是什么意思？

……好幾層意思。

先說“沙盒”。

“沙盒”，這個名稱，乍聽之下，很多人感覺困惑。其實，就跟美國工業電影（以美國加州洛杉磯西北電影中心地名代稱），香港翻譯為“荷里活”，內地翻譯為“好萊塢”一樣。“沙盒”，是香港習慣的翻譯。內地的本來習慣叫法是：“沙盤”。

說到沙盤，很多人就不陌生了，就是制造一個精準的模型，然后在上面模擬、推演實戰。

所以，穩定幣發行人“沙盒”參與者，意思就是：加入香港金管局發行穩定幣的“模擬實戰”。按內地另一種常見的說法，還可以叫：穩定幣發行“試點”。

早在2016年9月，香港金管局已經開始推出金融科技監管“沙盒”。

為啥？

因為香港是全球最重要的金融中心之一。而當今金融科技發展變化太快，對金融監管提出了嚴峻的挑戰。總不能說全球最大的金融交易在香港發生，香港金管局卻只能束手無策，在旁邊當觀眾看著，對吧？

香港金管局面臨的任務，是既要掌握最新的金融科技，讓香港可以保持全球領先的金融競爭力，同時，還能用最先進的理論、法律框架去實現有效管理。

“沙盒”由此被放上了香港金管局的工作簿。

金融監管“沙盒”的首創來自英國。

2015年11月，英國金融監管局率先推出監管“沙盒”。之后，澳大利亞、新加坡金融監管機構也推出各自的監管“沙盒”。香港金管局的動作也很快，在英國推出“沙盒”后的不到一年時間，自己的金融監管“沙盒”就投入運行。

香港金管局設計的金融監管“沙盒”，參與方包括銀行以及相關科技公司。想參與的銀行以及相關科技公司，可以根據“沙盒”內容以及自身條件、需求，向香港金管局申請。不清楚的地方，香港金管局還開辟了專門的聊天室，可以用來溝通。

有些人會想當然地以為，既然是沙盤推演，是“試點”，那么，相對條件會更加寬松。實際情況，恰恰相反。比如說，參與“沙盒”的銀行及科技公司，相關項目需要承擔、遵守一些原則性保證條款——

1.項目要有明確的范圍、時間及終止安排。

2.要在“沙盒”試行期間保障客戶利益，包括挑選明白風險并自愿參與的客戶，要接受投訴處理，能就客戶蒙受的任何財產損失作出賠償，有對客戶退出的安排等。

3.要有風險管理措施，能推出補充管控措施，以減低因并未完全符合監管規定而引起的風險，以及對銀行系統及其他客戶所構成的風險。

4.涉及試行的系統及程序應準備就緒，并須密切監察試行的情況。

換句話說，“沙盒”是在有限范圍內、嚴監管之下，完成新金融業態的實驗探索，是金融監管與金融業態雙模型的共同生長發育。

穩定幣

本次京東參與“沙盒”計劃，之所以引人注目，最大的原因在于此“沙盒”是要發行加密貨幣的。

2024年3月12日，香港金管局宣布：推出穩定幣發行人“沙盒”——新“沙盒”來了，誰想在香港發行穩定幣，來吧！

穩定幣是啥？

加密貨幣可分為兩種：一種是沒有鏈外資產支持的，比如說比特幣；另一種是有鏈外資產支持的，這就是穩定幣。

穩定幣可以錨定的資產類別各種各樣。很多穩定幣，都錨定在特定的法定貨幣上，其中以美元居多，可以1:1兌換。理論上說，你要發行多少幣，后面就得有多少的資產（如法定貨幣等）支撐，所以，它具有穩定性，和比特幣這種沒有資產錨定的“不穩定”貨幣相對。

這件事很有意思。本來，加密貨幣的出現是站在傳統貨幣對立面的，而穩定幣卻完成了加密貨幣與傳統貨幣的橋接。其作用與發展方向，引發了各種猜想。

2023年8月15 日，新加坡金融管理局（MAS）宣布了穩定幣最終版監管框架，成為全球首批將穩定幣納入本地監管體系的司法管轄區之一。新加坡允許發行與單一貨幣錨定的穩定幣，錨定貨幣是新加坡元+G10貨幣（澳大利亞元、加拿大元、英鎊、歐元、日元、新西蘭元、挪威克朗、瑞典克朗、瑞士法郎和美元）。

分析認為，新加坡如果僅僅是單一錨定新加坡元的穩定幣，其影響力將十分有限，錨定G10貨幣有利于最大限度地擴大穩定幣的影響力，但同時，監管的難度也是巨大的。換句話說，新加坡選擇了挑戰。

香港金管局的選擇，是瞄定香港法幣，即港幣，1：1兌換。

經過4個月申報與篩選，京東等幾家企業走進了香港金融監管“沙盒”。

大背景

參與“沙盒”，是需要條件的。

按照香港金管局要求，要參與穩定幣發行“沙盒”，你需要有3種東西——

1.有想法（有真實意愿和合理計劃在香港發行法幣穩定幣）；

2.有計劃（參與“沙盒”的具體計劃）；

3.有目標（能夠符合擬議監管要求的合理預期）。

由此可以斷定，目前京東已經拿給香港金管局的，必然是很具體的東西，并得到了香港金管局的認可。

那么，京東準備用穩定幣發行來做什么呢？

實際上，在此之前，內地的企業，包括京東在內，在一波區塊鏈熱潮涌動之后，大多處于調整期。

京東的區塊鏈技術實踐白皮書，只發布到2020年。

其時，京東的智臻鏈主要是配合京東電商業態，完成產品追溯、確權等內容。

京東智臻鏈相關視頻宣傳截圖：以區塊鏈確權打假，一劍封喉

但是，京東也始終關注著區塊鏈金融創新。

關于金融創新，2020年，京東官網是這么說的——

近年來，京東數科一直聚焦在區塊鏈金融創新，在資產證券化、數字倉單、供應鏈金融等領域。

以區塊鏈技術為基礎，通過將大宗商品流通過程中的倉儲物流、交割交易、金融、風險管理等環節的過程上鏈，實現大宗商品數字化、線上化和智能化。

最終實現資產和資金的對接，幫助大宗上下游企業以門檻更低、更便捷的方式獲得融資。

所以，可以想見，今天京東在香港參與穩定幣發行“沙盒”，其應用場景（領域與內容），差不多就是以上這些。只不過，雖然“沙盒”限制度很高，只是一塊試驗田，但京東畢竟是一只腳踏進了幣圈，不管現在做什么，未來的想象空間（可能性空間）都是巨大的。

而且，偏偏這個時候，加密貨幣的背景持續放出大聲音。

在比特幣2024大會上，特朗普是這樣說的：“我將制訂我的計劃，以確保美國成為地球上的加密貨幣之都和比特幣超級大國。”

特朗普能不能當選美國總統另說，僅從這樣的發言，你至少可以確認，加密貨幣在美國政治舞臺上已經有了話語權。同時，未來全球的又一輪加密貨幣與加密資產的大競爭也已經顯山露水。

在這種背景下，看京東入局穩定幣，并不能算是一種偶然。形勢非常復雜！我們只能說，我們親眼看見了離我們最近的一個身影，剛剛走進了那扇門。

值班編委：蘇志勇

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮