8月26日晚，拼多多發(fā)布了2024年第二季度財報：

營收970.6億元，同比增長86%，凈利潤同比增長144%。

這個成績單，對比阿里、京東，都是遙遙領(lǐng)先的存在。

但問題是：

股價竟然跌了28%。

這到底是怎么了？

一般而言，上市公司的財報電話會，董事長都會給股東畫餅，暢想美好未來，肯定成績，以換來股東和市場的認(rèn)可，提升股價。

但這一次，拼多多竟然反其道而行之。

其董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示：

“全球化業(yè)務(wù)正在面臨更嚴(yán)峻、加速變化的國際環(huán)境，業(yè)務(wù)經(jīng)營受非正常商業(yè)因素的干擾變多，未來業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結(jié)果。”
“公司在多線都面臨著激烈的競爭，整體仍處于投入階段，未來幾年不會進行回購或分紅。”

這兩句話一說，市場的猜想就多了。

在業(yè)績增長的時候，說未來的業(yè)績可能下降。

還說管理層一致認(rèn)為未來幾年回購或者分紅是不合適的，這對不少長期投資者來說，簡直是悶頭一棒——你自己都悲觀了，那我還不跑路？

難不成，拼多多的經(jīng)營出現(xiàn)了問題？

從財報來看，其二季度的營收環(huán)比增速由38.9%（2023年）下降到了11.8%（2024年），而且也不及今年1季度，增速放緩。

某種程度上反映了其流量增長的乏力，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，商家流失的問題。

也就是8月26日財報發(fā)布當(dāng)天，Temu的一些商家來到Temu的廣州番禺奧園辦公樓，討要說法。

但不得不說，當(dāng)前拼多多的業(yè)績還是很牛的，相比之下，阿里巴巴同期核心電商收入僅增長1%，京東增長7.6%。在當(dāng)前環(huán)境下，拼多多的表現(xiàn)可謂出色。

財務(wù)健康，管理層還高效，大股東也沒有出現(xiàn)大幅減持，拼多多依然是高瓴、高毅、景林三大私募巨頭的第一大重倉股。

而且現(xiàn)在確定不分紅不回購，這就可以留足現(xiàn)金，來卷死友商。

比如拼多多表示以后還會繼續(xù)大幅度減免優(yōu)質(zhì)商家的交易手續(xù)費，未來一年預(yù)計減免100億元。

對此，高盛的解讀是：管理層的讓利100億的姿態(tài)，嚇退了投資者。

如果拼多多的董事長學(xué)馬斯克那樣，完全可以在電話會里暢想未來，換取投資人的好感。

但他所說的話，不像是凈利潤幾近翻番的公司說的話，倒像是面臨重大經(jīng)營困難的企業(yè)措辭。

主動唱空自己。

在這里，無相君有兩個猜想：

一是借著業(yè)績低于預(yù)期，把過去的一些增長水分給擠出去，然后借著9月份美聯(lián)儲的降息傳聞，再低吸一波。

二是黃老板不想當(dāng)首富，股價下去了，首富的地位可以還給農(nóng)夫山泉的鐘晱晱。

近半年來，拼多多的股價依然保持增長趨勢，但農(nóng)夫山泉卻跌了30%。

此消彼長，黃老板就成了新首富。

就黃老板的性格而言，他應(yīng)該是不想要這個名頭。

早在2021年阿里被重錘后，黃老板就卸任了拼多多CEO、董事長職位，表示自己要去研究食品和生命科學(xué)……

但實際上，他還是拼多多的實控人。

此次拼多多財報會主動唱空股價，市場上不少人認(rèn)為，這是管理層有意打壓股價，以把“首富”的燙手山芋扔給別人。

這個觀點是由先前印證的，2021年，黃老板眼看著要成中國首富，不僅辭去了董事長，還將個人名下股份捐了3.71億股給拼多多團隊，捐了1.13億股給繁星慈善基金會。

主動選擇讓財富縮水。

而這一次，眼看又當(dāng)了首富，此次選擇讓股價暴跌，順便積攢現(xiàn)金流，以圖后市。

拼多多自誕生以來，短短幾年就晉升為電商的市值一哥，也破除了過去電商一家獨大的格局。

但現(xiàn)在隨著國家對于內(nèi)卷和反惡性競爭的重視，拼多多應(yīng)該努力摘掉其低價的標(biāo)簽，向上卷，和“高質(zhì)量發(fā)展”同頻共振。

而此次的負(fù)面市值管理行為，或許就是一種回答，一種表態(tài)。