阿里巴巴下周將在香港完成主要上市，成為在香港、紐約雙重主要上市的公司。

受訪學者分析，阿里借官方推動金融市場開放的“東風”，完成上市“身份轉換”，既能讓中國大陸投資者直接投資阿里更靈活便利，也能在未來一旦中美關系交惡時留有退路，無縫轉回香港。

阿里巴巴集團8月23日發布公告稱，將于8月28日在香港聯交所主板主要上市，此次自愿轉換為雙重主要上市，并不涉及公司的新股發行或融資。

阿里巴巴于2014年在美國紐約證券交易所首次公開募股(IPO)，2019年回到香港完成二次上市。雖然阿里巴巴在市值和交易量方面，一直位列港股前三名，但由于主要上市地為紐約，在香港購買的阿里巴巴股票只是美股的存托憑證，且會隨美股價格波動。

中概股到香港二次上市與主要上市的區別：

上市地位：二次上市是公司在兩地上市相同類型的股票，通過存托憑證實現股份跨市場流通，主要上市地通常在海外，如美國。而雙重主要上市意味著兩個資本市場均為第一上市地，兩地股票無法跨市場流通，股價表現相對獨立。

監管要求：二次上市的公司因為主要上市地的監管機構具有首要監督權，第二上市地對于部分規則會有更多豁免條款。雙重主要上市則需要同時滿足兩地對于上市公司的各項管理要求，整體要求嚴格許多。

流動性與交易：二次上市的股票在兩個市場可以跨市場流通，價格緊密相關。雙重上市的股票則在兩個市場獨立交易，可能產生價差。

納入指數與資金流入：雙重主要上市的公司更容易被納入重要指數成份股，從而吸引更多配置型資金，如ETF基金。此外，雙重主要上市的公司在滿足條件后可以被納入港股通，吸引內地資金流入。

風險分散：雙重主要上市可以降低單一市場波動或政策變動對企業的影響，增加風險對沖能力。

上市流程與成本：二次上市的流程相對簡單，成本較低，因為可以享受多項豁免優待條款。雙重主要上市的流程更復雜，成本較高，需要滿足的上市條件與直接IPO相同。

政策環境變化：隨著政策的調整，例如港交所進一步放寬二次上市以及雙重主要上市的要求，中概股公司可能會更傾向于選擇雙重主要上市以應對潛在的退市風險。

完成雙重主要上市，意味著兩地都是主要上市地，公司須滿足兩邊交易所的要求，但同時有機會接觸到更多潛在投資者，提高股票流動性。

另據市場分析，阿里巴巴在港完成主要上市后，最早可于9月初被納入港股通，意味著中國投資者將能通過港股通直接購買阿里巴巴股票，預計可在接下來六個月，為阿里巴巴帶來120億美元資金流入。

有分析認為，阿里巴巴從二次上市到雙重主要上市，相當于往前邁了一小步，目前對于持有阿里巴巴股票的投資者來說影響不大。如果大量中國投資者通過港股通買賣阿里巴巴股票后，就會對阿里巴巴股價抬升有幫助，進而在阿里巴巴在未來融資時獲得更好價格。

阿里巴巴曾于2022年7月首次提出申請在港主要上市，但中間經歷一波三者，直到今年5月才在業績報告中再次提及此事。

在股市低迷、外資撤離的背景下，官方今年以來多次提出加強金融市場開放，強調增強金融領域開放政策的透明度、穩定性和可預期性。官方釋放出信號后，需要有一些標桿性的企業來做一些動作，阿里巴巴很可能是趁著政策的東風，順勢完成在港主要上市的動作，“這個動作對阿里帶來的好處是實在的”。

近年來，雙重主要上市已成為在美上市中概股回港的主流模式，目前采用該模式的公司包括美團、小米、理想汽車和小鵬汽車等。

有分析認為，雖然一部分美國資本在中國企業赴美上市的過程中賺的盆滿缽滿，但美國政府帶著中美競爭的政治眼光，會有中國企業“占了美國便宜”的心態加強對中概股上市流程的審批和監管。“萬一將來中美關系走向更糟糕，美國對中國科技企業出臺更多不友好措施的時候，雙重主要上市就能讓這些公司無縫轉回香港，并在香港繼續吸納國際資本。”